Saya sama sekali tidak khawatir tentang $SATA. Telah menghabiskan hampir sebulan di bawah par, tetapi tetap bertahan nyaman di atas $95. Sebelum ada yang membahas postingan saya tentang $STRC, penting untuk memahami nuansa di sini. Strive belum mengeluarkan satu sen pun untuk buyback. Baru saja meluncurkan preferred baru, $SATS, yang secara tak terhindarkan menarik sebagian modal dari $SATA. Pergerakan harga bitcoin juga berkontribusi terhadap pergerakan menjauh dari par. Saya tidak berpikir mereka harus mempertimbangkan buyback pada tahap ini. Sebaliknya, mereka bisa tidak melakukan apa-apa dan menunggu bitcoin stabil atau naik. Jika tidak, mereka bisa meningkatkan yield. Toh, ini adalah suku bunga variabel. $SATA memiliki nilai nominal outstanding sebesar $1,4 miliar, sehingga setiap kenaikan 0,25% dalam suku bunga hanya menambah biaya $3,5 juta per tahun. Saya akan dengan senang hati melihatnya naik ke 13,25% atau 13,5% untuk merangsang permintaan. Bahkan 13,5% hanya akan menambah biaya $7 juta per tahun dalam dividen tambahan. Orang-orang khawatir betapa sulitnya menurunkan kembali suku bunga, tetapi ketakutan ini berlebihan. Ini adalah suku bunga variabel dan pemegang seharusnya mengharapkan pergerakan. Jika ada pemotongan suku bunga suatu hari nanti, itu akan terjadi karena permintaan terhadap produk ini sangat kuat. Siapa pun yang menginginkan suku bunga tetap bisa membeli $SATS.

Siapa pun yang berpikir $MSTR atau $ASST harus membeli kembali sahamnya di atas 1x mNAV tidak memahami modelnya. Membeli kembali ekuitas dengan premi mengurangi bitcoin bersih per saham. Ini juga penggunaan modal yang buruk. Pada 1,5x mNAV, $1 yang dihabiskan untuk bitcoin memberi Anda $1 bitcoin. $1 yang dihabiskan untuk membeli kembali saham menghapus hanya $0,67 nilai yang didukung bitcoin. Mengapa Anda akan memilih yang kedua? “Tapi perusahaan berpikir sahamnya seharusnya diperdagangkan pada 3x mNAV, jadi membeli pada 1,5x adalah akretif.” Tidak, itu tidak benar. Anda tidak bisa memaksa pasar memberi Anda premi. mNAV ditentukan oleh sentimen, yang sebagian besar didorong oleh kinerja aset dasar, bitcoin. Anda tidak bisa membandingkan Strategy dan Strive dengan perusahaan lain. Keduanya tidak memiliki arus kas yang berarti. Menjual bitcoin untuk membeli kembali saham yang diperdagangkan dengan premi adalah hal yang tidak masuk akal. Pendanaan pembelian kembali saham dengan saham preferen menambah leverage dan dividen permanen, sambil tetap menurunkan bitcoin bersih per saham dan melemahkan kredit. Hanya di bawah 1x mNAV pembelian kembali saham masuk akal, karena menambah bitcoin bersih per saham. Perhatikan bagaimana orang-orang yang meminta Strategy dan Strive untuk menciptakan kelangkaan saham di atas 1x mNAV tidak pernah memiliki jawaban kredibel tentang bagaimana benar-benar melakukannya. Tidak ada cara berkelanjutan untuk secara artifisial menjaga harga saham tetap di atas 1,5x mNAV, atau di atas premi apa pun. Itu terserah pasar.

Apa arti kemenangan Demokrat bagi Bitcoin? Ini baru-baru ini ada di pikiran saya. Saya belum melihat banyak diskusi seputar ini, tetapi saya khawatir tentang pembalasan terhadap industri dan potensi titik kegagalan operasi 3.0. Apakah sudah dihargai di harga? Saya sangat berharap demikian. https://t.co/gMLOnFDFTw

Mengapa $ASST sedang turun? Karena bitcoin sedang turun. Tidak sekompleks itu. Bitcoin yang diperkuat berfungsi kedua arah, baik saat turun maupun naik. Volatilitas menjelang pemilu paruh waktu adalah hal yang wajar. Ini tidak akan berarti apa-apa dalam jangka panjang. Abaikan kebisingan.

Sepertinya kita akan memiliki $STRC kembali pada paritas minggu ini. Yang penting adalah apakah ada permintaan organik di $100. Jika ada, kita kembali beroperasi. Saya mengharapkan pergerakan harga $MSTR untuk mencerminkannya. https://t.co/iICcAvezAV

Manfaat SATS adalah memungkinkan $ASST memanfaatkan harga bitcoin yang murah. Ini juga merupakan sumber amplifikasi yang berguna lainnya. Sekarang saatnya bersabar dan membiarkan bitcoin membawa kita ke tanah janji. Tetap pada jalur. Semuanya akan beres.

Preferen strategi adalah salah satu kredit yang paling dijamin berlebihan yang pernah Anda dapatkan. STRF, preferen paling senior, dicover lebih dari 20 kali oleh bitcoin, bahkan setelah mempertimbangkan utang yang berada di atasnya. Strategi akan menjadi penerbit kredit yang lebih aman daripada negara-negara.

Kadang saya bertanya-tanya bagaimana Bitcoin bisa mengumpulkan begitu banyak musuh selama bertahun-tahun. Apakah karena harganya naik dari $0 menjadi $77.000 hanya dalam 17 tahun? Apakah orang-orang kesal karena melewatkan kesempatan ini? Tikus-tikus itu lagi membanjiri linimasa saya, bersorak atas kematian yang tampaknya akan menimpanya. Mereka tak pernah belajar.

Saya tidak yakin mengapa orang-orang bertindak seolah-olah tujuan yang dinyatakan Strategy untuk menerbitkan $STRC sebagai cara utama untuk mengakumulasi lebih banyak bitcoin ke depan adalah sesuatu yang baru. Mereka telah mengatakan ini sebelumnya. Jika pasar memungkinkan, tentu lebih disukai untuk sekadar menarik saham biasa secara langsung. Mereka juga terus menerbitkan ekuitas biasa terlepas dari apa yang telah dikatakan, dan saya mengharapkan hal ini akan berlanjut. Ini merupakan bagian fundamental dari modelnya. Selama hal itu bersifat akretif, dilakukan dengan hati-hati, dan meningkatkan bitcoin bersih per saham, maka hal ini akan memberikan hasil jangka panjang. Ini bukan informasi baru.

Sentimen terhadap bitcoin sangat buruk hingga orang-orang tidak bisa membayangkan harganya naik dari $77.000 menjadi $100.000 dalam waktu kurang dari 2 bulan. Kita sudah menyaksikan pergerakan semacam ini tahun ini. Bitcoin naik dari $63.000 menjadi $86.000 antara pertengahan Agustus dan akhir September. Hal-hal bisa berubah dengan sangat cepat.