Penelitian New Street: Target harga Intel $INTC sebesar $125, pendapatan CPU server pada 2030 bisa mencapai $50 miliar! CPU yang diabaikan oleh AI kini kembali dibutuhkan oleh agen cerdas. Senin ini, saham Intel $INTC naik sekitar 4%, menutup di sekitar $90,5. Kenaikan ini didorong oleh rekomendasi beli dan target harga $125 dari Pierre Ferragu, analis teknologi terkemuka dari New Street Research. Target harga ini dihitung berdasarkan perkiraan laba per saham tahun 2030 sebesar $7,10 dengan rasio PER 25 kali, yang masih menawarkan ruang kenaikan sekitar 38% dari harga saat ini. Sementara itu, Intel hari ini mengumumkan akuisisi perusahaan perangkat lunak kuantum Israel, Classiq, dan akan mengumumkan laporan keuangan kuartal ketiga pada hari Kamis mendatang. Gabungan beberapa hal ini menjadikan Intel salah satu saham semikonduktor paling banyak dibahas di X. Argumen utama Ferragu sangat kontra-intuitif. Selama tiga tahun terakhir, pasar secara umum percaya bahwa era AI adalah era GPU, dan CPU menjadi terpinggirkan—dengan Intel sebagai pihak paling dirugikan. Namun, ia berpendapat bahwa agen AI sedang mengubah pola ini. Berbeda dengan pelatihan model besar, agen AI saat menjalankan tugas memerlukan banyak pemanggilan alat, akses ke database, eksekusi kode, dan pemrosesan berbagai penilaian logis—pekerjaan yang justru menjadi kekuatan CPU. Semakin banyak agen, semakin banyak CPU server yang dibutuhkan di pusat data. Menurut perhitungannya, pada 2030 pasar CPU server kemungkinan akan melebihi $220 miliar; jika Intel mendapatkan pangsa 20% hingga 25%, pendapatan CPU server-nya bisa mencapai sekitar $50 miliar. Kapasitas produksi adalah garis utama lainnya. Ferragu memperkirakan kapasitas CPU server Intel pada 2027 akan meningkat lebih dari 50%, berasal dari pelepasan kapasitas proses Intel 3, produksi massal proses 18A, serta pengalihan sebagian kapasitas yang sebelumnya digunakan untuk chip PC ke server. Ini sangat penting: jika permintaan CPU benar-benar meningkat dan kapasitas produksi mengikuti, Intel berpeluang mendapatkan keuntungan baik dari harga maupun pangsa pasar. Akuisisi Classiq adalah petunjuk lainnya. Intel tidak mengungkapkan nilai transaksi, tetapi menurut media Israel Calcalist dan Bloomberg, nilai transaksi diperkirakan sekitar $2,3 miliar, dibayar dengan kombinasi tunai dan saham, dan diperkirakan selesai pada paruh pertama 2027. Komputasi kuantum masih jauh dari komersialisasi, tetapi transaksi ini menunjukkan bahwa Intel sedang membangun kemampuan perangkat lunak untuk komputasi generasi mendatang. Perbedaan pandangan bullish dan bearish sangat jelas. Pihak bullish berpendapat bahwa valuasi Intel saat ini masih mencerminkan narasi “kalah dalam AI”; jika permintaan CPU server benar-benar terbangkitkan oleh agen, potensi pemulihan laba akan sangat besar. Pihak bearish justru menunjukkan bahwa pangsa pasar AMD $AMD di segmen CPU server telah meningkat signifikan, dan chip buatan sendiri berbasis arsitektur Arm juga cepat meluas di kalangan penyedia cloud—sehingga sulit bagi Intel untuk mempertahankan pangsa lebih dari 20%. Selain itu, perkiraan laba per saham tahun 2030 masih empat tahun lagi; selama periode itu, banyak faktor seperti tingkat yield proses, pengeluaran modal, dan eksekusi masih penuh ketidakpastian. Intel beberapa tahun terakhir sering menunda peluncuran node proses, sehingga pasar masih meragukan kemampuan eksekusinya. Secara historis, hubungan antara CPU dan akselerator telah berkali-kali berbalik. Awalnya GPU hanyalah kartu grafis, lalu menjadi kekuatan utama komputasi; kini pertanyaannya adalah, setelah fokus AI berpindah dari pelatihan ke inferensi dan agen, apakah CPU akan kembali ke panggung utama? Ferragu bertaruh pada arah ini. Tiga hal yang paling patut diperhatikan selanjutnya: pendapatan dan pandangan bisnis pusat data dalam laporan keuangan Intel hari Kamis; tingkat yield proses 18A dan perkembangan klien eksternal; serta apakah penyedia cloud menyebutkan peningkatan permintaan CPU akibat agen dalam laporan keuangan mereka. Apakah agen AI benar-benar akan membuat CPU kembali penting? Menurut Anda, apakah Intel merupakan celah nilai dalam gelombang ini, atau sekadar jebakan “murah ada alasannya”?
