Regulasi Crypto mengubah permainan pembentukan modal secara keseluruhan. Ini bukan judul samar tentang 'kejelasan'. Ini adalah safe harbor spesifik dengan batasan penggalangan dana dan jalur bagi penerbit untuk berpindah dari kendali. Efek langsungnya: VC dan dana berbasis AS yang sebelumnya menunggu di sisi lapangan kini dapat menilai risiko peluncuran token secara berbeda. Harapkan peningkatan dalam kesepakatan tahap pre-seed dan seed untuk proyek ekosistem $ETH dan SOL dalam 2-3 kuartal mendatang. Untuk struktur pasar, kuncinya adalah pengecualian pendaftaran sementara bagi pengembang. Hal ini menghilangkan tekanan 'apakah kita berikutnya?' yang selama ini menekan pasokan baru. Lebih banyak peluncuran token berarti lebih banyak peristiwa likuiditas, lebih banyak pendapatan biaya di L1, dan lebih banyak permintaan untuk stablecoin sebagai saluran penyelesaian. Apa yang saya pantau: angka batasan penggalangan dana spesifik dalam proposal final. Terlalu rendah dan itu tidak berarti apa-apa; terlalu tinggi dan Anda akan melihat banjir penerbitan baru. Bagaimanapun juga, pergeseran arahnya nyata. BTC