> Jane Street Capital になりきれ > ワールドストリートで最も強力な取引会社の一つ > 黙々とBitcoinの価格インフラを支配している スレッド1：インターン > Bryce PrattはTerraform Labsでインターンとして勤務 > 2021年9月にTerraformを退職し、Jane Streetにフルタイムで就職 > 「Bryce's Secret」という非公開チャットグループを作成 > Terraformから機密性の高い非公開情報をJane Streetに漏洩したとされる > 2022年5月7日：TerraformはCurve3poolから1億5,000万ドルのTerraUSDを出金 > 公的な発表は一切なし > 10分以内：Jane Streetと関連するウォレットが同じプールから8,500万ドルを引き出し > 合計での売却によりUSTのドルペグが崩壊 > Lunaのアルゴリズム的メカニズムが暴走 > 市場価値400億ドルが消滅 > リテール投資家が全損 > Jane Streetは崩壊の数時間前にポジションを離脱し、2億ドル以上の損失を回避 > Terraformの破産管理人がマンハッタンで連邦訴訟を提起 > Jane Streetはこれを「絶望的で根拠のない主張」と呼ぶ > Do Kwonは現在15年の刑を服役中 スレッド2：時計 > 2024年末：トレーダーたちが奇妙な現象に気づき始める > 毎日、東部標準時で正確に10時になると、Bitcoinがフラッシュクラッシュする > アルゴリズム的、精密、市場ニュースとは不釣り合いな規模 > レバレッジ付きロングポジションが清算 > 液化カスケードが発生 > 数時間後に価格は回復 > Glassnodeの共同創業者が数ヶ月分のデータを通じてこのパターンを記録 > 12月のチャート：Bitcoinは89,700ドルから数分で87,700ドルまで下落 > ロングポジション1億7,100万ドルが消滅 > 翌日、そのまた翌日にも同様の事象が発生 > Jane Streetは複数のBitcoin ETFの指定マーケットメイカーおよび認可参加者 > 予測可能な流動性の薄い時間帯に大規模な売却を行うための在庫とインフラを保有 > 価格を圧迫 → 液化を誘発 → 自ら作り出した下落の底で再エントリー > その後：Terraformの訴訟が公に > 10時のクラッシュは直ちに停止 > Bitcoinは安定化 > 2025年第3四半期に再びパターンが再開 > 12月までには完全に復活 > 法務チームが監視している間は停止 > 視線を外すと再び開始 スレッド3：マシン > 2025年第4四半期の13F提出書：Jane StreetはBlackRockのIBIT株式20,315,780株を保有していることを開示 > 約7億9,000万ドル相当 > 単一四半期で2億7,600万ドル分を追加購入 > 最大時：保有資産価値は約25億ドルに達した > 同時にMicroStrategyの保有資産を473％増加 > クリプトメディアはこれを「株式市場での前向きな機関的蓄積」と称賛 > 市場構造を理解する者たちは即座に反論 > 元ヘッジファンドマネージャーMichael Green：「IBITの保有資産は、非開示のオプションおよび先物ポジションによってほぼ完全に相殺されている」 > 元プロトレーダーRyan Scott：「これを前向きなサインとして投稿する者は、資本犯罪を犯している」 その理由： > 13F提出書はロング株式ポジションのみを開示する > オプション、先物、スワップは開示義務なし > Jane StreetがIBITで7億9,000万ドルを保有し、それと同等額のプットまたはショート先物で相殺すれば、ネットBitcoin露頭はゼロ > デリバティブポジションが株式ポジションを上回れば、ネット露頭はマイナス > つまりJane StreetはBitcoin価格が下落するほど利益を得る > 公には蓄積と見えるが > 実際のポジションは、ロングに偽装された巨大なショートかもしれない > 会社外ではバランスシートのもう一方側を見ることはできない 先行事例 > 2025年：インドSEBIがJane Streetに対して105ページに及ぶ執行命令を発表 > BANKNIFTYインデックスオプションの協調的操縦 > 2年間で365億ルピー（約43億ドル）の利益を搾取 > 単一取引日で735億ルピーを搾取 > SEBI：「機能する金融規制機関を持つどの国でも明確に違法」 戦略：特権的なスピードと規模を利用して一つの市場を動かし、その上層にあるデリバティブ層で利益を獲得 > 一時的な取引制限が発令された ここで避けられない疑問が浮上する： この論理はBitcoinにも適用されるのか？ 調達上限 Bitcoinの2,100万枚という上限はプロトコルレベルで強制されている > 価格発見が誠実であることを前提としている > 機関のポジションが実質的な露頭を表していることを前提としている Jane Streetは自身のETF在庫上に非開示のデリバティブを重ねることで、無限の合成供給を生み出すことができる > ネットワーク内では希少性は実在する > その上に位置する価格発見メカニズムは損なわれている > 一社がETFインフラへの鍵を握っている > 400億ドル規模の崩壊に対するフロントランニングで連邦訴訟を起こされている > 数ヶ月にわたりアルゴリズムによる売却プログラムを運用 > 最大の開示済みポジションとは正反対のデリバティブ帳簿を保有している可能性がある すべてのBitcoin保有者は一つの答えを求めるべきだ： Jane Streetの実質的なネットポジションは何なのか？ その答えが明らかになるまで、Jane StreetがBitcoinの価格を決定している。