Perubahan Strategi atau Kolaps? Grayscale Mendesak MicroStrategy untuk Menjual $3 Miliar Bitcoin untuk Menyelamatkan
Reputasi
Sebuah drama serius sedang berlangsung di sekitar perusahaan Michael Saylor. Zach Pandl, Kepala Riset di Grayscale, menyatakan bahwa MicroStrategy harus mengorbankan sebagian cadangan Bitcoin-nya untuk menutup lubang keuangan jangka pendek dan memulihkan kepercayaan investor. Namun, analis CryptoQuant yakin bahwa perusahaan memiliki tuas pengaruh lainnya.
Apa yang Diminta Grayscale
Zach Pandl berharap MicroStrategy akan menjual setidaknya $3 miliar worth Bitcoin. Ini akan memungkinkan perusahaan menutup sebagian besar kewajiban dolar-nya selama dua tahun ke depan.
Sebaliknya, menurut perkiraan Pandl, perusahaan kemungkinan besar akan memilih untuk meningkatkan tingkat dividen pada saham preferen STRC sebesar 50 basis point, yang akan menaikkan biaya tahunannya sebesar $100 juta lagi dan tidak mungkin menambah optimisme di pasar.
Saat ini, kewajiban dividen tahunan MicroStrategy untuk STRC mencapai angka besar $1,2 miliar.
Saham Anjlok dan Kas Mencair
Saham preferen STRC unggulan, yang seharusnya diperdagangkan dekat nilai nominal $100, anjlok menjadi $71,25 pada hari Jumat (diskon 28,75%). Saham biasa MSTR turun 26,86% selama minggu perdagangan, menutup di level $82,31.
Menurut pengajuan SEC, cadangan kas perusahaan turun 38% pada tahun 2026. Meskipun perusahaan mendesak meningkatkan cadangan dolarnya sebesar $300 juta (menjadi $1,4 miliar), cadangan ini hanya akan bertahan selama 14 bulan pembayaran dividen. Sebagai perbandingan: sebelumnya, cadangan ini memberikan cakupan selama 7 tahun.
Apa yang Disarankan CryptoQuant dan Peran Samson Mow
Analis CryptoQuant mendesak Saylor untuk segera menghentikan pembelian BTC baru (meskipun dari 15 hingga 21 Juni, perusahaan berhasil membeli lagi 520 BTC senilai $34,9 juta) dan fokus pada akumulasi fiat.
Namun, para ahli menekankan: MicroStrategy tidak diwajibkan secara hukum untuk menjual Bitcoin demi mendukung tingkat STRC. Mereka cukup meningkatkan yield dividen saat ini, yang saat ini berada di 11,5%.
Bitcoin maximalist Samson Mow menambahkan bahwa STRC memiliki mekanisme penyembuhan mandiri: segera setelah harganya jatuh di bawah $100, perusahaan menghentikan penerbitan saham baru di pasar (ATM). Karena penurunan harga, yield bagi pembeli baru secara mekanis meningkat, yang seharusnya secara alami mengembalikan permintaan dan menarik harga kembali ke nilai nominal.
Saldo Saat Ini
Saat ini, MicroStrategy tetap menjadi pemegang BTC korporat terbesar di dunia. Perusahaan memegang tumpukan kolosal 847.363 BTC di neracanya, sehingga setiap manuver keuangan perusahaan dipantau ketat oleh pasar.
Kesimpulan: MicroStrategy terjebak dalam model utang agresifnya sendiri. Penjualan Bitcoin senilai $3 miliar, yang dibahas di Grayscale, akan memberikan pukulan psikologis berat terhadap seluruh pasar kripto. Saylor akan berusaha melindungi saham sampai akhir dengan meningkatkan yield dan menghentikan penerbitan, tetapi jika penurunan berlarut-larut, ia sama sekali tidak akan memiliki uang tunai lagi untuk pembayaran dividen dalam satu tahun. $BTC
