5月12日、BTCおよびETHのスポットETFともに净流出を記録した——その数値は検討に値する。

ETH ETF：その日の净流出額は1億3100万ドル。主要なニュースはブラックロックのETHAが単独で1億200万ドルを引き出したことであり、一方で彼らの新規ステークドETH製品ETHBは1170万ドルの新規流入を静かに吸収した。ETH ETFの合計AUMは133.9億ドルで、累計净流入額119.4億ドルは依然として維持されている——したがって、1日の悪影響で理論が崩れるわけではないが、ETHAの規模が大きいため、それが動けば全体の数値にも影響を与える。

BTC ETF：こちらの方がより大きな話題——净流出額は2億3300万ドルで、フィデリティのFBTCが驚異的な1日当たり8億6100万ドルの流出を引き起こした。これは小さなリバランスではなく、意図的な機関投資家の退出、あるいは大規模な償還イベントである。モルガン・スタンレーのMSBTは6000万ドルの流入で一部相殺したが、净結果は明確である：5月12日、機関資金はチップをテーブルから下ろした。

注目すべきパターン：BTCおよびETHの流出日が同時に発生しており、これは通常、暗号資産特有のセンチメントではなくマクロリスクの軽減を示唆する。機関が同日に大規模に両資産から退出する場合、彼らは暗号資産間でローテーションしているのではなく、全体的な露出を縮小している。マクロイベント前の利益確定かもしれないし、ポートフォリオのリバランスかもしれない。いずれにせよ、連続して流出日が続くことが本当の警告サインとなる。1日分はノイズである。2日または3日連続で続くと、トレンドになり始める。

$BTC #機関資本効率の課題