Saham teknologi Tiongkok anjlok tajam, Bitcoin bergerak berlawanan, tetapi risiko masih ada. Saham teknologi Tiongkok menghilangkan sekitar $480 miliar kapitalisasi pasar, sementara Bitcoin naik 26,6% dalam periode yang sama. Namun, korelasi harian yang terus meningkat dengan Nasdaq 100 menunjukkan bahwa risiko jual paksa belum mereda. Saham teknologi Tiongkok anjlok dalam, menyebabkan sekitar $480 miliar kapitalisasi pasar menguap, sementara Bitcoin naik 26,6% dalam periode yang sama. Namun, pergerakan ini belum cukup untuk menyimpulkan bahwa Bitcoin telah benar-benar terpisah dari volatilitas pasar saham. Menurut data yang dikutip CoinSlate pada 29 Oktober, indeks STAR50—yang terdiri dari 50 saham unggulan di STAR Market, bursa saham Shanghai—turun 39,8% antara 9 Juli hingga 26 Oktober. Di sisi lain, Bitcoin naik 26,6% dalam periode yang sama. Namun, Reuters melaporkan bahwa koefisien korelasi harian antara return Bitcoin dan Nasdaq 100, dihitung selama 30 sesi perdagangan pasar saham AS, pada 26 Oktober telah meningkat menjadi sekitar 0,63, dibandingkan dengan 0,36 pada 9 Juli. Ini menunjukkan bahwa meskipun tren umum kedua aset selama periode ini berlawanan, tingkat pergerakan bersama harian justru meningkat. Salah satu faktor yang dipantau ketat oleh pasar adalah leverage keuangan dan risiko jual silang antar pasar. Ketika tekanan margin meningkat atau investor terpaksa menjual aset untuk menutup kerugian di tempat lain, kenaikan saat ini pada Bitcoin dapat terpengaruh oleh guncangan eksternal. Masalah kunci adalah apakah aksi jual massal saham teknologi Tiongkok akan mendorong permintaan untuk menambah likuiditas dan gelombang jual paksa di pasar lainnya. Jika harga saham terus turun dan persyaratan margin meningkat, investor mungkin terpaksa menjual aset yang sedang menghasilkan keuntungan, termasuk Bitcoin, untuk meningkatkan likuiditas. Sementara itu, arus masuk ke dana ETF Bitcoin spot belum stabil. Pada 22 Oktober, dana-dana ini mengalami penarikan bersih sebesar $636 juta, tetapi pada 26 Oktober mencatat arus masuk bersih sebesar $110 juta. Pergerakan ini menunjukkan bahwa Bitcoin tetap menunjukkan kekuatan relatif dalam jangka pendek, tetapi belum dapat dianggap sepenuhnya kebal terhadap risiko dari pasar aset lainnya. Dalam konteks volatilitas yang meningkat, investor terus memantau ketat tekanan leverage di seluruh pasar dan risiko jual paksa berantai yang dapat menyebar ke pasar kripto. Oleh Yoonseo Lee