GALAXY RESEARCH: PENILAIAN STARTUP CRYPTO MENCAPAI TITIK TERTINGGI, TETAPI SKALA PENGARAHAN MODAL TURUN 40% Pada 23 Oktober, Galaxy Research merilis laporan VC Vital Signs, memperbarui situasi investasi modal ventura ke dalam perusahaan crypto pada Q3/2026. - Data menunjukkan tren yang cukup kontradiktif: penilaian perusahaan terus meningkat, sementara nilai transaksi median menurun signifikan. *Ada 3 poin yang ingin saya rangkum. 1. Modal investasi terus dialokasikan ke proyek tahap awal - Pada Q3/2026, transaksi pre-seed menyumbang sekitar 25% dari total transaksi, sementara kelompok perusahaan tahap akhir menyumbang 24%. - Ini menunjukkan bahwa aktivitas investasi pada startup baru masih berlangsung, bukan hanya berfokus pada perusahaan yang sudah memiliki produk dan pendapatan. => Namun, ini adalah proporsi berdasarkan jumlah transaksi, bukan nilai modal investasi. Oleh karena itu, belum dapat disimpulkan bahwa kelompok pre-seed menarik lebih banyak dana dibanding tahap lainnya. 2. Penilaian naik, tetapi skala transaksi turun - Menurut Galaxy Research, penilaian perusahaan crypto yang didanai VC mencapai sekitar 90 juta USD, tertinggi dalam rangkaian data yang dipantau. - Sementara itu, skala transaksi median turun dari 5 juta USD di Q2 menjadi sekitar 3 juta USD di Q3, setara penurunan 40%. - Dua indikator ini mencerminkan aspek yang berbeda. Penilaian menunjukkan nilai perusahaan yang ditetapkan dalam putaran pendanaan, sedangkan skala transaksi adalah jumlah dana aktual yang dihimpun. => Kenaikan penilaian sambil penurunan dana investasi per putaran dapat mencerminkan tren di mana dana terus menerima penilaian tinggi, tetapi lebih hati-hati dalam alokasi dana. *Namun, perubahan dalam struktur perusahaan yang diteliti juga dapat memengaruhi hasil statistik. 3. Bagaimana dampak arus modal VC terhadap pasar crypto? - Satu hal yang perlu dibedakan adalah modal investasi ke perusahaan crypto tidak sama dengan arus dana pembelian token di pasar sekunder. - Sebagian besar transaksi VC terkait dengan saham perusahaan atau kesepakatan investasi pribadi, dengan ketentuan penilaian, alokasi, dan masa kunci yang berbeda-beda. - Oleh karena itu, kenaikan penilaian startup tidak berarti FDV token akan meningkat secara proporsional, dan belum cukup untuk menyimpulkan bahwa pasar altcoin sedang memasuki siklus pertumbuhan baru. => Jika tren ini berlanjut, proyek crypto mungkin tetap dapat mengakses modal dengan penilaian relatif tinggi, tetapi harus menerima skala penghimpunan yang lebih kecil dan memerlukan penggunaan modal yang lebih efisien. Sumber: @glxyresearch Galaxy Research – VC Vital Signs, 23/10/2026