Data telah keluar, dan ini adalah mimpi buruk stagflasi. Pengangguran Inggris baru saja mencapai 4,7%. Penjualan rumah di AS anjlok -7,3%. Namun PPI Jerman tercatat sebesar 1,9%. Pertumbuhan sedang retak. Inflasi tetap melekat. Pasar obligasi adalah korban. • Pengangguran Inggris: 4,7% (vs 4,4% sebelumnya) • Pendapatan rata-rata Inggris: 3,7% (Melambat, tetapi masih di atas target) • Jumlah Pemohon Bantuan Inggris: 30,3K • Penjualan Rumah Tertunda AS: -7,3% m/m • Permulaan Perumahan AS: 1,22 juta (meleset dari perkiraan 1,30 juta) • PPI Jerman m/m: 1,9% (Laporan sangat panas) • Lelang GBP 10 Tahun: 5,42% (Bid-to-cover 3,6) • LPR Tiongkok: Dipertahankan di 3,00% & 3,50% Inilah nuansa yang kebanyakan headline akan lewatkan. Data ketenagakerjaan Inggris adalah kombinasi terburuk: pengangguran naik cepat (4,7%) sementara pertumbuhan upah (3,7%) tetap terlalu tinggi bagi BoE untuk memotong suku bunga. Sementara itu, pasar perumahan AS jatuh bebas di bawah tekanan imbal hasil di atas 5%—Penjualan Rumah Tertunda sebesar -7,3% adalah bencana. Tetapi inflasi pipeline Eropa (PPI Jerman di 1,9%!) membuktikan ECB juga tidak bisa berbalik arah. Pantau GBPUSD di $1,3250 dan imbal hasil obligasi AS 10 tahun. Pasar obligasi sedang runtuh di bawah beban data ini. Jika pertumbuhan retak sementara inflasi tetap melekat, bank sentral mana yang akan menyerah terlebih dahulu?