Gelombang emas ini memiliki ciri khas dash-for-cash, pola yang sama yang kita lihat pada Maret 2020 dan Agustus 2024. Penurunan tajam pada saham teknologi/AI dan chip memicu margin calls, memaksa investor untuk menjual aset-aset pemenang paling likuid terlebih dahulu. Emas terpukul keras bukan karena thesis fundamentalnya runtuh, tetapi karena orang-orang membutuhkan uang tunai dengan cepat. Harga minyak yang lebih tinggi akibat risiko Timur Tengah, inflasi yang persisten, dan peningkatan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed semuanya meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil pada saat likuiditas paling ketat. Jangka pendek tetap bergantung pada suku bunga, minyak, dan imbal hasil riil. Penurunan berkelanjutan pada minyak mentah atau data yang lebih lembut akan meringankan tekanan. Dalam jangka panjang, tidak ada yang berubah: realitas fiskal, defisit yang berkelanjutan, pembelian oleh bank sentral, dan permintaan fisik yang kuat (terutama dari Tiongkok) tetap membentuk lantai struktural. Likuidasi mendalam ini secara historis menandai beberapa titik masuk terbaik setelah penjualan paksa selesai. Saya sedang menambah posisi dalam kelemahan ini. Fisik, tertokenisasi, dan segala sesuatu di antaranya, thesis ini tidak peduli dengan tekanan tunai sementara. #Gold #tokenization #AI