Dana lindung nilai menjual 31.400 BTC melalui ETF spot pada Q1 dan mengurangi lagi 39% di Q2. Broker menjual 53% dari posisi mereka. Terlihat seperti penjualan karena keyakinan, sampai Anda menyadari sebagian besar ini adalah pembatalan basis trade, bukan keluar posisi arah. Mereka panjang ETF dan pendek futures untuk menangkap spread pendanaan. Ketika pendanaan runtuh, perdagangan ini gagal dan mereka menutup kedua sisi secara mekanis. Penjualan ini memiliki batas atas. Mereka kehabisan inventaris untuk dijual. Sementara itu, Citi baru saja mengungkapkan posisi BTC pertamanya. JPM dan Wells Fargo juga menambahkan. Bank-bank mengakumulasi 7.800 BTC di Q1 hingga mencapai total 15.200 BTC. Manajer investasi dengan mandat kuartalan menjual posisi mereka dengan kerugian ke level 200-minggu, sehingga bank dengan horizon 10 tahun bisa membuka alokasi pertama kali. Ini adalah rotasi generasional yang sedang terjadi secara real time.