Apple melaporkan laporan keuangan, apakah semua indikator melebihi ekspektasi atau justru turun? Pertama, lihat datanya. Apple mengumumkan laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026, perhatikan bahwa ini adalah data kuartal yang berakhir pada 26 September, bukan kuartal keempat tahun kalender. Pendapatan kuartal ini sebesar $114,48 miliar, tumbuh 12% secara tahunan; laba bersih $30,71 miliar, tumbuh sekitar 12%; EPS setelah pengenceran $2,10, tumbuh 14%. Wall Street awalnya memperkirakan pendapatan sekitar $113,4 miliar dan EPS sekitar $1,99; Apple melebihi kedua perkiraan tersebut. Pendapatan tahunan sebesar $478,8 miliar, tumbuh 15%; laba bersih $132,2 miliar. Hanya dengan melihat laporan ini, kinerja Apple sangat memuaskan. Namun, para investor berpengalaman tidak hanya melihat total pendapatan. Pertama, iPhone tetap menjadi sapi perah terbesar Apple. Pendapatan iPhone kuartal ini sebesar $57,58 miliar, tumbuh sekitar 17,5%. Pendapatan Mac sebesar $10,79 miliar, tumbuh 23,7%. Pendapatan layanan sebesar $31,57 miliar, tumbuh 9,8%, mencatat rekor baru. Namun, pendapatan iPad sebesar $6,23 miliar, turun 10,4%; pendapatan perangkat wearable, rumah tangga, dan aksesori sebesar $8,3 miliar, turun 7,9%. Di sini terlihat satu masalah: pertumbuhan Apple tidak terjadi secara serentak di semua bisnis, melainkan didorong terutama oleh iPhone, Mac, dan layanan. Terutama layanan, dengan margin kotor sekitar 76%. Perangkat keras membawa pengguna masuk ke ekosistem, sementara layanan menghasilkan pendapatan berkelanjutan. Inilah kekuatan sejati Apple. Kedua, ancaman terbesar dalam laporan ini sebenarnya adalah kenaikan harga memori. Margin kotor Apple kuartal ini sebesar 47,9%, terlihat cukup baik. Namun ada satu detail yang sering diabaikan: pengembalian bea cukai memberikan kontribusi sekitar 1 poin persentase terhadap margin kotor dan 0,05 dolar terhadap EPS. Dengan kata lain, jika menghilangkan keuntungan satu kali ini, margin operasional aktual masih perlu dipantau lebih lanjut. Yang lebih rumit lagi: pusat data AI sedang menyerap kapasitas memori dalam jumlah besar, harga chip penyimpanan naik, dan produsen ponsel mulai merasakan tekanan biaya. Meskipun Apple memiliki daya tawar rantai pasokan yang kuat, ia tidak bisa sepenuhnya terhindar dari dampak ini. Manajemen memberikan perkiraan margin kotor untuk kuartal berikutnya hanya 45%–46%, jauh lebih rendah dari 47,9% kuartal ini. Inilah yang membuat pasar merasa tidak nyaman. Ketiga, AI mungkin menjadi kunci pertumbuhan berikutnya Apple, tetapi saat ini belum sepenuhnya terwujud. Microsoft, Google, dan Meta semua berinvestasi besar-besaran pada infrastruktur AI. Rute Apple berbeda; ia lebih ingin mengintegrasikan AI ke dalam iPhone, Mac, dan seluruh ekosistem. Rute ini memiliki keunggulan: tidak perlu meniru model investasi aset berat dari perusahaan teknologi lain. Namun masalahnya sangat nyata: apakah AI benar-benar bisa mendorong pengguna untuk mengganti ponsel mereka? Apakah pengguna bersedia membayar lebih untuk perangkat keras yang lebih tinggi? Jika AI hanya menambah beberapa fitur tanpa meningkatkan siklus penggantian perangkat atau pendapatan layanan secara signifikan, pasar modal tidak akan terus membeli cerita AI ini. Terakhir, mengapa harga saham justru turun meskipun kinerja melebihi ekspektasi? Saya percaya intinya adalah pasar mulai memperdagangkan kuartal berikutnya, bukan kuartal yang baru saja berlalu. Apple memperkirakan pertumbuhan pendapatan kuartal Desember sebesar 7%–10%, pertumbuhan layanan sebesar 8%–9%, dan margin kotor kemungkinan turun menjadi 45%–46%. Ditambah dengan kenaikan biaya memori, investasi server AI, serta keterbatasan pasokan beberapa produk baru, investor secara alami akan mengevaluasi ulang ruang laba untuk beberapa kuartal mendatang. Ada satu perubahan penting lainnya: ini adalah laporan keuangan pertama di bawah CEO baru John Ternus. Apple sedang berada dalam fase transisi antara siklus lama dan baru. Keunggulan terbesar Apple saat ini tetaplah jumlah pengguna perangkat aktif global yang besar, premium merek yang kuat, serta ekosistem layanan yang tangguh. Namun masalah yang dihadapinya juga jelas: apakah pertumbuhan perangkat keras bisa berkelanjutan? Apakah AI bisa menciptakan permintaan penggantian perangkat baru? Dan apakah biaya memori yang terus meningkat akan menggerogoti laba? Perusahaan yang baik tidak berarti harga apa pun layak dibeli. Laporan ini membuktikan bahwa Apple masih sangat mampu menghasilkan uang, tetapi belum membuktikan bahwa ia telah menemukan kurva pertumbuhan kedua di era AI. Pantau dua indikator berikutnya: dampak harga memori terhadap margin kotor, dan performa penjualan iPhone aktual di kuartal Desember. Dua indikator ini lebih penting daripada sekadar mengejar pendapatan yang mencatat rekor baru.

Jika AI bukan gelembung, kamu akan kehilangan pekerjaanmu. Jika AI adalah gelembung, kamu akan kehilangan tabunganmu. Paling mungkin, AI saat ini berada dalam gelembung keuangan, tetapi secara teknis masih berada pada kurva peningkatan eksponensial. Jadi, kamu akan kehilangan tabunganmu terlebih dahulu, lalu kehilangan pekerjaanmu.

Mengapa pasar saham AS terus anjlok? Ternyata sedang ada promosi Black Friday AS tiba, Intel langsung diskon 50% SanDisk diskon 5,4x Broadcom diskon 6,7x Circle diskon 5,5x https://t.co/94mfOuIgCf

Apakah saham AS juga dicuri oleh peretas Korea Utara? Baru saja melihat Intel turun 25%. Seluruh sektor AI anjlok. Apakah Bursa New York dicuri? Segera keluarkan pengumuman? https://t.co/fJqaevLPdx

Komputer baru yang dirilis Apple hari ini dijual seharga lebih dari 110 ribu. Konfigurasi tertinggi harganya 230 ribu. Siapa yang menaruh Xiaomi Yu7 saya di meja orang lain? Saya sedikit merindukan Cook https://t.co/7gWBUlZ0ia

Pasca perdagangan, saham Google anjlok Setelah rilis laporan keuangan, langsung turun sekitar 7% hingga lebih dari 10%. Sial, agak tidak masuk akal. Cloud mencapai $30,7 miliar dalam setahun, tumbuh 103% year-over-year, hampir menyusul Azure. Laba operasional naik 30%, margin laba Cloud mencapai 36%. Hasilnya terlihat cukup baik, tapi utamanya EPS tidak memenuhi ekspektasi. EPS hanya 2,12, sementara ekspektasi di atas $3. Ini pertama kalinya dalam empat tahun terakhir bahwa pendapatan dan laba sama-sama gagal memenuhi harapan. Setelah melihat penyebab penurunan: Iklan melemah. Search tidak mencapai target, pendapatan iklan turun sekitar $1,4 miliar. Google mengandalkan iklan pencarian sebagai sumber utama pendapatan, dan kegagalan di sini membuat pasar tidak mau membeli. Selain itu, kerugian akibat penilaian ulang investasi ekuitas sekitar $8,7 miliar. Catatan kaki perusahaan menyatakan: laba bersih berkurang $6,7 miliar, dan EPS turun sekitar $0,55. Tahun lalu bagian ini masih menghasilkan keuntungan, tahun ini justru langsung merugi. Yang paling menyakitkan adalah arus kas bebas kuartal ini negatif sekitar $9,1 miliar, sudah dua kuartal berturut-turut. Pengeluaran modal mencapai $51,4 miliar, dan seluruh tahun ini akan menghabiskan $195–205 miliar, sementara CFO menyatakan akan terus meningkatkan investasi hingga 2027. Pasaran anjlok bukan karena takut AI tidak punya cerita, tapi karena khawatir setelah habis menghabiskan uang, apa yang tersisa? Beli saham AS, kunjungi @MSX_CN

Dongshan Precision gagal di pasar saham Hong Kong. Harga penawaran 86,8 dolar Hong Kong, dibuka langsung jatuh ke 82,4, turun lebih dari 5%. Yang lebih absurd lagi, penawaran umum hanya tercukupi 0,52 kali. Investor ritel hampir semua kabur, sehingga peluang menang untuk satu lot mencapai 100%. Ini belum yang paling menyakitkan. Saham H hampir terjual dengan diskon 35% dibanding saham A, namun tetap tidak ada yang membeli. Alibaba, JPMorgan Asset Management, dan investor strategis lainnya bersama-sama menyuntikkan sekitar 680 juta dolar AS, menopang separuh saham. Institusi menutupi kerugian, sementara ritel memilih kabur. Ada yang membeli maksimal 600.000 saham, dengan kerugian tidak terwujud terbesar mencapai sekitar 3,18 juta dolar Hong Kong pada sesi perdagangan. Ini adalah saham IPO paling buruk sepanjang tahun ini, dan hampir pasti menjadi yang terburuk. Masih ingat Cha Bai Dao? Dulu juga hanya tercukupi sekitar 0,5 kali dalam penawaran umum, dan jatuh sekitar 27% pada hari pertama listing. Dua minggu lalu, sahamnya langsung dihentikan sementara oleh Komisi Sekuritas Tiongkok karena sangat memperhatikan kemungkinan manipulasi buatan dalam IPO, diduga terjadi “penggelembungan”—menciptakan permintaan palsu melalui perjanjian yang tidak diungkapkan, lalu dana hasil penawaran kembali mengalir ke pihak tertentu. Cha Bai Dao sebelumnya telah menghancurkan kepercayaan investor terhadap IPO di pasar Hong Kong. Di sisi Dongshan Precision, konsep AI, gelar raja saham Suzhou, dan cerita modul cahaya semua ada—tapi pasar tetap tidak menerimanya. Keluarga Yuan yang kekayaannya melonjak di daftar Hurun—tapi pasar Hong Kong sama sekali tidak tertarik. Saham-saham yang datang listing dari Tiongkok Daratan, rasanya sebagian besar adalah sampah.

Dokumen SEC Amerika Serikat menunjukkan bahwa perusahaan AI Anthropic, PBC telah secara resmi mengajukan dokumen pendaftaran S-1 dengan kode saham ANT. Penjamin emisi yang berperingkat tinggi meliputi Goldman Sachs dan Morgan Stanley. Data keuangan menunjukkan pendapatan Anthropic pada tahun 2025 sebesar US$4,585 miliar. Pada tahun 2024: US$386 juta. Pendapatan semester pertama tahun 2026: US$16,286 miliar. Periode yang sama tahun sebelumnya: US$1,163 miliar. Rugi bersih semester pertama tahun 2026: US$80,748 miliar. Di antaranya, kerugian akibat perubahan nilai wajar dari instrumen konversibel, kewajiban derivatif, dan SAFE mencapai US$72,388 miliar.

Dua hari ini, saya pergi mengklaim hadiah dari @DowProtocol di Sui, dan ternyata hadiah Vault tambahan harus diambil di BNB Chain. Wah, awalnya mau ambil hadiah di Sui, tiba-tiba malah dibawa ke BNB Chain 🤣 Model seperti ini punya nuansa cross-promosi internet. Awalnya kamu tidak berniat ke blockchain lain, tapi karena ingin klaim hadiah, dompet pun terhubung, produk pun dikenal. Inilah cara menarik pengguna. Lihat apa yang baru-baru ini dikembangkan di BNB Chain, benar-benar terasa seperti "saya mau semuanya." Tokenisasi saham ada Ondo, xStocks; stablecoin ada $U dari @UTechStables; DeFi pun tak perlu diragukan—dasarnya sudah kuat. Saya rasa ini layak diamati. Semakin banyak produk on-chain, semakin penting menghubungkannya. Seperti United Stables, yang membangun kolaborasi untuk menciptakan skenario penggunaan $U, sehingga stablecoin yang dimiliki pengguna punya lebih banyak tujuan. Kembali ke @DowProtocol, mereka fokus pada pendanaan e-commerce. Singkatnya, ketika pedagang sudah menjual barang, tapi dana dari platform belum dibayarkan, ada kebutuhan perputaran modal di tengah—dan itulah bisnis yang mereka jalankan. RWA yang bisa masuk ke bisnis nyata seperti ini menurut saya lebih menarik daripada sekadar membahas tren. Klaim hadiah kali ini ternyata membuka pintu kecil. Saya akan terus pantau sejauh mana ini bisa terhubung dengan ekosistem BNB Chain untuk menciptakan penggunaan nyata.

Setiap penurunan tajam selalu ada whale yang membeli BTC. Baru saja sekitar 40 dompet membeli 9.458 BTC. Sekitar $772 juta. Setiap bulan sebelum Natal, saya ingat pasar biasanya tidak bagus. Untung saja saya sudah kosongkan posisi sejak awal https://t.co/5WiHfo6bWS