Selamat pagi teman-teman, dan selamat Sabat. NASDAQ turun hampir 3% pada hari Jumat, dan beberapa jam setelah penutupan, laporan muncul bahwa OpenAI menurunkan target penggalangan dana mereka dari 30 miliar dolar menjadi 20 miliar. Menurut saya, dua judul ini terkait dengan pertanyaan yang mengiringi kita sepanjang minggu ini: seberapa besar para investor masih bersedia membayar untuk pertumbuhan di bidang AI, dan berapa lama mereka bersedia menunggu untuk melihat keuntungan darinya. Menurut Financial Times, OpenAI juga menurunkan valuasi yang mereka minta dari 1,4 triliun dolar menjadi 1,25 triliun dolar setelah sebagian investor mengurangi jumlah yang direncanakan untuk diinvestasikan. Penggalangan dana belum ditutup, tetapi sudah terlihat bahwa bahkan pihak yang ingin berpartisipasi dalam putaran ini sedang meninjau kembali harga masuk mereka. Kita melihat pertanyaan yang sama dalam laporan Amazon dari sudut pandang berbeda: pendapatan AWS tumbuh 39% dan mencapai hampir 46 miliar dolar per kuartal, namun arus kas bebas keseluruhan Amazon tetap negatif sekitar 42 miliar dolar dalam 12 bulan terakhir. Menurut saya, permintaan akan cloud sudah jelas dari laporan ini; yang masih perlu kita lihat adalah kapan investasi dalam infrastruktur akan mulai menghasilkan lebih banyak uang tunai bagi perusahaan. Di Intel, sekilas saja pada proyeksi sudah cukup untuk memahami tekanan yang terjadi pada hari Jumat, ketika perusahaan memperkirakan laba lebih rendah dari ekspektasi dan sahamnya kehilangan hampir 29% dalam satu hari. Pada pekan ini, Fed juga tidak memberikan kelegaan; suku bunga tetap di kisaran 3,75% hingga 4%, dan dua anggota komite bahkan ingin menaikkannya. Namun, jika Anda hanya melihat NASDAQ, Anda melewatkan apa yang terjadi di pasar lainnya: NASDAQ Composite turun 2% minggu ini, S&P 500 turun 0,6%, dan Dow turun 0,9%, sementara Russell 2000 berhasil menutup naik 1,3% meskipun juga turun pada hari Jumat. Inilah tepatnya alasan saya suka memantau indeks ini, karena pada hari ketika seluruh layar berwarna merah, mudah untuk melewatkan bahwa perusahaan-perusahaan kecil tetap mempertahankan sebagian besar kenaikan mereka. Dan di $QQQ, kita mendapat jawaban atas apa yang saya tulis pagi hari Jumat, ketika saya ingin melihat apakah pembeli akan berhasil mengembalikan level 700 setelah penurunan di perdagangan awal. Di level tertinggi harian, kami terhenti di 698,63, lalu turun hingga 683,45—tepat di dalam zona yang kami tandai antara 682,71 dan 686,47. Dari sana, pembeli masuk dan mengembalikan harga hingga penutupan di 690,49, sehingga kami melihat respons di zona support, tetapi belum kembali di atas 700. Untuk minggu depan, saya memantau kedua grafik bersama-sama: jika Russell terus bertahan dan $QQQ kembali ke level 695 terlebih dahulu, lalu ke 700, akan menarik untuk melihat apakah teknologi juga mulai bergabung dengan kekuatan yang sudah kita lihat di perusahaan-perusahaan kecil. Jika setiap kenaikan di $QQQ terhenti di bawah 700, sementara Russell mulai melepaskan kenaikan mingguannya, itu akan memberi tahu saya bahwa kelemahan sedang meluas melebihi saham teknologi.
