Pedagang bintang yang menghasilkan sekitar 30% per tahun dengan menjual asuransi terhadap kejatuhan pasar, hingga kejatuhan itu tiba. Victor Niederhoffer adalah pemain squash juara, seorang ahli statistik lulusan Harvard, dan salah satu manajer dana hedge paling dihormati pada tahun 1990-an. Ia pernah bekerja untuk George Soros, menulis buku perdagangan yang terkenal, dan mengelola dana yang dilaporkan menghasilkan sekitar 30% per tahun. Strateginya sangat bergantung pada sumber pendapatan yang tenang dan stabil: menjual opsi put pada S&P 500. Ketika Anda menjual opsi put, Anda menerima premi di muka dan berjanji untuk membeli indeks pada harga tetap jika harganya jatuh di bawah level tersebut. Sebagian besar bulan, pasar tidak jatuh sejauh itu, dan Anda mempertahankan premi tersebut. Niederhoffer menjual opsi put jauh di luar uang, jenis yang hanya menghasilkan keuntungan bagi pembeli dalam kejatuhan pasar, dan ia menerima pembayaran bulanan secara konsisten. Transaksi ini tampak aman karena hampir selalu berhasil. Pada 27 Oktober 1997, selama krisis keuangan Asia, pasar AS jatuh sekitar 7% dalam sehari, dan perdagangan dihentikan sebelum penutupan. Opsi put yang dijual oleh Niederhoffer menjadi sangat dalam uang, broker-brokernya menuntut uang tunai yang tidak ia miliki, dan posisi-posisi tersebut dilikuidasi pada harga terburuk. Dana tersebut dilaporkan habis, dengan kerugian sekitar $100 juta atau lebih. Ia membangun kembali dan kembali mengalami masalah pada tahun 2007. Berikut detail teknis yang harus diambil oleh pedagang ritel. Menjual opsi memiliki pembayaran yang tidak seimbang: keuntungan Anda terbatas pada premi, sementara kerugian Anda bisa berkali-kali lebih besar. Strategi semacam itu menghasilkan serangkaian kemenangan kecil dalam jangka panjang, lalu satu kerugian besar, yang berarti rekam jejaknya tampak sangat bagus hingga saat-saat terakhir ketika itu tidak lagi demikian. Tingkat kemenangan bisa mencapai 95%, namun strategi ini tetap bisa rugi secara keseluruhan jika 5% sisanya cukup besar. Para ahli statistik menyebutnya risiko ekor, dan hal ini tidak terlihat dalam backtest yang tidak memuat hari buruk yang cukup parah. Intinya bukan bahwa menjual opsi itu salah. Artikel pertama dalam seri ini berargumen bahwa mendapatkan bayaran atas penahanan risiko adalah sumber pengembalian nyata, dan memang demikian. Pelajarannya terletak pada struktur. Opsi put milik Niederhoffer adalah naked, artinya tidak ada batasan atas kerugian bawahnya, dan ukuran posisi sangat besar dibandingkan modalnya. Transaksi yang sama jika dibangun sebagai spread, di mana Anda juga membeli opsi put yang lebih murah di level lebih rendah sebagai perlindungan, memiliki kerugian maksimum yang terdefinisi. Anda melepaskan sebagian premi demi batas atas kerugian. Untuk akun ritel, kebiasaan yang dapat diterapkan adalah bertanya: seperti apa hari terburuk yang realistis sebelum Anda mengambil transaksi yang membayar secara stabil. Pilihlah opsi put yang dijamin kasus yang benar-benar Anda senangi jika dipanggil, atau spread berisiko terdefinisi, dan sesuaikan ukurannya sehingga gap 10% melawan Anda adalah minggu yang buruk, bukan akhir dari akun Anda. Strategi yang terasa seperti pendapatan gratis biasanya sedang mengenakan biaya di suatu tempat. Pertanyaannya adalah apakah Anda akan melihat tagihannya sebelum datang atau setelahnya. Bukan saran keuangan. #SeaHorse #Trading #Options #RiskManagement #Ichimoku