Dompet AI mulai mengencangkan ikat pinggang. Sehari setelah laporan keuangan Alphabet, sahamnya anjlok 13%, hari terburuk dalam sejarah perusahaan. Nasdaq 100 turun 6,7% pada Oktober, dengan nilai pasar yang menguap sebesar 2,7 triliun dolar AS. Bahkan obligasi terkait SpaceX dan Meta pun diperdagangkan dengan diskon besar. Meta bahkan berencana menerbitkan saham, dengan target penggalangan dana hingga 97,5 miliar dolar AS. Namun, perusahaan pertama yang kehabisan pasokan dana adalah perusahaan yang secara khusus menyewakan daya komputasi untuk AI. Perusahaan semacam ini disebut neocloud: mereka membeli kartu NVIDIA sendiri, membangun pusat data, lalu menyewakan daya komputasi kepada perusahaan besar dan startup AI. Mereka sangat agresif meminjam uang, dan ketika suku bunga berubah, mereka adalah yang pertama merasakan sakitnya. CoreWeave baru-baru ini menerbitkan obligasi dengan kupon 9,75%. Kini, di pasar sekunder, pembeli hanya bersedia menerima imbal hasil lebih dari 15%. Dengan kata lain, jika mereka ingin meminjam dana baru, suku bunganya harus di atas 15%. Sekarang, pintu untuk menerbitkan obligasi berimbal hasil tinggi bagi perusahaan-perusahaan semacam ini hampir tertutup. Nebius awalnya mempertimbangkan penerbitan obligasi pertamanya, tetapi akhirnya membatalkannya. CEO-nya minggu lalu secara terbuka mengatakan bahwa beberapa saluran pendanaan "sementara ditutup", dan perusahaan kini mengandalkan pembayaran di muka dari pelanggan untuk mendapatkan dana. Pasar tidak meragukan AI, tetapi tidak percaya perusahaan-perusahaan ini mampu menghasilkan laba yang cukup untuk membayar bunga. Yang pertama kali dicekik dalam gelombang AI ini adalah para tuan tanah yang menyewakan ruang kepada AI.