Masa Depan Prancis 🇫🇷 Ini adalah ungkapan sarkastik tentang pengaruh besar Prancis dalam DeFi sejak setidaknya ETH Paris. Namun, Prancis telah lama berada di garis depan eksperimen di pasar dan instrumen keuangan, termasuk penggunaan properti sebagai jaminan untuk surat berharga berbunga bernama Assignat. Assignat memiliki nilai nominal dengan kupon bunga yang melekat. Surat ini mulai diperdagangkan sebagai mata uang cukup cepat karena koin menjadi langka akibat penimbunan. Ini menarik, tetapi bukan hal yang membuat Assignat unik. Jaminan yang mendukung surat-surat ini adalah tanah yang disita dari mahkota dan gereja. Mungkin ada kenangan tentang harga diskon yang didapat Henry VIII saat menjual massal tanah gereja. Atau mungkin revolusioner Prancis lebih bijak dibanding raja-raja Tudor. Pemerintah baru ingin mewujudkan nilai wajar tanah-tanah tersebut dengan menjualnya secara teratur. Namun, mereka juga membutuhkan uang segera. Solusinya adalah Assignat. Terbitkan surat yang didukung oleh lahan luas, lampirkan imbal hasil kecil (3% dalam contoh yang saya temukan), dan lunasi dengan hasil penjualan tanah + sewa sambil menunggu. Ini solusi yang cukup elegan—sangat mirip dengan sekuritas yang didukung aset saat ini. Tentu saja, tidak pernah ada pemerintah yang merasa punya cukup uang, sehingga mereka terus menerbitkan surat Assignat di atas nilai jaminannya. Menariknya, pasar tampaknya sudah memperkirakan hal ini, dengan biaya tinggi yang dikenakan oleh penukar uang untuk mengonversi Assignat nominal besar menjadi pecahan kecil dalam beberapa bulan. Entah mereka tidak percaya jaminannya baik, atau memprediksi godaan untuk melemahkan surat tersebut seperti yang dilakukan terhadap koin logam. Meskipun Teror di bawah Robespierre berhasil memaksa penerimaan surat-surat tersebut mendekati nilai nominalnya, jatuhnya dia langsung memperlihatkan nilai sebenarnya di pasar. Pada akhirnya, Assignat seharusnya terasa familiar bagi siapa pun yang terlibat dalam stablecoin yang didukung properti tidak likuid. Pola kegagalannya sangat mirip dengan yang terlihat di DeFi.
