👀 pandangan saya tentang H2 2026 dan posisi saya: skenario dasar untuk paruh kedua adalah pelepasan leverage secara bertahap dari level tinggi yang berlebihan, bukan kehancuran bubble AI, tetapi juga bukan kelanjutan euforia AI. Semuanya bergantung pada satu kondisi: kredit tetap utuh. HY OAS masih rendah. Kredit swasta di balik pembangunan AI adalah ranjau nyata, tetapi belum berubah menjadi peristiwa kredit sistemik. Selama hal ini tetap stabil, AI bisa terus bergerak perlahan di puncak sambil mengurangi leverage berulang-ulang. Hal-hal yang membuat saya cenderung ke arah ini: > Leverage masih tinggi. Utang margin berada di level tertinggi sepanjang masa, dan SOXL masih diperdagangkan dengan premi bahkan selama penurunan. > Latar belakang hawkish. Pasar ini sudah memperhitungkan pemotongan suku bunga. Jadi, tidak ada pemotongan JADILAH berita buruk. Suku bunga lebih tinggi lebih lama menutup batas valuasi. > The Fed menjadi kurang jelas. Warsh menghapus peta jalan suku bunga, sehingga setiap data yang dirilis berdampak lebih besar dan tekanan volatilitas pasca-acara memudar. > Tailwind geopolitik kembali muncul. Hormuz dan minyak kembali masuk ke dalam harga, dengan minyak mentah memantul dari level terendah. Kesimpulan: pasar asimetris. Berita baik menjadi redup, sementara berita buruk diperkuat. Dua jalur dari sini. Saya cenderung ke JALUR PERTAMA. 1. Turun bertahap — skenario dasar Leverage tidak pernah benar-benar bersih. Pemulihan kecil, tetapi setiap kali mencapai puncak yang lebih rendah. Juli-Agustus melemah. Akhir Agustus, jendela Jackson Hole + NVDA bisa memicu rebound singkat. September hingga awal November, musiman menambah tekanan pelepasan leverage lebih lanjut. Setelah pemilu, awal November kemungkinan akan rebound, tetapi besarnya tergantung pada dua hal: apakah leverage benar-benar telah dibersihkan, dan apakah The Fed benar-benar berbelok arah. 2. Pembersihan lalu mencapai level baru — peluang optimis yang kecil Gaya crypto H2 2024. Setup yang sangat sulit. Keduanya harus terjadi: pembersihan kapitulasi keras di Juli-Agustus yang menghapus seluruh leverage, DAN makro membaik dengan The Fed menjadi dovish. Jika kedua hal ini selaras dengan musiman pasca-pemilu dan puncak akhir tahun, maka level tertinggi tahun ini kembali mungkin. Tetapi syarat pertama belum dekat terpenuhi. Tail risk: Jika kredit swasta, pembiayaan pusat data AI, dan HY OAS semuanya mulai melemah secara bersamaan, itu bukan lagi koreksi, tetapi pembongkaran bubble. Bagaimana saya berposisi: Ekuitas: 1/3 dalam bentuk spot. Menjual put jangka pendek untuk masuk bertahap, menggunakan sebagian premi tersebut untuk membeli put OTM jauh sebagai perlindungan tail risk. Kripto: Jangan melawan arus. Pendekkan rebound saat harga di bawah 200MA, tetapi pivot The Fed atau perubahan likuiditas adalah stop saya. Sektor paling liar di dunia menjadi membosankan di puncaknya, sementara risiko sebenarnya tersembunyi di utang yang tidak pernah dinilai setiap hari. Itulah seluruh setupnya.
