Hari ini muncul dua berita besar mengenai Ethereum: Deutsche Bank, bank terbesar di Jerman, dilaporkan sedang mempersiapkan penawaran layanan penitipan ETH institusional, sementara JPMorgan, bank terbesar di Amerika Serikat, membawa setoran dolar yang ditokenisasi dari JPM Coin ke Ethereum. Dua raksasa keuangan tradisional merangkul Ethereum dan ETH. Namun, harganya hampir tidak bereaksi, padahal di jaringan lain, orang-orang akan mengharapkan kenaikan besar. Ada dua alasan untuk ini. Pertama, ETH lebih besar dan lebih likuid dibandingkan sebagian besar aset pesaing, sehingga membutuhkan tekanan pembelian yang lebih besar untuk menggerakkannya. Kedua, pasar sudah mengharapkan institusi besar untuk membangun di atas Ethereum. Pengumuman lain tidak menggagalkan ekspektasi. Beberapa orang mungkin mengatakan Ethereum terkena kutukan: kesuksesan diharapkan, dan ia hanya memiliki sesuatu yang hilang ketika mengecewakan. Di sinilah para bullish Ethereum berbeda dengan para bearish. Selama bertahun-tahun, para bullish memprediksi adopsi yang kini terwujud di depan mata kita. Ini BUKAN konsensus. Orang-orang mengatakan institusi tidak akan pernah menggunakan Ethereum, atau akan membangun semuanya secara pribadi. Sekarang: “Itu sudah terhargai. Bagus untuk Ethereum, tapi bagaimana hal itu menambah nilai pada ETH?” Ada dua hal yang diabaikan oleh mentalitas ini. Pertama, ini adalah adopsi keuangan dengan skala besar. Pemainnya penting, tetapi demikian pula modal yang mereka komitmen, aset yang mereka tokenisasi, dan seberapa dalam mereka mengintegrasikan produk dan layanan mereka. Semua itu menunjukkan meningkatnya kepercayaan terhadap Ethereum sebagai jaringan keuangan, baik bagi pengguna yang langsung menggunakan layer satu maupun layer dua yang menggunakannya untuk penyelesaian. Kita secara bertahap membangun internet keuangan di mana jaringan dasarnya memiliki satu aset asli: Ether. ETH mengamankan sistem tersebut dan dapat digunakan langsung sebagai jaminan. Membawa Bitcoin atau aset lainnya ke dalam Ethereum memerlukan tambahan dukungan, jembatan, atau pengaturan penitipan. ETH asli sudah menjadi bagian alami dari sistem ini. Mengapa hal ini sangat penting? Aktivitas keuangan yang diselesaikan di Ethereum tidak membayar penambang Bitcoin. Model keamanan Bitcoin sendiri mengantisipasi biaya transaksi menggantikan emisi yang menurun. Aktivitas tersebut tidak akan muncul secara ajaib di Bitcoin hanya karena pendukungnya mengharapkannya. Kedua, ketidakpastian yang diperdebatkan seputar pasokan ETH mengabaikan apa yang sebenarnya terjadi. Sejak Merge, pasokan bersih ETH tumbuh sekitar 1,3% secara total, sambil terus memberi imbalan kepada para staker yang mengamankannya. Para staker dapat memperoleh imbalan di atas inflasi pasokan, ditambah pendapatan transaksi. Bagi aset yang digunakan sebagai penyimpan nilai, hal ini tidak bisa diabaikan begitu saja. Sudah ada substansi nyata di balik pengakuan bertahap ETH sebagai penyimpan nilai. Jaringan telah matang. Bukti-stake telah memiliki tahun-tahun operasi di belakangnya. Panduan SEC saat ini mengidentifikasi ETH sebagai komoditas digital. ETF yang dikatakan para kritikus tidak akan pernah terwujud kini sudah ada, termasuk dana miliaran dolar dari BlackRock. Perusahaan treasury seperti Bitmine dan Sharplink sedang mengakumulasi ETH dalam skala besar, dan kepemilikan mereka dapat menghasilkan pendapatan staking. Ini menambah cara lain bagi investor untuk mendapatkan eksposur, serta alasan tambahan untuk memegang aset ini. Jadi ketika para bullish berbicara tentang ETH suatu hari nanti melewati Bitcoin, lalu emas, inilah yang mereka lihat: aset dengan pertumbuhan pasokan terkendali, imbal hasil asli, dan kegunaan langsung dalam sistem keuangan yang berkembang. Anda bisa tidak setuju dengan tesis ini. Tetapi “harganya tidak bergerak” tidak menjawabnya. Fundamental bergerak ke arah yang benar, tetapi harga adalah metrik yang tertinggal. Banyak hal yang diharapkan para bullish kini sedang terjadi. Argumennya adalah ETH sangat diremehkan harganya, dan pasar masih meremehkan ke mana arahnya.
Orang-orang tampak bingung mengapa Tesla mendapat banyak kritik atas "Roadster terbang" barunya. Bagi kita yang dulu benar-benar antusias terhadap Tesla, ini bukan tentang membenci inovasi. Ini tentang sejarah panjang janji yang tidak dipenuhi, ekspektasi yang menyesatkan, dan pemasaran yang semakin absurd. Tesla memperkenalkan Roadster generasi kedua pada 2017, menerima setoran dari pelanggan, dan menjanjikan pengiriman pada 2020. Enam tahun setelah tenggat waktu itu, mobil itu masih belum dikirim. Sebagai gantinya, Tesla memperagakan versi yang bahkan lebih gila lagi dengan fitur-fitur yang kemungkinan besar tidak akan pernah diproduksi. Roadster generasi kedua asli sebenarnya masih akan menjadi mobil luar biasa hingga hari ini. Mengapa tidak cukup hanya mengirimkan apa yang sudah dijanjikan? Lalu ada Full Self-Driving. Tesla memasarkan gagasan bahwa pemilik Model 3 bisa mengubah mobil mereka menjadi robotaxi yang menghasilkan pendapatan. Itu sama sekali tidak terwujud. Bahkan jika teknologinya suatu hari nanti benar-benar sampai ke titik itu, kesempatan itu sudah lewat bagi banyak pembeli awal. Waktu sangat penting. Mengirimkan sesuatu sepuluh tahun terlambat bukanlah memenuhi janji yang Anda jual kepada pelanggan. Lalu ada Solar Roof. Diperkenalkan pada 2016 sebagai pendekatan revolusioner untuk solar rumah tangga, produk ini kesulitan dengan biaya, tantangan pemasangan, dan adopsi yang jauh di bawah ekspektasi. Setelah hampir satu dekade, Tesla menghentikannya sepenuhnya pada Agustus 2026. Lagi-lagi, visi besar yang ditinggalkan, meninggalkan pelanggan yang sudah ada dengan produk yang sudah dihentikan untuk dirawat. Kemudian datang Cybertruck, dipasarkan sebagai truk hampir tak terhancurkan dan revolusioner. Alih-alih, kita mendapatkan kendaraan dengan kualitas pengerjaan yang diragukan, banyak recall, perbaikan mahal, hasil mengecewakan dalam beberapa uji coba off-road dunia nyata, dan spesifikasi yang tidak memenuhi janji awal. Mobil ini benar-benar terlihat seperti tempat sampah, tetapi selain estetika, penurunan permintaan ini berbicara banyak tentang kenyataan apa yang Tesla berikan. Lagi-lagi, produk yang sangat dipromosikan gagal jauh di bawah ekspektasi. Inilah cara kepercayaan konsumen terkikis. Bukan melalui satu kekecewaan, tetapi melalui bertahun-tahun akumulasi kekecewaan. Dan ini adalah sebagian alasan mengapa banyak orang yang dulu antusias terhadap Tesla kini menjadi kritis dan sinis terhadapnya. Tetapi ada sesuatu yang lebih mendasar lagi di sini: Tesla benar-benar telah meninggalkan visi praktis dan realistis yang awalnya membuat banyak dari kita antusias terhadap perusahaan ini. Mobil listrik ambisius, tetapi gagasannya berakar pada kenyataan. Orang-orang bisa mengisi daya di rumah, infrastruktur bisa berkembang secara bertahap, teknologi bisa meningkat, dan jutaan orang biasa pada akhirnya bisa mendapatkan manfaatnya. Ada jalur realistis menuju adopsi massal. Apa hubungannya Roadster terbang yang digerakkan oleh dorongan udara terkompresi dengan semua itu? Ini adalah stunt teknik mahal dan tidak praktis dengan tantangan besar dalam hal desain, keselamatan, dan regulasi, tanpa jalur nyata dalam jangka pendek menuju manfaat pasar massal. Mobil listrik modern sudah mencapai akselerasi luar biasa tanpa perlu hal-hal semacam ini. Masalah praktis apa yang diselesaikannya? Siapa yang benar-benar membutuhkannya? Kapan konsumen biasa akan mendapatkan manfaatnya? Dan melihat penggemar Tesla membandingkan prototipe eksperimental ini dalam bentuk Roadster dengan kendaraan produksi nyata yang bisa dibeli orang hari ini adalah konyol. Yang membuatnya sangat menjengkelkan adalah mentalitas seperti sekte di sekitar semua ini. Anda tidak bisa menunjukkan sejarah janji-janji gagal, mempertanyakan kepraktisan, atau menuntut jadwal realistis tanpa dianggap sebagai "pembenci" atau menderita "Elon derangement syndrome." Tesla layak mendapat pengakuan karena membantu menjadikan mobil listrik sebagai kenyataan, tetapi kesuksesan itu tidak memberinya cek kosong untuk terus memasarkan janji-janji semakin fantastis sementara gagal memenuhi komitmen sebelumnya. Ini bukan kebencian. Ini adalah kekecewaan dari orang-orang yang dulu percaya pada perusahaan ini, menyaksikan pencapaian luar biasa darinya, dan sekarang menyaksikan perusahaan itu semakin mengganti inovasi praktis dengan spektakel dan janji-janji. Penggemar Elon juga mengabaikan pola yang lebih besar yang melampaui Tesla. Apa yang membuat banyak dari kita antusias terhadap Elon dan Tesla pada awalnya adalah visi nyata tentang kemajuan teknologi yang benar-benar bisa meningkatkan jutaan kehidupan. Mobil listrik ambisius, tetapi praktis, dapat dicapai, dan bermanfaat bagi orang biasa. Sekarang kita diminta untuk bersemangat tentang mobil terbang dengan dorongan udara terkompresi yang tidak memiliki jalur nyata menuju adopsi massal dan tidak menyelesaikan masalah bermakna apa pun bagi konsumen rata-rata. Ini adalah pemikiran yang sama di balik pemasaran kolonisasi Mars sebagai kebutuhan mendesak bagi kelangsungan hidup umat manusia. Tidak ada salahnya dengan eksplorasi luar angkasa, tetapi Bumi tidak akan segera menjadi tidak layak huni karena Matahari. Kita berbicara tentang skala geologis, sementara umat manusia menghadapi masalah besar SEKARANG: kemiskinan, kelaparan, akses pendidikan, korupsi, penyalahgunaan kekuasaan, perang, dan kurangnya akuntabilitas pemerintah. Kita punya banyak masalah nyata yang harus diselesaikan sebelum memikirkan kelangsungan hidup umat manusia di planet lain. Lalu ada DOGE. Saya benar-benar antusias dengan gagasan awal untuk membuat pemerintahan lebih efisien, mengurangi pemborosan, dan meningkatkan akuntabilitas. Alih-alih, kita mendapatkan angka tabungan yang diragukan, orang-orang tanpa pengalaman membuat keputusan besar, kekhawatiran serius tentang akses ke informasi pribadi sensitif, dan inisiatif yang akhirnya gagal tanpa memenuhi janji-janji besarnya. Lagi-lagi, narasi besar yang runtuh ketika dihadapkan pada kenyataan. Inilah yang membuat semua ini sangat menjengkelkan. Bukan因为我们 berhenti percaya pada kemajuan teknologi. Tapi kita menyaksikan seseorang yang dulu mengejar ide-ide nyata dan transformasif semakin menerima janji-janji fantasi, spektakel politik, dan narasi-narasi meragukan yang terputus dari realitas praktis. Dan entah bagaimana, menunjukkan sejarah kekecewaan ini membuat Anda dianggap sebagai "pembenci" atau dituduh menderita "Elon derangement syndrome." Masalahnya bukan bermimpi besar. Tapi terus-menerus menjual mimpi-mimpi itu kepada orang-orang, gagal memenuhinya, lalu mengharapkan semua orang bertepuk tangan untuk janji berikutnya yang bahkan lebih absurd tanpa bertanya apa yang terjadi pada yang sebelumnya. Dunia tidak butuh lebih banyak janji spektakuler. Dunia butuh solusi praktis untuk masalah nyata, ekspektasi jujur, dan akuntabilitas atas apa yang sudah dijanjikan. Itulah yang membuat Tesla menarik pada awalnya, dan itulah yang menurut banyak dari kita telah dikhianati.
Prestasi sejati seharusnya adalah benar-benar meluncurkan Roadster generasi kedua yang diperkenalkan Elon hampir satu dekade lalu, yang menjadi sasaran pre-order Tesla tetapi bahkan tidak pernah diproduksi.
Mobil listrik baru Porsche adalah produk nyata. Fitur mobil terbang Tesla bukanlah produk nyata dan tidak akan pernah menjadi nyata. Versi terbaru Tesla Roadster (tanpa booster terbang) awalnya diungkapkan pada 2017 dengan jadwal peluncuran pada 2020. Tesla menerima pemesanan sebelumnya, tetapi mobil tersebut tidak pernah dikirimkan. Penggemar Tesla/Elon sangat bodoh dan delusional sehingga mereka tidak melihat masalah dengan semua ini... menyedihkan.
Para penggemar Elon tergila-gila dengan Roadster yang bisa mengemudi terbalik dan terbang dengan thruster udara terkompresi, padahal mereka sama sekali tidak tahu bahwa hal-hal semacam itu tidak akan pernah menjadi produk konsumen, dan mereka tidak menyadari kegagalan Tesla dalam menyerahkan Roadster V2 yang jauh lebih sederhana. Tesla menerima setoran untuk V2 pada tahun 2017 dan menjanjikan pengiriman pada tahun 2020. Mobil tersebut tidak pernah diproduksi. Sekarang, janji yang jauh lebih besar mendapat tepuk tangan alih-alih kritik. Demo dengan thruster adalah satu hal. Mobil yang legal di jalan dan bisa dikendarai dengan aman di lalu lintas, diparkir, dirawat, diperbaiki, dan diasuransikan adalah hal lain. Apa yang ditunjukkan kemarin tidak akan pernah menjadi produk konsumen. Mempromosikan ini sebagai produk konsumen adalah pengkhianatan terhadap pelanggan yang sudah membayar uang muka untuk versi yang jauh lebih sederhana yang tidak pernah dikirimkan. Tidak ada yang “bersejarah” di sini. Ini hanyalah trik pemasaran yang menyesatkan. Apa yang dilakukan Tesla sangat keren sebagai demo teknologi, tetapi mempromosikannya sebagai produk konsumen, menerima setoran, lalu melewatkan tenggat waktu bertahun-tahun, dan menjual khayalan yang tidak akan pernah terwujud bukan hanya trik pemasaran—ini adalah penipuan.
MEV adalah masalah yang tidak diinginkan di dunia kripto, tetapi perlahan-lahan sedang diatasi. Di sisi lain, Anda akan bodoh jika menganggap hal ini tidak ada di keuangan tradisional. TradFi tidak hanya terpapar pada dinamika dasar yang sama, tetapi memiliki seluruh model bisnis yang dibangun di sekitar ekstraksi nilai dari aliran pesanan, asimetri informasi, dan posisi istimewa.
Opsi paling dapat dimonetisasi dan fleksibel bagi Apple adalah meluncurkan L2 sendiri bersama stablecoin miliknya sendiri di ethereum. Hanya masalah waktu sebelum setiap raksasa teknologi besar mengikuti jejaknya.
Pemerintahan Trump adalah sirkus. Apakah ini yang Anda pilih?
Jika Partai Republik benar-benar bersedia “melakukan yang benar” bagi rakyat Amerika, mereka seharusnya menghadapi urusan kripto Trump saat itu terjadi. Sebaliknya, mereka sebagian besar tetap diam. Kediaman itu menjadi masalah, begitu pula skala keterlibatan finansial pribadi Trump dalam kripto. Bersama-sama, keduanya menciptakan kekhawatiran konflik kepentingan serius yang gagal ditangani atau bahkan diakui oleh Partai Republik. Kemudian, Partai Republik mencoba bernegosiasi undang-undang yang bertujuan untuk memajukan industri yang sama tanpa terlebih dahulu menyelesaikan kekhawatiran tersebut. Jadi, pahami posisi yang menempatkan mereka di meja negosiasi. Mengingat konteks itu, tidaklah tidak masuk akal bagi Partai Demokrat untuk menuntut agar konflik kepentingan, celah hukum, dan celah lain yang bisa dieksploitasi ditinjau secara menyeluruh sebelum menyetujui pengajuan RUU tersebut. Dan ya, Partai Demokrat selama bertahun-tahun mengambil pendekatan secara agresif bermusuhan terhadap kripto, tetapi ketika menyangkut keterlibatan pribadi Trump sendiri, Partai Republik sebagian besar hanya berdiam diri sementara dia melakukan banyak hal yang sebelumnya menjadi contoh hipotetis yang disebutkan Demokrat tentang bagaimana industri ini bisa disalahgunakan. Dengan demikian, mereka justru memperkuat oposisi politik terhadap kripto yang selama bertahun-tahun mereka lawan. Sekarang oposisi itu kembali duduk di meja negosiasi, dan check and balance yang sama yang dulu menguntungkan industri ini kini bekerja berlawanan arah.