$111 miliar volume stablecoin diproses dalam satu bulan. Pada rantai dengan kapitalisasi pasar $3,74 miliar 📊 Rasio ini tidak normal, dan meskipun data ini berasal dari Q1 2026, cukup membuat saya duduk dan menghabiskan 2 jam memeriksa ulang angka-angka Sui dengan benar. Apa yang saya temukan tidak sesuai dengan sentimen bearish di @SuiNetwork saat ini. – TVL: ~$576 juta, turun signifikan dari puncak $2,2 miliar di pertengahan 2025 – Pasokan stablecoin onchain: $525 juta, ~92% dari total TVL – Volume DEX: $460 juta dalam 7 hari, +~20% YoW – Biaya aplikasi: $75 ribu/hari. Biaya tingkat rantai: hanya $5,5 ribu – Minggu ini: biaya +53%, TVL +7% Ketika biaya tumbuh lebih cepat daripada TVL, modal yang ada onchain digunakan lebih aktif, bukan dibiarkan menganggur. Kesenjangan lebar antara biaya aplikasi dan biaya tingkat rantai (yang diterima validator) menunjukkan bahwa ekosistem ini menghasilkan pendapatan nyata jauh di atas lapisan dasar. Komposisi protokol mendukung hal ini. Penerima biaya teratas saat ini adalah @bluefinapp (Perp), @suilendprotocol (pinjaman), dan @CetusProtocol (AMM) – sebuah stack DeFi yang cukup matang di mana derivatif, pinjaman, dan perdagangan spot semuanya menghasilkan pendapatan konsisten. Selain itu, rasio kapitalisasi pasar stablecoin/TVL sekitar 92% membuat Sui terlihat seperti L1 tempat pengguna benar-benar memegang aset stabil, memindahkannya, dan menggunakannya untuk pinjaman, pembayaran, dan perdagangan. Bukti paling jelas dari hal ini adalah DAAs naik 83% YoY, dengan 382 juta transaksi di Q1 2026. Namun untuk bersikap objektif, angka ini jauh dari 25,3 miliar transaksi Solana dalam periode yang sama. Sui tidak memenangkan pertarungan throughput melawan Solana. Kesenjangan ini nyata, dan penting untuk distribusi pengembang dan keragaman aplikasi seiring waktu. Namun, apa yang mereka bangun di lapisan institusional adalah percakapan yang berbeda 👇 Hanya pada bulan April: > USDsui, stablecoin asli rantai ini, dikeluarkan oleh Bridge – perusahaan Stripe. Infrastruktur pembayaran Stripe yang diterapkan untuk mengeluarkan stablecoin asli L1 adalah sinyal jelas tentang tujuan sebenarnya Sui: pembayaran onchain yang dapat diprogram dengan infrastruktur distribusi #TradFi di belakangnya. > CME Group akan meluncurkan futures SUI pada 4 Mei 2026 – baik kontrak standar maupun mikro. Ini penting karena menciptakan instrumen lindung nilai yang terregulasi bagi allocator institusional yang tidak bisa atau tidak mau memegang crypto spot. Seperti yang mungkin belum Anda ketahui, lebih dari $300 juta sudah ditempatkan dalam ETP berbasis Sui di Grayscale, VanEck, dan Franklin Templeton. > Hashi – primitif jaminan Bitcoin terdesentralisasi – juga diluncurkan di devnet pada Maret dengan dukungan dari lebih dari 20 institusi (BitGo, FalconX, Bullish, Ledger, dll.), memungkinkan BTC asli berfungsi sebagai jaminan yang dapat diprogram untuk pasar pinjaman dan kredit di Sui tanpa perlu wrapping atau custodian. Dari perspektif yang lebih luas, yang saya lihat adalah rantai yang dibangun sebagai lapisan penyelesaian bernilai tinggi – memposisikan diri untuk arus stablecoin institusional, derivatif terregulasi, dan aplikasi berbasis objek yang secara khusus dirancang untuk didukung oleh model pemrograman Move. Peluang sering muncul dari kontradiksi. Dengan $SUI, risikonya masih ada. Aksi harga telah lemah sementara fundamental membaik secara diam-diam, tetapi data onchain tidak menceritakan kisah yang sama dengan harga. Divergensi inilah yang membuatnya menarik. NFA + DYOR 🤝