🚨 Elon Musk baru saja mengatakan bahwa sebagian besar dari 200+ perusahaan cloud AI akan mati. Saya memeriksa pasar obligasi. Pasar sudah sepakat dengannya. Akhir pekan ini ia memposting bahwa pasar utang "hampir sepenuhnya menutup" akses dana bagi siapa pun yang tidak memiliki pendapatan nyata di luar pusat data AI. Lalu ini: "200+ neocloud akan mengalami kematian dan konsolidasi setara dengan ikan guppy. Beberapa akan bertahan, tapi tidak banyak." Neocloud meminjam miliaran dolar untuk membeli GPU Nvidia dan menyewakannya ke laboratorium AI. Yang terbesar adalah CoreWeave. Utangnya sekitar $50 miliar. Bulan ini, obligasi 2032-nya ditutup pada yield rekor 15%, dan obligasi 2031-nya melewati 16%. Asuransi gagal bayar kini menyiratkan peluang lebih dari 60% untuk gagal bayar dalam lima tahun. Setahun lalu angkanya sekitar 30%. Pada hari obligasi itu retak, saham CoreWeave anjlok lebih dari 15%, Oracle 9%, Nebius 10%, dan Dell 11%. CEO CoreWeave mengatakan backlog pelanggan lebih dari cukup untuk menutupi seluruh utangnya. Mungkin dia benar, tapi mungkin itu tidak relevan. Anda meminjam dengan bunga 15% untuk membeli chip yang Nvidia ganti dengan yang lebih cepat setiap tahun. Jika koneksi listrik terlambat, chip itu tergeletak dalam kotak sementara bunga terus berjalan. Musk mengatakan kita akan melihat "banyak komputasi terbuang di pusat data yang sebagian belum selesai." Bagian paling gila? Jika CoreWeave tidak bisa menjual kapasitasnya, Nvidia setuju untuk membelinya, hingga tahun 2032. Perusahaan yang menjual chip itu menjadi penjamin perusahaan yang membelinya. Lucent dan Nortel melakukan hal ini pada tahun 2000. Mereka memberi pinjaman kepada startup telekomunikasi untuk membeli peralatan Lucent dan Nortel. Anda tahu bagaimana akhirnya. Gartner kini memprediksi lebih dari 80% neocloud tidak akan mandiri pada tahun 2030. Sementara itu, SpaceX menutup utang $40 miliar untuk GPU. Alasan Musk: peringkat investasi, ditambah pendapatan Starlink dan peluncuran. Lalu ia menambahkan, "SpaceX tidak akan membeli neocloud apa pun. Tidak ada gunanya." Setiap neocloud memiliki pelanggan. Tidak ada satupun yang memiliki Starlink.