Banyak orang senang di Uniswap karena bisa membeli $TSLA, $AAPL, $NVDA, tetapi kebanyakan dari mereka tidak membeli saham sungguhan. Penerbit menempatkan saham asli ke dalam kas, lalu memberimu sebuah wrapper yang mengikuti harga saham tersebut. Kamu tidak memiliki hak suara, kamu tidak memiliki kepemilikan saham asli. Yang kamu pegang bukan Apple atau Tesla itu sendiri, melainkan perwakilannya. Mekanisme sebenarnya baru terlihat saat bursa tutup. Akhir pekan tiba, Nasdaq tutup, tetapi token tetap diperdagangkan. Orang-orang membeli Tesla dengan anggapan mereka membeli sahamnya, sehingga harganya melambung di atas harga saham asli. Ini disebut premium. Kemudian Senin tiba, dan guntingnya tertutup. Lalu, siapa yang mengambil selisih itu? Ini adalah hal yang banyak orang lewatkan. Dalam sebagian besar model, pintu redemption yang memungkinkan kamu menukar token dengan saham asli tidak terbuka untuk semua orang. Ada KYC, allowlist, lembaga berwenang, dan market maker. Kamu bisa membeli dan menjual wrapper tersebut. Namun, pihak yang biasanya bisa melakukan arbitrase antara token dan saham asli saat premium terbuka—dan mengambil selisihnya—adalah mereka. Jadi, masalahnya bukan apakah Tesla akan naik atau Apple akan turun. Apakah kamu membeli Apple, atau hanya perwakilan yang mengikuti harga Apple?