🧵 Keuangan Hibrida (HyFi): Menghubungkan DeFi dengan kredit pribadi dan pasar repo on-chain DeFi 1.0 adalah toko gadaian. Setor $150 ETH, pinjam $100, hanya sedikit overcollateralized sambil berpura-pura jadi bank. Jika harga turun, kamu akan rekt. Hari ini, RWA on-chain melakukan langkah luar biasa. Treasury yang ditokenisasi tumbuh 17x menjadi $13,5 miliar, dan total RWA on-chain melewati $29 miliar. Platform repo on-chain Broadridge melakukan volume $365 miliar per hari, mewakili sekitar 3% dari pasar repo AS. Tesisnya adalah bahwa TradFi memiliki pemahaman kredit yang canggih tetapi penyelesaian yang lambat dan tidak transparan. DeFi memiliki penyelesaian instan dan transparan tetapi tidak memiliki kecerdasan kredit sama sekali. Keuangan hibrida (#HyFi) adalah hasil ketika keduanya digabungkan. → Off-chain: wrapper hukum, KYC, penilaian kredit → On-chain: penyelesaian, komposabilitas, auditabilitas → Middleware: bukti ZK yang memungkinkan institusi memverifikasi tanpa mengungkapkan data Tiba-tiba, modal $100 dapat menghasilkan kredit $100–200 alih-alih terjebak pada efisiensi 66%. Tumpukan ini sedang terbentuk – @Securitize dengan AUM yang ditokenisasi lebih dari $4,6 miliar, pertumbuhan pendapatan 841%, kemitraan dengan NYSE, persetujuan DLT UE – @BlackRock BUIDL sudah $2,4 miliar, digunakan sebagai jaminan komposabel di berbagai protokol DeFi – Apollo yang terintegrasi langsung ke dalam primitif pinjaman DeFi melalui @Morpho – Kinexys JPM yang menyelesaikan repo lebih dari $1 miliar per hari segera setelah peluncuran, total $300 miliar, penghematan biaya 56%, meluncurkan MMF yang ditokenisasi senilai $100 juta di Ethereum – Goldman yang memisahkan platform tokenisasi mereka – NYSE menunjuk Securitize sebagai agen transfer digital mereka – DTCC menguji coba treasury yang ditokenisasi Alpha di sini, repo adalah denyut nadi malam hari dari keuangan tradisional. Ketika itu runtuh pada September 2019, suku bunga melonjak 10% dalam semalam, sekitar 5x suku bunga fed funds saat itu. Ini tak terlihat sampai menjadi bencana. Sekarang ia berpindah on-chain dengan penyelesaian yang dapat diprogram, waktu jatuh tempo tingkat menit, dan DvP otomatis. Treasury yang ditokenisasi dengan imbal hasil 3,38–5,5% APY kini digunakan secara bersamaan sebagai margin di bursa, jaminan di DeFi, dan instrumen penyelesaian di repo. Imbal hasil asli DeFi kini berada di bawah suku bunga tabungan TradFi. Inversi ini memaksa semua pihak untuk menerima imbal hasil lebih rendah atau menghubungkan diri ke instrumen yang didukung RWA. HyFi menang secara otomatis dalam lingkungan seperti ini, dan kita masih berada di tingkat penetrasi 0,003% dari aset keuangan global.