$318,5 triliun dalam saham dan obligasi. Hanya $49 miliar dalam RWAs yang ditokenisasi di blockchain.
Kesenjangan ini sangat besar. Tetapi token mana yang bisa mengubah adopsi menjadi permintaan?
Berikut 7 proyek RWA yang perlu diwaspadai untuk gelombang berikutnya.
→ $CPOOL
→ $CFG
→ $BKN
→ $PLUME
→ $TRAC
→ $ZBCN
→ $ONDO
🔵 Clearpool ($CPOOL): Membawa pinjaman institusional ke blockchain
Clearpool menghubungkan dua kelompok: institusi yang membutuhkan modal dan pemegang stablecoin yang bersedia memberikan pinjaman.
Produknya terdengar sederhana. Bagian yang sulit adalah menentukan siapa yang layak mendapat pinjaman dan dengan syarat apa.
Pendekatannya mencakup:
• Vault kredit institusional
• Garis kredit berputar
• Pemeriksaan peminjam
• Posisi pinjaman yang ditokenisasi melalui cpTokens
• Ekspansi menuju XRP Ledger dan RLUSD
Bagi peminjam, daya tariknya adalah sumber modal kerja tambahan. Bagi pemberi pinjaman, ini adalah akses ke peluang kredit yang mungkin sulit ditemukan di tempat lain.
Namun, imbal hasil tetap berasal dari seseorang yang membayar kembali pinjaman.
Menempatkan pinjaman itu di blockchain tidak menghilangkan risiko pembayaran yang tertunda. Pemberi pinjaman tetap bergantung pada keuangan peminjam, proses underwriting, dan apa yang terjadi jika sesuatu salah.
Posisi pinjaman yang ditokenisasi juga perlu penjelasan.
Sebuah posisi mungkin dapat dipindahkan tanpa mudah dijual. Masih diperlukan pembeli, dan syarat penarikan dapat membatasi seberapa cepat pemberi pinjaman mendapatkan uang mereka kembali.
Memegang $CPOOL juga berbeda dari memberikan pinjaman melalui Clearpool. Token tersebut tidak secara otomatis memberi pemegang klaim atas pinjaman atau bunganya.
Pandangan saya:
$CPOOL menangani masalah nyata dalam kredit institusional.
Saya akan memantau kualitas pembayaran kembali, peminjaman berulang, dan permintaan dari pemberi pinjaman. Pertumbuhan volume pinjaman memang menggembirakan, tetapi hanya jika pinjaman tetap berkinerja baik.
⚫ Centrifuge ($CFG): Membantu manajer aset membawa dana ke blockchain
Centrifuge menyediakan infrastruktur yang dibutuhkan manajer aset untuk menempatkan produk investasi di blockchain.
Produk-produk tersebut dapat memegang aset yang sangat berbeda. Sebuah dana Treasury dan kolam kredit swasta mungkin menggunakan platform yang sama sambil memberikan tingkat risiko yang sangat berbeda kepada investor.
Strukturnya mencakup:
• Kolam dan vault di blockchain
• Distribusi multichain
• Struktur investasi senior dan junior
• Koneksi ke likuiditas DeFi
• Tata kelola CFG
Struktur senior dan junior sangat penting.
Investor senior umumnya dibayar terlebih dahulu. Investor junior menanggung kerugian lebih awal sebagai ganti kemungkinan imbal hasil yang lebih tinggi. Ini mengubah siapa yang menanggung risiko, tetapi investasi dasar tetap harus berkinerja baik.
Pelaporan di blockchain dapat membuat bagian-bagian tertentu dari dana lebih mudah diperiksa. Namun, ini tidak menjawab semua pertanyaan.
Investor tetap perlu tahu siapa yang mengelola aset, siapa yang mengumpulkan pembayaran, dan hak apa yang mereka miliki jika kesepakatan gagal.
Konsentrasi juga hal yang perlu diwaspadai.
Beberapa dana atau investor besar dapat menyumbang sebagian besar aset platform. Satu alokasi besar dapat meningkatkan TVL tanpa menunjukkan bahwa permintaan menjadi lebih luas.
Pandangan saya:
$CFG memiliki tempat jelas dalam manajemen aset di blockchain.
Saya akan memantau seberapa banyak manajer dan investor terus menggunakannya, apakah rentang produk menjadi lebih beragam, dan seberapa andal investor dapat menebus. Detail-detail tersebut lebih bermakna daripada TVL semata.
⚪ Brickken ($BKN): Menangani pekerjaan di balik tokenisasi
Membuat token hanyalah satu bagian dari membawa aset ke blockchain.
Sebuah bisnis juga perlu mendaftarkan investor, memeriksa kelayakan, mencatat kepemilikan, melakukan distribusi, dan menangani pelaporan.
Brickken bertujuan untuk menggabungkan tugas-tugas tersebut dalam satu tempat.
Pendekatannya mencakup:
• Penerbitan token dan manajemen berkelanjutan
• Alat onboarding investor dan KYC
• Dukungan untuk ekuitas, utang, dan dana
• Deploy multichain
• Alat distribusi dan pelaporan
Daya tariknya bersifat praktis.
Sebagian besar bisnis tidak ingin membangun sistem tokenisasi sendiri. Mereka menginginkan perangkat lunak yang membantu mereka menerbitkan instrumen dan mengelolanya tanpa menambah pekerjaan yang tidak perlu.
Namun, perangkat lunak yang baik tidak bisa melakukan semuanya.
Struktur hukum tetap harus kuat. Investor membutuhkan hak yang jelas. Batasan transfer harus berfungsi, dan penerbit mungkin perlu mempertahankan pengaturan tersebut selama bertahun-tahun.
Bagi pemegang $BKN, ada pertanyaan lain: bagaimana aktivitas ini menguntungkan token?
Nilai aset yang diterbitkan melalui platform tidak sama dengan uang yang dihasilkan platform. Keduanya tidak secara otomatis memberi tahu Anda seberapa besar permintaan terhadap tokennya.
Pandangan saya:
$BKN layak diwaspadai sebagai bisnis perangkat lunak yang melayani tokenisasi.
Saya akan fokus pada pelanggan yang membayar, penerbitan berulang, biaya berulang, dan peran nyata token tersebut. Angka penerbitan besar lebih bermakna ketika pelanggan terus kembali.
🟠 Plume ($PLUME): Membangun rumah bagi aset dunia nyata
Plume mengambil pendekatan yang lebih luas.
Ia sedang membangun jaringan tempat aset yang ditokenisasi dapat diterbitkan, didistribusikan, dan digunakan di berbagai aplikasi keuangan.
Pertanyaannya adalah apa yang terjadi setelah aset-aset itu tiba.
Bisakah orang meminjamnya? Menempatkannya dalam vault? Memindahkannya antar aplikasi tanpa terlalu banyak hambatan?
Pendekatannya mencakup:
• Jaringan EVM-compatibel yang berfokus pada RWA
• Vault Nest
• Infrastruktur distribusi aset
• Koneksi dengan manajer aset
• Aplikasi DeFi untuk aset yang ditokenisasi
Membuat aset berguna bisa memberi alasan bagi orang untuk tetap menyimpannya di jaringan.
Namun, setiap penggunaan tambahan membawa lebih banyak hal untuk dinilai.
Meminjam terhadap aset menambah kontrak pinjaman, feed harga, dan aturan likuidasi. Sebuah aset yang tampak stabil sendiri bisa menjadi bagian dari posisi jauh lebih berisiko ketika seseorang meminjaminya berulang kali.
Jumlah pengguna juga perlu konteks.
Banyak dompet tidak selalu berarti permintaan jangka panjang. Imbalan bisa menarik setoran dengan cepat, dan setoran yang sama bisa pergi ketika imbalan itu hilang.
Pandangan saya:
Plume adalah taruhan pada ekosistem di sekitar aset yang ditokenisasi.
Saya akan memantau apa yang disetor orang, bagaimana mereka menggunakannya, dan apakah mereka tetap tinggal setelah insentif hilang. Penggunaan jangka panjang lebih penting daripada lonjakan masuk jangka pendek.
🟣 OriginTrail ($TRAC): Membuat informasi tentang aset lebih mudah diverifikasi
OriginTrail terlihat berbeda dari proyek pinjaman dan Treasury di sini.
Fokusnya adalah pada informasi di balik hal-hal dunia nyata. Decentralized Knowledge Graph-nya mengorganisasi informasi tersebut menjadi Knowledge Assets yang dapat ditemukan dan diverifikasi oleh orang dan aplikasi.
Ini penting karena membuat token tidak membuat informasi yang melekat padanya dapat dipercaya.
Pendekatannya didasarkan pada:
• Decentralized Knowledge Graph
• Knowledge Assets dengan anchoring di blockchain
• Aplikasi rantai pasok dan perusahaan
• Penemuan informasi terkait AI
• TRAC untuk publikasi, staking, dan insentif jaringan
Bayangkan sebuah token yang terkait dengan aset fisik.
Seorang pembeli mungkin perlu memeriksa dari mana asalnya, kondisinya, riwayatnya, atau catatan yang mendukungnya. Aplikasi yang menggunakan token tersebut juga mungkin membutuhkan informasi yang sama.
OriginTrail bekerja untuk membuat catatan-catatan tersebut lebih mudah ditemukan dan diverifikasi.
Namun, ada batasannya.Namun, ada batasannya.
Mengetahui siapa yang menerbitkan catatan dan apakah catatan tersebut telah berubah tidak membuktikan bahwa klaim aslinya benar. Sumber informasi tetap penting, begitu pula pemeriksaan yang dilakukan di sekitarnya.
Hal ini juga mengubah cara Anda mengukur adopsi.
TVL memberi Anda sedikit informasi tentang jaringan yang dibangun di sekitar informasi. Penerbitan berbayar, penggunaan berulang oleh perusahaan, dan permintaan terhadap datanya adalah ukuran yang lebih berguna.
Pandangan saya:
$TRAC layak berada di daftar pantauan data-dan-AI-untuk-RWA.
Saya akan mencari bisnis yang menggunakannya secara rutin dan membayar untuk penggunaannya. Argumennya bergantung pada layanan informasi yang berguna, bukan kedekatannya dengan narasi Treasury yang ditokenisasi.
🟢Zebec Network ($ZBCN): Membangun di sekitar pergerakan uang sehari-hari
Zebec dimulai dari pembayaran.
Produk-produknya mencakup area seperti gaji, pembayaran streaming, kartu, dan aplikasi keuangan. Itu membuatnya berbeda dari platform yang tugas utamanya adalah menerbitkan investasi yang ditokenisasi.
Koneksi RWA-nya berasal dari aktivitas yang didukung oleh jalur pembayaran tersebut dan produk keuangan yang dapat membantu didistribusikan.
Strukturnya mencakup:
• Pembayaran real-time dan dapat diprogram
• Gaji stablecoin
• Kartu pembayaran
• SuperApp
• Integrasi aset yang ditokenisasi
Daya tariknya mudah dipahami.
Bisnis perlu membayar pekerja. Orang-orang perlu menerima dan menghabiskan uang. Jika sebuah produk membuat tugas-tugas tersebut lebih mudah, pengguna memiliki alasan untuk kembali.
Pertanyaan yang lebih sulit adalah seberapa besar nilai yang diperoleh bisnis dari aktivitas tersebut.
Volume pembayaran besar bisa disertai dengan biaya kecil. Bahkan jika pendapatan tumbuh, pemegang token tetap perlu memahami bagaimana hal itu terhubung dengan permintaan token, staking, atau pembelian kembali.
Saham yang ditokenisasi di dalam aplikasi menimbulkan pertanyaan terpisah.
Pengguna perlu mengetahui apa yang mereka pegang, siapa yang menyediakannya, di mana tersedia, dan bagaimana mereka bisa menjual atau menebusnya. Aplikasi yang nyaman tidak menggantikan detail-detail tersebut.
Pandangan saya:
$ZBCN lebih masuk akal bagi saya sebagai proyek pembayaran terlebih dahulu.
Saya akan memantau pelanggan gaji, penggunaan kartu, biaya, dan retensi. Rencana distribusi asetnya menjadi lebih meyakinkan jika orang sudah menggunakan produk pembayaran secara rutin.
⚫Ondo Finance ($ONDO): Membawa investasi familier ke blockchain
Ondo berfokus pada aset yang sudah dikenal investor.
Produk-produknya menawarkan akses yang ditokenisasi terhadap investasi seperti Surat Berharga AS, bersama dengan ekspansinya ke saham dan ETF.
Daya tariknya sederhana: membuat akses dan penggunaan eksposur investasi tradisional menjadi lebih mudah melalui infrastruktur blockchain.
Set produknya mencakup:
• OUSG
• USDY
• Saham dan ETF yang ditokenisasi melalui Global Markets
• Distribusi multichain
• Integrasi institusional
Namun, produk-produk tersebut harus dinilai secara terpisah.
OUSG dan USDY memiliki struktur dan aturan kelayakan yang berbeda. Seseorang yang dapat mengakses satu produk mungkin tidak memenuhi syarat untuk produk lainnya, dan hak serta syarat penebusannya bisa berbeda.
Perhatian serupa berlaku untuk ekuitas yang ditokenisasi.
Mendapatkan eksposur terhadap harga saham tidak serta-merta memberi seseorang semua hak pemegang saham langsung. Ketentuan hukum menentukan apa yang bisa diklaim oleh pemegang token.
Aset dasar yang likuid membantu. Namun, tidak menghilangkan setiap ketergantungan.
Investor tetap bergantung pada penitipan, penerbit, perantara, dan pengaturan penebusan. Kemampuan untuk mentransfer token di blockchain hanyalah sebagian dari pengalaman.
Pandangan saya:
Ondo memiliki peran jelas dalam membawa investasi tradisional ke blockchain.
Saya akan memantau permintaan produk, penebusan yang andal, dan apakah kemitraan distribusinya membawa penggunaan yang berkelanjutan.
Tujuh proyek ini tidak boleh diperlakukan sebagai perdagangan RWA yang sama
• Clearpool menghubungkan pemberi pinjaman dengan peminjam institusional.
• Centrifuge membantu manajer aset menyusun dan mendistribusikan dana di blockchain.
• Brickken menyediakan perangkat lunak untuk menerbitkan dan mengelola aset yang ditokenisasi.
• Plume membangun jaringan tempat aset-aset tersebut dapat digunakan.
• OriginTrail bekerja pada informasi di balik aset dunia nyata.
• Zebec berfokus pada pembayaran dan distribusi keuangan.
• Ondo membawa produk investasi tradisional ke blockchain.
Label RWA hanyalah titik awal. Itu tidak memberi tahu Anda apa yang Anda miliki atau di mana risikonya berada.
Pertanyaan yang berguna sederhana:
Apa yang sebenarnya dimiliki pemegang? Siapa yang bertanggung jawab membayar mereka? Apa yang terjadi jika sesuatu salah? Seberapa mudah mereka bisa menarik uang mereka?
Dan jika Anda membeli token proyek tersebut, ada satu pertanyaan lagi:
Mengapa lebih banyak penggunaan produk harus menciptakan lebih banyak permintaan untuk token itu?
