バフェット、AIと暗号資産の地政学的リスクを受けてTSMCのステークを売却

ウォーレン・バフェットが台湾積体電路製造（TSMC）からの急激な撤退は、最も称賛される「買い続け」戦略にも限界があることを示す教訓であり、AIおよび暗号資産インフラの未来に賭けるすべての者にとって重要である。 バークシャー・ハサウェイは2022年11月にTSMCへの初期ステークを公表し、第3四半期中に約41億ドルの株式を取得したと発表した。これは、優れたマージン、高い参入障壁、そしてAI革命の基盤となる最先端チップ製造における圧倒的な支配力を持つ企業への典型的なバフェットの投資行動に見えた。 しかし、2022年第4四半期までにバークシャーはその保有資産の約86％を売却し、残りも2023年5月までに完全に手放した。「永遠に企業を買う」と有名な投資家が、2四半期以内に主要な保有資産を清算したことは注目に値する。特にバフェットはTSMCの品質に一切疑問を抱いていなかった。2023年のバークシャー年次株主総会で彼はTSMCを「世界で最も優れた経営をされ、重要な企業の一つ」と称賛した。しかし彼が売却した理由は明確だった。「場所が気に入らない」からだ。 この「場所リスク」とは、米中対立の激化と台湾を巡る紛争の可能性を指す。バフェットの行動は、TSMCの事業運営や収益性への疑念ではなく、地政学的投資リスクに基づいていた。そして彼は、このリスクは今日TSMC株を評価するすべての者にとって未解決であることを示唆した。 戦略的ステークは非常に大きい。アトリデス・マネジメントのCIOであるゲイヴィン・ベイカーは、2026年ソーン会議でTSMCがAIサプライチェーンに与えるレバレッジを次のように明確に述べた。「もし台湾積体電路製造がジェンセン（Jensen）の望む通りに動けば、Nvidiaは2026年または2027年に2兆ドル分のGPUを販売できるだろう。」TSMCは世界の最先端半導体の約90％を生産し、時価総額は2兆ドルを超え、Nvidia、AMD、Broadcom、Amazon、Microsoft、Alphabetなどの主要AIプレイヤーにとって不可欠なファウンドリである。つまり、TSMCへの投資とは、最先端AIコンピューティングが市場にどれだけ届くかを決定する唯一のボトルネックへのステークを保有することである。 この矛盾——事業的根拠はこれまで以上に強化されている一方で、地政学的リスクは消えていない——が、バフェットの短期間の保有が依然として重要である理由である。TSMCのファンダメンタルズはかつてないほど良好に見える。しかし、バークシャーの撤退を促した同じ戦略的脆弱性は、今日TSMCを検討するすべての投資家にとって未解決の問いとして残っている。