🔵 $BMNR - @fundstrat telah meluncurkan penawaran saham preferen senilai $300 juta. Berikut alasan struktur ini menonjol dibandingkan $STRC dari @MicroStrategy: Apa itu saham preferen? Saham preferen adalah gabungan antara utang dan ekuitas. Investor menyediakan modal ke perusahaan dan menerima: ▫️ Dividen tahunan tetap (mirip dengan obligasi) ▫️ Potensi keuntungan jika harga saham perusahaan naik $BMNR menawarkan dividen tahunan 9,5% sebagai imbalan atas modal $300 juta. Mengapa staking ETH mengubah persamaan $BMNR saat ini memegang sekitar 5,4 juta ETH, yang setara dengan kas sekitar $10 miliar berdasarkan harga saat ini. Dengan melakukan staking ETH tersebut, perusahaan menghasilkan imbal hasil tahunan sekitar 3%: ▫️ ~$300 juta/tahun dari pendapatan staking Sementara kewajiban dividen preferen adalah: ▫️ 9,5% atas $300 juta ▫️ ~$28,5 juta/tahun Dengan kata lain, dividen tersebut hanya mengonsumsi kurang dari 10% dari perkiraan pendapatan staking tahunan. Skenario uji tekan Asumsikan ETH jatuh ke $600 (sekitar penurunan 80% dari level saat ini): ▫️ Pendapatan staking yang diperkirakan: ~$100 juta/tahun ▫️ Kewajiban dividen preferen: ~$28,5 juta/tahun Ini masih memberikan cakupan sekitar 3,5x terhadap pembayaran dividen. Bahkan dalam skenario penurunan berat, hadiah staking saja sudah cukup untuk terus menutupi dividen preferen. $BMNR vs $MSTR $MSTR membangun strateginya di sekitar penggalangan modal untuk mengakumulasi BTC, dengan sebagian besar akumulasi terjadi pada harga yang jauh lebih tinggi. $BMNR secara agresif mengakumulasi ETH setelah penurunan lebih dari 60% dari puncak siklus. Perbedaan utama: ▫️ Biaya dasar ETH yang lebih rendah berpotensi memberikan keuntungan lebih besar jika ETH pulih ▫️ $STRC menawarkan imbal hasil tahunan 12% tanpa adanya pendapatan staking sebagai kompensasi ▫️ $BMNR menawarkan 9,5% sambil menghasilkan lebih dari 3% dari staking ETH Secara efektif, staking membantu mengurangi biaya ekonomi modal menjadi sekitar 6% per tahun. Bagian yang menarik bukan hanya dividen-nya. Tetapi bahwa $BMNR menggunakan aset kas yang menghasilkan imbal hasil untuk membantu membiayai biaya penggalangan modal — sesuatu yang tidak bisa direplikasi oleh perusahaan dengan kas BTC melalui imbal hasil jaringan asli. 👀