これは二度読まなければならず、さらにChatGPTに簡単に説明してもらわなければならなかったけど、ちょっと込み入ってるね。つまり： Bitcoin ETFは、ETFへの需要が実際のBitcoin購入にどれだけ反映されるかを減らす可能性がある。Jane Streetなどの企業が意図的に価格を抑えているというより、このシステムが彼らに実際のBTCを購入しなくてもよいようにしているのだ。 認可参加者（Jane Streetなどの企業）は、ETFの株式をショートし、実際のBitcoinを購入する代わりに先物でヘッジできる。 この構造により、ETFへの流入＝確実なスポット需要とはならない。 正直、これはちょっと酷いと思うけど。