Altcoin tidak akan kembali, dan ini tidak ada hubungannya dengan makro. Industri ini telah mati selama 6 tahun, dan siklus ini adalah distribusi terakhir. Buble bukan terletak pada harga, tetapi pada valuasi. Setiap angka yang Anda lihat selama siklus ini adalah kebohongan, dan total kapitalisasi pasar kripto sebesar $4T adalah ilusi. Modal aktual yang masuk hanyalah sebagian kecil dari angka itu, dan semua yang lebih tinggi darinya adalah pasokan yang terkunci dikalikan dengan perdagangan terakhir yang dikendalikan tim. Ketika orang membandingkan kripto dengan kapitalisasi pasar perak, emas, atau ekuitas selama siklus ini, mereka membandingkan modal nyata dengan angka yang tidak pernah ada. Kapitalisasi pasar $2B dengan float 5% bukan berarti bernilai $2B. Itu adalah $100M float yang diperdagangkan dan $1,9M inventaris tim yang menunggu untuk dijual ke arah Anda. Kalikan ini ribuan token, maka kapitalisasi pasar seluruh siklus sebagian besar palsu. Setiap altcoin menjalankan empat tahap ekstraksi yang sama dengan kecepatan berbeda, dan begitu Anda melihat strukturnya, Anda tidak bisa lagi mengabaikannya pada semua aset yang Anda pegang. Ini dimulai dengan peluncuran pasokan terkunci. Tim mengendalikan 70-90% melalui multisig, sementara float yang beredar hanya 5-15%, dan FDV dipublikasikan sebagai kapitalisasi pasar agar valuasi tampak nyata bagi siapa pun yang tidak melihat lebih dalam. Kemudian datang pembuatan harga mark. Buku spot yang tipis berarti pembelian kecil bisa menggerakkan harga ratusan persen, MM menyediakan likuiditas melalui kesepakatan pinjaman dan opsi sementara tim mengendalikan inventaris, dan CEX mencantumkan sesuai jadwal tim, bukan pasar. Rekrutmen short adalah tahap di mana ekstraksi mulai menargetkan trader yang secara tepat mengidentifikasi pola ini. Mereka menjalankan analisis P/S, melihat overvaluasi, lalu short ke resistance yang direkayasa. Dana menjadi negatif, setiap 8 jam short membayar long, dan tim mengumpulkan dana dari trader yang mereka ajak masuk. Menjadi benar justru membuat Anda dilikuidasi. $RAVE memadatkan keempat tahap ini dalam 7 hari. Sebagian besar altcoin memperpanjangnya selama 18-24 bulan sehingga pola ini tidak terlihat secara real-time, itulah sebabnya retail terus menyebutnya pasar bull sementara insider menjalankan permainan yang sama dalam kecepatan lambat. Inilah mengapa penurunan tidak rebound. Pasar bear lalu adalah penurunan pada aset nyata yang menunggu modal kembali. Siklus ini adalah distribusi pada kapitalisasi pasar palsu, dan modal yang seharusnya menopang harga selalu merupakan inventaris tim, dan itu sudah dijual ke setiap rally yang Anda beli. Protokol yang bertahan akan menjadi yang memiliki float tinggi saat peluncuran, vesting sudah selesai, pendapatan nyata didistribusikan kepada pemegang, dan tanpa kesepakatan pinjaman MM. Industri ini tidak gagal. Modelnya bekerja persis seperti yang dirancang, Anda hanya bukan orang yang dirancang untuk itu. Angka kapitalisasi pasar selalu bohong. Retail hanya butuh contoh 7 hari untuk akhirnya melihatnya. Senang melihat buble meletus. Hanya naik dari sini.