Bank sentral menetapkan peran mereka dalam sistem pembayaran umum dengan stablecoin. Laporan komite BIS menguraikan pilihan mengenai akses pembayaran, infrastruktur, dan pengawasan ketika stablecoin dan deposito yang ditokenisasi bergabung ke dalam sistem pembayaran yang ada. Komite tentang Pembayaran dan Infrastruktur Pasar (CPMI), yang dipimpin oleh Bank for International Settlements (BIS), telah menerbitkan analisis pada 29 Oktober yang menjabarkan empat peran bank sentral dalam sistem pembayaran yang semakin beragam: penerbitan, operasi, pengawasan, dan fasilitasi. Analisis ini mempertimbangkan jenis-jenis stablecoin, deposito yang ditokenisasi, dan platform yang diprogram, bersama dengan inovasi pembayaran lainnya. Dalam pengumuman resmi dan ringkasan daring, CPMI menggambarkan uang bank sentral sebagai fondasi untuk pembayaran yang dapat diandalkan, bersama dengan layanan pembayaran swasta yang mendukung inovasi, persaingan, dan pilihan pengguna. Publikasi ini menghubungkan uang digital dengan keputusan praktis mengenai akses akun, infrastruktur, pengawasan, dan koordinasi. Ringkasan artikel menyatakan bahwa uang bank sentral menyediakan aset pembayaran yang aman dan paling likuid untuk sistem-sistem penting bersifat sistemik. Ia juga mendukung kemampuan konversi nilai setara antara berbagai alat pembayaran, artinya konversi dengan nilai nominal yang sama. Perjanjian swasta memainkan peran tambahan dalam hal ini. CPMI mengakui kontribusi entitas swasta dalam mengembangkan layanan yang memenuhi kebutuhan pengguna yang beragam serta berkontribusi terhadap persaingan, efisiensi, dan aksesibilitas yang lebih luas. Oleh karena itu, kerangka ini menggabungkan titik tumpu pembayaran umum dengan ruang untuk berbagai layanan pembayaran dan bentuk uang swasta. CPMI meneliti stablecoin, deposito yang ditokenisasi, dan platform yang diprogram, bersama dengan sistem pembayaran cepat dan penyedia layanan pembayaran non-bank. Pertanyaan umumnya adalah bagaimana bentuk-bentuk ini cocok dengan sistem pembayaran yang lebih luas. Ringkasan tersebut juga menunjukkan faktor-faktor berkelanjutan: efek jaringan, hubungan antara konsentrasi dan fragmentasi, serta kepercayaan terhadap uang. Perjanjian teknis baru yang masuk ke dalam sistem tetap dipengaruhi oleh faktor-faktor tersebut, menjadikan hubungan antar pihak terkait sebagai bagian dari masalah kebijakan. Empat peran bank sentral, empat pilihan utama. Sebagai penerbit, bank sentral mempertimbangkan entitas mana yang dapat memegang akun bank sentral, layanan apa yang dapat mereka gunakan, dan ketentuan aksesnya. Ketiga faktor ini saling terkait erat: kriteria kelayakan menentukan siapa yang dapat menggunakan akun, sementara layanan dan ketentuan menentukan cakupan praktis akses tersebut. Sebagai operator, CPMI mempertimbangkan modernisasi infrastruktur yang ada atau pengembangan platform baru. CPMI menempatkan ketahanan, inovasi, dan risiko pelaksanaan secara bersamaan dalam keputusan tersebut. Suatu peningkatan teknis potensial harus dievaluasi bersama tantangan dalam memperkenalkan dan mengoperasikan infrastruktur. Sebagai regulator, laporan ini mengevaluasi apakah bentuk-bentuk baru, termasuk stablecoin dan bentuk tokenisasi lainnya, melakukan fungsi yang sama dengan infrastruktur pasar keuangan. Laporan tersebut juga menekankan pentingnya sistemik, tata kelola, dan ketahanan operasional. Untuk bentuk-bentuk uang digital, hal ini mengarahkan perhatian pada fungsi-fungsi yang mereka lakukan serta risiko-risiko yang dapat mereka timbulkan secara sistemik. Sebagai fasilitator, ia mengumpulkan para pemangku kepentingan untuk menyelesaikan masalah aksi kolektif, mendukung solusi pasar, dan mendorong praktik umum serta standar industri. Peran ini mengintegrasikan koordinasi ke dalam kerangka yang sama dengan penyediaan akun, operasi infrastruktur, dan pengawasan. Satu sistem pembayaran. Empat peran bank sentral. Ringkasan resmi CPMI menghubungkan titik tumpu pembayaran yang dapat diandalkan dengan inovasi swasta. Pilih satu peran untuk memahami pilihan kebijakannya. Menurut Liam 'Akiba' Wright