Laporan VC Vital Signs dari Galaxy Research (23 Okt) menyoroti paradoks pendanaan kripto pada Q3 2026: valuasi startup mencapai rekor tertinggi, sementara ukuran transaksi median turun 40%. Tiga poin utama: 1. Transaksi tahap awal tetap aktif. Putaran pre-seed menyumbang sekitar 25% dari seluruh transaksi, dibandingkan 24% untuk perusahaan tahap akhir. Angka-angka ini mencerminkan jumlah transaksi, bukan modal yang diinvestasikan, sehingga tidak berarti pre-seed menarik lebih banyak pendanaan. 2. Valuasi naik sementara ukuran transaksi menyusut. Valuasi perusahaan kripto yang didukung VC mencapai sekitar $90 juta, tertinggi dalam dataset yang dilacak. Sementara itu, ukuran transaksi median turun dari $5 juta di Q2 menjadi $3 juta di Q3, turun 40%. Metrik-metrik ini mengukur hal yang berbeda: valuasi mencerminkan nilai yang disepakati perusahaan selama penggalangan dana, sementara ukuran transaksi mengukur modal yang dihimpun. Perbedaan ini mungkin menunjukkan bahwa dana masih menerima valuasi tinggi tetapi lebih berhati-hati dalam menyalurkan dana. Perubahan dalam komposisi perusahaan yang disurvei juga dapat memengaruhi data. 3. Pendanaan VC bukanlah arus masuk pasar token. Sebagian besar transaksi melibatkan ekuitas perusahaan atau perjanjian investasi pribadi, dengan valuasi, alokasi, dan jadwal unlock yang berbeda. Kenaikan valuasi startup tidak otomatis berarti FDV token lebih tinggi, maupun membuktikan bahwa siklus bull altcoin baru telah dimulai. Jika tren ini berlanjut, startup kripto mungkin masih dapat menggalang dana dengan valuasi relatif tinggi, tetapi dengan putaran yang lebih kecil dan tekanan lebih besar untuk menggunakan modal secara efisien. Sumber: Galaxy Research, VC Vital Signs, 23 Okt 2026.