多くの人が今回の$HYPEの上昇のロジックを真正面から理解していません。Maikがその背後にあるロジックを整理しましょう。私の結論は、HYPEは単なるチェーン上契約取引プラットフォーム1.0版以上の存在であるということです。 なぜA16ZやOGの巨額保有者が最近も継続的に買い増しをしているのか？これは従来のロジックとはまったく異なります。まず、HYPEに最近何が起きたのかを考えましょう。はい、複数のリアルワールドAI大手企業（例：SpaceX、以前のCerebrasなど）の契約を上場しました。これは従来金融の核心部分——資産価格決定権——に触れたのです。 これまで暗号資産業界の取引プラットフォームは、暗号資産そのものを中心に構築されてきましたが、Hyperliquidは異なります。従来金融の核心資産をチェーン上に持ち込んだのです（そして、HYPEが展開したいくつかの兆候がその威力を示しており、ロジックと期待効果が非常に良好に機能しています）。 これが、米国のICEやCMEがHYPEを警戒し、CFTCに訴えを起こしたり、政府にロビー活動をしたりする理由です。リスク資産の価格発見が従来の取引機関によって支配されなくなるという事態は、彼らにとってどれほど恐ろしいことか想像できます。さらに、ユーザーと流動性を次々と奪われ、暗号資産取引プラットフォームは24時間365日取引が継続されるという点も大きな脅威です。 このまま進展すれば、将来的には世界中のあらゆる資産がチェーン上に移行し、従来の取引時間から脱却し始め、価格決定権が徐々にチェーン上に奪われていく可能性があります。従来の金融システムは解体されるでしょうか？そして現在の金融構造は再構築されるでしょうか？これは物語ではなく、実際に起こり得る出来事なのです。 一部の人々は$BNBと$HYPEを比較しますが、BNBはプラットフォームユーザーの取引成長性とトークンの付与による価値転換によって成り立つ、プラットフォーム資産カテゴリーに該当します。 一方、Hyperliquidが代表するのは何でしょうか？——契約DEX＋チェーン上の従来金融インフラです。プラットフォーム資産としての性質も備えていますが、さらに重要なのは、グローバルな従来金融資産の持続的なチェーン上化をもたらす点です（現在は米国株の前場取引ですが、今後さらに多くの資産カテゴリーがチェーン上に移行するでしょう）。これがより大きな物語です。それに伴い、HYPEトークンはBNBと同じくプラットフォーム資産としての性質を持つだけでなく、もう一つの核心的要素——チェーン上の従来金融インフラによる価値体現——を加える必要があります。私はこれが、現在これらの機関が継続的に買い増ししている理由だと考えています。 以前にも述べましたが、ICEとCMEがCFTCに対してHYPEを訴えた件について、今後どうなるかは私の知識範囲では判断できません。この爆弾をできるだけ早く処理することが最良の結果だと願っています。