$MSFT adalah saham mega-cap dengan kinerja terburuk sepanjang tahun ini.

Saya melihat banyak orang menganggap penjualan ini konyol, tetapi saya tidak melihat ada yang salah dengan valuasi tersebut.

Ini memiliki dua masalah:

- 45% dari backlog Azure berasal dari OpenAI
- AI merusak bisnis perangkat lunaknya

Pertama-tama, saya tidak berpikir bisnis perangkat lunaknya akan terganggu oleh AI.

Alat-alatnya tidak cukup kompleks untuk memerlukan aplikasi AI mandiri yang menggantikannya. Ini berlaku untuk Adobe, misalnya, tetapi tidak untuk Microsoft.

Kedua, mereka saling terhubung satu sama lain, memberdayakan seluruh rangkaian kemampuan, dan tertanam di hampir semua alur kerja perusahaan.

Jadi, yang akan terjadi adalah alat-alat ini akan diotomatisasi sebagian oleh AI, tetapi kami tetap akan membayar lisensi untuk menggunakannya karena lebih mahal mencoba menggantikannya karena keterikatannya yang mendalam.

Saat datang ke Azure, backlog yang ada kemungkinan aman mengingat OpenAI baru saja mengumpulkan lebih dari $100 miliar dan akan mengumpulkan lebih banyak lagi dengan IPO yang akan datang.

Masalahnya adalah bahwa OpenAI sedang beragregasi jauh dari Azure, sehingga pertumbuhan cloud mungkin tidak sekuat sejauh ini setelah 2027.

Dengan mempertimbangkan semua hal tersebut, saham ini diperdagangkan pada 13x laba tahun 2030, sejalan dengan mega-cap lainnya seperti $AMZN dan $GOOG.

Singkatnya, itu tidak diremehkan seperti yang banyak orang pikirkan karena penjualan sepanjang tahun ini.

Harganya cukup wajar dan perlu turun sedikit lagi agar benar-benar menarik.