Siapa yang mendanai pemulihan ini? ETF Bitcoin spot AS menerima dana bersih sebesar $997,4 juta antara 15 hingga 21 Oktober. Hampir seluruhnya masuk dalam dua hari: +$526,7 juta pada 19 Oktober dan +$524,8 juta pada 21 Oktober. Selama minggu yang sama, total pasokan stablecoin turun $1,71 miliar, dari $305,52 miliar menjadi $303,80 miliar. BTC tetap menutup minggu lebih tinggi di $82.204, naik 2,39% dalam tujuh hari. Harga sempat mencapai sekitar $84.800 pada akhir Rabu sebelum turun lebih dari $2.000 semalam. Kedua arus ini mencapai pasar yang berbeda. Permintaan ETF berjalan melalui peserta yang berwenang dan sebagian besar muncul sebagai pembelian spot di sejumlah kecil tempat. Stablecoin adalah mata uang penawaran untuk sebagian besar buku kripto-natif: margin Perp, pasangan altcoin, kolam DEX, dan daftar baru. Pemulihan yang didanai oleh penciptaan ETF tidak mengisi ulang saldo stablecoin di belakang buku order altcoin dan pasangan long-tail. Ketika jumlah beredar berkurang, kedalaman sisi penawaran pada pasangan kecil menipis terlebih dahulu, dan spread di sana melebar lebih cepat pada hari-hari volatil.