Sebenarnya ada DUA cara untuk memodelkan ASST jika Strive membeli 200 BTC per hari bisnis selama 5 tahun dan bitcoin berbunga secara kompound sebesar 28% per tahun. Kecepatan akuisisi BTC sama. Asumsi dividen SATA 13% sama. Hasil yang sama sekali berbeda tergantung bagaimana struktur modal dikelola. SKENARIO 1: AMPLIFIKASI TETAP STABIL Ini adalah versi yang bersih. Strive mempertahankan profil amplifikasi ekuitas biasa saat ini agar tetap utuh sambil memperbesar mesinnya. Dengan kata lain, beban klaim senior tidak meledak secara relatif terhadap pemegang saham biasa. Tumpukan BTC naik dari 15.391 BTC menjadi 267.391 BTC Harga BTC dengan CAGR 28% menjadi ~$263.117 NAV BTC menjadi ~$70,35 miliar Dalam versi ini, CEBE/saham meledak dari sekitar 14,6k sats hari ini menjadi sekitar 173k sats di tahun ke-5. Itu adalah peningkatan 11,9x dalam CEBE/saham. Jalur harga saham ASST yang tersirat dalam model ini: Hari ini: $18 Tahun 1: $92 Tahun 2: $191 Tahun 3: $324 Tahun 4: $503 Tahun 5: $743 Ini adalah skenario impian. Strive menjadi senjata pasar modal bitcoin sekaligus mempertahankan dinamika amplifikasi untuk pemegang saham biasa. SKENARIO 2: SATA DIPERBESAR, DIVIDEN HANYA UNTUK LAYANAN EKUITAS BIASA Ini adalah versi yang lebih mekanis. Strive terus menerbitkan SATA untuk membeli bitcoin, tetapi hanya menjual ASST untuk melayani beban dividen SATA 13%. Tumpukan BTC tetap naik vertikal. Namun klaim senior tumbuh jauh lebih cepat, dan pemegang saham biasa menanggung lebih banyak beban. Dalam model ini, amplifikasi naik menjadi 76% dan turun menjadi 60% pada tahun ke-4. Meski begitu, angkanya tetap gila-gilaan. CEBE/saham naik dari sekitar 14,6k sats hari ini menjadi sekitar 74,2k sats di tahun ke-5. Jalur harga saham ASST yang tersirat dalam model ini: Hari ini: $18 Tahun 1: $32 Tahun 2: $64 Tahun 3: $118 Tahun 4: $199 Tahun 5: $319 Jadi pertanyaan sebenarnya bukan sekadar “bisakah Strive membeli lebih banyak bitcoin?” Pertanyaan sebenarnya adalah: Bisakah Strive memperbesar SATA sambil menjaga roda amplifikasi ekuitas biasa tetap bersih? Karena kedua skenario ini sama-sama bullish. Tetapi Skenario 1 adalah monster yang elegan. Skenario 2 masih meledak-ledak, hanya lebih berat, lebih terbebani, dan lebih bergantung pada pasar yang terus memberi insentif terhadap struktur ini. Bagaimanapun juga, 200 BTC per hari bisnis selama 5 tahun akan mengubah Strive menjadi monster. Perbedaannya adalah apakah ASST menjadi mesin kompounding CEBE yang disiplin, atau naga yang digerakkan oleh preferen dengan beban klaim senior yang lebih berat di punggungnya. Apakah menurut Anda mereka bisa membeli lebih banyak saat mereka berkembang? Apa permintaan untuk SATA akan seperti apa? Untuk bitcoin yang diamplikasi melalui ASST? Jawabannya mungkin berada di tengah-tengah antara dua skenario ini. Tetapi saya pikir banyak orang percaya mereka bisa mencapai tidak hanya $70 miliar bitcoin, tetapi $100 miliar. Kita akan lihat berapa lama waktu yang dibutuhkan mereka dan apa yang akan terjadi sepanjang perjalanan :)