Coinbase tidak pernah memiliki kekuatan penetapan harga pada altcoin, dan pada 2026 situasinya bahkan semakin memburuk 🫥 50 altcoin paling banyak diperdagangkan di Coinbase, bukan mikrokaps. Persentase menit dengan 0 perdagangan (21–22 UTC): 2024: 14% 2025: 19% 2026: 51% ETH, SOL, XRP masih bertransaksi setiap menit, tetapi semuanya di bawahnya mulai gelap. https://t.co/6R2tipSkCA
ai capex ⬆️➔ pasokan obligasi korporasi ⬆️ - - - > yield jangka panjang ⬆️ ➔ valuasi ai ⬇️
high yang lebih rendah 🙄 skenario dasar grind sedang terjadi, yang Anda butuhkan hanyalah kesabaran
🧐 FCF hyperscaler yang menjadi negatif bukan catatan kaki. Itu seluruh ceritanya. Kesenjangan itu didanai dengan utang. Penurunan peringkat Oracle adalah tagihan pertama. Pantau CDS, bukan laba.
👀 pandangan saya tentang H2 2026 dan posisi saya: skenario dasar untuk paruh kedua adalah pelepasan leverage secara bertahap dari level tinggi yang berlebihan, bukan kehancuran bubble AI, tetapi juga bukan kelanjutan euforia AI. Semuanya bergantung pada satu kondisi: kredit tetap utuh. HY OAS masih rendah. Kredit swasta di balik pembangunan AI adalah ranjau nyata, tetapi belum berubah menjadi peristiwa kredit sistemik. Selama hal ini tetap stabil, AI bisa terus bergerak perlahan di puncak sambil mengurangi leverage berulang-ulang. Hal-hal yang membuat saya cenderung ke arah ini: > Leverage masih tinggi. Utang margin berada di level tertinggi sepanjang masa, dan SOXL masih diperdagangkan dengan premi bahkan selama penurunan. > Latar belakang hawkish. Pasar ini sudah memperhitungkan pemotongan suku bunga. Jadi, tidak ada pemotongan JADILAH berita buruk. Suku bunga lebih tinggi lebih lama menutup batas valuasi. > The Fed menjadi kurang jelas. Warsh menghapus peta jalan suku bunga, sehingga setiap data yang dirilis berdampak lebih besar dan tekanan volatilitas pasca-acara memudar. > Tailwind geopolitik kembali muncul. Hormuz dan minyak kembali masuk ke dalam harga, dengan minyak mentah memantul dari level terendah. Kesimpulan: pasar asimetris. Berita baik menjadi redup, sementara berita buruk diperkuat. Dua jalur dari sini. Saya cenderung ke JALUR PERTAMA. 1. Turun bertahap — skenario dasar Leverage tidak pernah benar-benar bersih. Pemulihan kecil, tetapi setiap kali mencapai puncak yang lebih rendah. Juli-Agustus melemah. Akhir Agustus, jendela Jackson Hole + NVDA bisa memicu rebound singkat. September hingga awal November, musiman menambah tekanan pelepasan leverage lebih lanjut. Setelah pemilu, awal November kemungkinan akan rebound, tetapi besarnya tergantung pada dua hal: apakah leverage benar-benar telah dibersihkan, dan apakah The Fed benar-benar berbelok arah. 2. Pembersihan lalu mencapai level baru — peluang optimis yang kecil Gaya crypto H2 2024. Setup yang sangat sulit. Keduanya harus terjadi: pembersihan kapitulasi keras di Juli-Agustus yang menghapus seluruh leverage, DAN makro membaik dengan The Fed menjadi dovish. Jika kedua hal ini selaras dengan musiman pasca-pemilu dan puncak akhir tahun, maka level tertinggi tahun ini kembali mungkin. Tetapi syarat pertama belum dekat terpenuhi. Tail risk: Jika kredit swasta, pembiayaan pusat data AI, dan HY OAS semuanya mulai melemah secara bersamaan, itu bukan lagi koreksi, tetapi pembongkaran bubble. Bagaimana saya berposisi: Ekuitas: 1/3 dalam bentuk spot. Menjual put jangka pendek untuk masuk bertahap, menggunakan sebagian premi tersebut untuk membeli put OTM jauh sebagai perlindungan tail risk. Kripto: Jangan melawan arus. Pendekkan rebound saat harga di bawah 200MA, tetapi pivot The Fed atau perubahan likuiditas adalah stop saya. Sektor paling liar di dunia menjadi membosankan di puncaknya, sementara risiko sebenarnya tersembunyi di utang yang tidak pernah dinilai setiap hari. Itulah seluruh setupnya.
Pembaca八字 di lingkaran teman sudah mulai menghitung saham, terlihat bahwa pasar saat ini sangat cemas 😐 https://t.co/gNuizzqyrk
Meta menyewakan komputasi yang tidak terpakai bukan berarti permintaan AI sedang mencapai puncaknya. Meta menyewakan karena saat ini komputasi miliknya sendiri menghasilkan lebih sedikit keuntungan jika digunakan secara internal dibandingkan jika disewakan kepada pihak lain. Ini adalah panggilan margin terhadap pemanfaatan, bukan panggilan permintaan. Permintaan tidak berubah. Yang berubah adalah apa yang diinginkan pasar dari komputasi. Ini berbalik dari "berapa banyak yang Anda miliki" menjadi "berapa banyak keuntungan yang bisa Anda dapatkan dari apa yang Anda miliki." Metriknya diam-diam bergeser dari kapasitas ke konversi. Ini bagian yang penting. Jika lebih banyak perusahaan menemukan bahwa mereka tidak bisa sepenuhnya memanfaatkan komputasi yang mereka beli, "tambahkan lebih banyak GPU" berhenti menjadi strategi yang jelas. Dan segera setelah pasar berhenti memberi insentif terhadap kapasitas mentah dan mulai memperhitungkan konversi, lapisan komoditaslah yang pertama kali mengalami penilaian ulang.
btc berubah dari aset paling degen dan volatil menjadi semakin membosankan dalam beberapa tahun saja. volatilitas terus berkurang. tapi inilah yang menarik perhatian saya: koherensi tren justru meningkat. (juga alasan mengapa mean reversion lebih jarang terjadi pada btc dibanding dulu.) diambil data 2017–2026: > regime volatilitas terkompresi sekitar 1/3 (3,6% → 2,4%) > fase naik lebih kecil tapi lebih lambat: median 21% → 15%, durasi 13 → 19 hari > crash tajam semakin berkurang: ~1,2 → ~0,4/tahun bagian yang kontra-intuitif: tren tidak menjadi lebih berantakan, malah menjadi LEBIH koheren. > tingkat kematian satu-leg (fakeout yang mati setelah satu tahap) turun dari 56% → 35% jadi, ketika btc sudah memutuskan arah, peluangnya untuk melanjutkan ke 2+ tahap terus meningkat. metode: tahap dipotong berdasarkan perubahan arah (θ = K·σ), 9 tahun, dikelompokkan berdasarkan era, tanpa parameter yang disesuaikan untuk memaksa hasil. bagaimanapun, aset paling liar di dunia yang berubah menjadi blue chip justru merupakan argumen bull sendiri.
Data CPI dan PPI AS dalam dua hari terakhir kembali memicu kehebohan. Harga bahan baku industri terus melonjak, tekanan inflasi jelas kembali meningkat. Saya memiliki toko lintas batas yang menjual komponen pendukung kamera, dan baru-baru ini menerima pemberitahuan kenaikan harga dari pemasok karena kenaikan harga tembaga. Ini adalah kenaikan harga kedua tahun ini, dan baik frekuensi maupun besarnya jelas tidak pernah terlihat dalam beberapa tahun terakhir. Ditambah dengan pelemahan dolar yang berkelanjutan, kami telah memutuskan untuk menghapus semua diskon pasar, dan tidak menutup kemungkinan untuk terus menaikkan harga di masa depan. Dulu, saya melihat inflasi hanya sebagai data makro dan judul berita, tetapi sekarang saya benar-benar mengalami secara utuh rantai transmisi inflasi, mulai dari rantai pasokan, bahan baku, nilai tukar hingga harga akhir. Dalam beberapa hal, ini mungkin juga merupakan gambaran kecil dari kembalinya inflasi AS dalam gelombang ini.