🟠 リン・オルデンが「今後2～3年でBitcoinが金を上回る」と公に言及していることは、我々が貨幣の価値低下の段階をまだ終えていないというマクロ的な見方である。 これはBitcoinの「技術」が急に向上したという話ではない。 市場が次のような状況下で、最も優れた非主権通貨とは何かを徐々に再評価しているのだ： - 財政赤字が構造的に悪化し続ける - 実質利回りは動的な目標であり、急速に転換する可能性がある - 資本規制・制裁・分断がシステムに着実に浸透し続ける - 機関投資家は流動性・転送性・信頼できる希少性を備えた資産を好む 金は古いヘッジ手段だ。 Bitcoinは凸性を伴うヘッジ手段である。 次なるレジームが「低成長＋持続的な財政支配」であるなら、金はゆっくりと上昇する可能性があるが、Bitcoinは各サイクルごとに機関投資家からの受容度が高まるにつれて、貨幣的コールオプションのように振る舞い、それを上回る可能性がある。 人々が見落としている点：金はすでに広くヘッジ資産として保有されている。 一方、Bitcoinはその本質に比べてまだ過小保有状態であり、マージナルな資金流入の影響がより大きい。 私はその信念に基づいてポジションを取っている。 私は主な「上昇余地のあるハードマネー」の露出としてBitcoinをロングし、値下がりをテーゼの破綻ではなく在庫構築の機会と見なしている。 流動性が急激に縮小した際には、金の方がBitcoinよりも損失が少ないことが多いので、私は一部金への露出も維持している。しかし、私のバイアスは明確だ：流動性がわずかでも緩和されれば、Bitcoinは金を上回ると考えている。 私は一つの点を厳しく見守っている：Bitcoinがハイベータのナスダック指標の代理としてではなく、独立した貨幣資産として取引され始めるかどうかだ。もしこのデカップリングが現れれば、次の段階は激しいものになる可能性がある。 私はBitcoinと金の間でより積極的にポジションを切り替えるための明確なトリガー・リストを持っており、多くの人々は間違ったダッシュボードを見ている。 今後24ヶ月のヘッジを考えるなら、あなたは「安定性（金）」を買うのか、「凸性（Bitcoin）」を買うのか？そして、何が実際にあなたの考えを変えさせるだろうか？