Ringkasan siang Goldman Fokus Utama: SPX perlahan kembali ke level netral dan saat ini bertahan di 50dma (7707) sementara pasar melebar, dengan 355 saham berada di hijau (S&P ex AI: SPXXAI +135 bps). RTY secara signifikan lebih unggul daripada SPX dan mencatat dispersi terbesar kedua sejak Juli. AI Basket (GSTMTAIP) -270 bps dan saat ini turun -12% dalam 7 sesi terakhir, sementara Quality (GSP1QUAL) +55 bps dan naik +15% dalam sebulan terakhir. Tendensi defensif yang kuat pada pasar: Discretionary (GSXUCOND) +300 bps, Kesehatan (GSXUHLTH) +225 bps, Komunikasi (GSXUCOMS) +200 bps, Kebutuhan Pokok (GSXUSTAP) +190 bps, dan Keuangan (GSXUFINA) +135 bps semuanya mengalami pergerakan lebih dari +1,5 standar deviasi. Pelebaran pasar menyebabkan tekanan di bagian dalam, dengan HF VIP Long/Short Pair (GSTHVIPP) -115 bps dan turun -10% sejak awal penurunan pada 8 Oktober. Kemarin, saham AI global (komponen GSXGGLAI) secara kolektif mengalami penjualan bersih terbesar kedua dalam setahun setelah Juli (-2,8 Z score), didorong oleh penjualan long dan short dengan rasio 3,5 banding 1 (GS PB). Indikator sentimen GS kami telah negatif selama 6 minggu berturut-turut, dan pembacaan terakhir adalah yang terendah yaitu -1,3 (per Jumat). Dengan kata lain, posisi panjang secara keseluruhan belum maksimal. Perdagangan AI masih panjang, tetapi sekarang berada di level 6 dari 10 dalam hal posisi panjang, dan jauh lebih bersih dibandingkan Juni/ Juli. Arus kami paling sibuk sepanjang minggu ini di awal di sektor TMT dan sejak itu melambat. Kami kini telah menjual bersih -$10,5 miliar di TMT dalam 6 sesi terakhir. (terima kasih Sharkey) Likuiditas: Volume bursa meledak +45% dibanding rata-rata 20 hari, sementara volume SPX +37% dibanding rata-rata 20 hari. ETF berada di 31% dari volume pasar dengan likuiditas top of book $8,3 juta pada sentuhan.