Kepala Riset kami @KyleReidhead baru saja menjual 50% posisi $COIN-nya, meskipun sahamnya naik lebih dari 4x sejak masuknya. Ia menjual untuk memperbaiki masalah besar dalam portofolionya (simpan ini). Masalahnya adalah konsentrasi. Kyle memegang $BTC, $ETH, $COIN, $HOOD, dan $GLXY. Lima posisi yang membuat taruhan yang sama. Ketika crypto turun, kelima posisi tersebut turun bersamaan. Dan $COIN adalah bagian terberat dari taruhan itu. Ini adalah holding terbesarnya dalam kelompok tersebut dan posisi terbesar kedua dalam seluruh portofolionya. Jadi, memotongnya setengah mengurangi lebih banyak risiko bersama dalam satu langkah daripada memangkas aset lainnya. Ia menyisakan setengah lainnya karena tetap bullish jangka panjang terhadap Coinbase. (Penjualan ini tentang ukuran posisi.) Dengan bobot setengah, ia masih memiliki potensi keuntungan. Menurut akunnya sendiri, pemangkasan ini sudah terlambat. Posisi yang naik 4x akhirnya jauh lebih besar daripada ukuran awal yang dipilih, dan Kyle membiarkan posisi ini berjalan lebih lama dari yang direncanakan. Sekarang ia memiliki kas segar, dan berencana mengalokasikannya ke aset di luar crypto dan keuangan segera. Apa pun yang dibelinya selanjutnya akan muncul di Milk Road PRO, tempat Kyle dan analis kami berbagi portofolio aktual, ukuran posisi, dan riset mereka. Untuk melihat ke mana uang tersebut dialokasikan, periksa komentar pertama.

Coinbase telah membangun menuju 'Coinbase untuk Agen' sejak AgentKit pada 2024, lalu x402 tahun lalu. Pertaruhan ini adalah bahwa orang-orang akan berhenti menggunakan aplikasi dan mulai menggunakan agen. (Dengan Coinbase menjadi akun yang dihubungkan oleh agen-agennya) 👇

Melody Wright mengemudi sejauh 3.000 mil melalui 13 negara bagian untuk memverifikasi data perumahan—dan apa yang dia temukan membuatnya khawatir. “Data tersebut tidak sesuai dengan kenyataan sama sekali, dalam bentuk apa pun.” Izin tidak sesuai dengan yang sedang dibangun. Daftar tidak sesuai dengan yang dijual. Setiap perjalanan mengonfirmasi hal yang sama—angka resmi salah dan tampaknya tidak ada yang tahu mengapa. “Inilah cerita makro besar yang juga mikro dalam banyak hal.” FT @m3_melody @BitcoinJesusETH @MilkRoadMacro.

Melody Wright: Kisah-kisah tentang kurangnya ROI AI mulai bertambah—Uber, Starbucks, DeepSeek... Kebangkrutan pasar bisa dipicu dari mana saja. "Saya punya perasaan kemungkinan besar ini akan menjadi kombinasi dari kesadaran mendadak tentang AI... mungkin salah satu IPO ini tidak berlanjut." FT @m3_melody @BitcoinJesusETH @MilkRoadMacro.

Novogratz melakukan lobi di DC setiap minggu untuk mendorong pengesahan undang-undang kripto—dan dia terus hampir berhasil. Pesannya kepada para Demokrat: "[Jika] pemerintah ingin korup, biarkan mereka korup. Tidak ada yang bisa Anda lakukan untuk menghentikannya." Tutup hidung Anda dan sahkan RUU tersebut tetap. Ini baik untuk Amerika, baik untuk industri, dan membuat kripto keluar dari daftar prioritas mereka sepenuhnya. FT @Scaramucci @Novogratz @AllThingsMkts @SkyBridge @SALTConference.

Melody Wright: Kredit pribadi mengalir ke real estat, tetapi sekarang mereka tidak bisa mengumpulkan modal baru. Dan pembatasan penarikan telah membuat penggalangan dana hampir mustahil. "Inilah cara kerja skema Ponzi apa pun. Anda harus memastikan Anda mendapatkan lebih banyak modal." FT @m3_melody @BitcoinJesusETH @MilkRoadMacro.

Melody Wright: Keterlambatan hipotek meningkat selama musim seharusnya menurun. Refund pajak sudah cair. Bonus sudah dibayarkan. Orang-orang seharusnya sudah mengejar ketinggalan pembayaran hipotek. Namun... "Secara aneh, kami melihat keterlambatan tidak hanya meningkat di beberapa wilayah... ini sedikit mengejutkan di mana keterlambatan meningkat, yaitu pada keterlambatan 30 hari." "Di AS, Anda akan menjual ginjal Anda sebelum terlambat 30 hari." Ini seharusnya tidak terjadi. FT @m3_melody @BitcoinJesusETH @MilkRoadMacro.

Michael Howell: Tiongkok sedang membangun Bretton Woods baru - yang didukung oleh emas, bukan surat utang AS. Howell mengatakan Shanghai Gold Exchange telah melampaui COMEX dan London sebagai penentu harga marginal emas global. Beijing sedang merekreasikan "standar pertukaran emas Bretton Woods pra-1971" - memegang emas melawan yuan untuk akhirnya menantang dolar dalam perdagangan dunia. FT @CrossBorderCap @BitcoinJesusETH.

Michael Howell: Kisah sebenarnya di balik kenaikan emas tidak ada hubungannya dengan kekhawatiran devaluasi global. "Bukan devaluasi global seperti yang banyak orang argumennya. Ini adalah devaluasi yang dipimpin Tiongkok." Tiongkok telah mencetak uang untuk menginflasikan beban utangnya. Investor ritel Tiongkok, yang dibatasi dari crypto, beralih ke emas. Sekarang PBOC telah menginjak rem—dan emas mengalami "air pocket" sebagai akibatnya. FT @CrossBorderCap @BitcoinJesusETH.

Berapa terendahnya Bitcoin dalam skenario terburuk jika siklus 4 tahun benar-benar terjadi? Matt Hougan mengatakan penurunan 70-75% dari tertinggi sepanjang masa membawa harga ke kisaran $30 ribu tengah. "Anda harus mengakui bahwa itu adalah kemungkinan yang nyata." Ia berpikir kita tidak akan sampai ke sana—modal institusional dan pelaku yang lebih lambat telah mengurangi risikonya. Tetapi... "Di sekitar angka 50 adalah titik di mana banyak orang yang memperkirakan pasar bearish percaya akan berakhir." "Saya menduga harga akan jauh lebih tinggi dalam setahun, tetapi saya tidak tahu di mana titik terendahnya." FT @Matt_Hougan @LGDoucet.