Salah satu hari terburuk di pasar saham AS baru saja terjadi. S&P 500: -2,64% Nasdaq 100: -4,77% Dow Jones: -1,35% VIX melonjak ke 20,2 (+4,80 poin / +31,17%). Hari ini saja, sekitar $2,5 triliun nilai pasar dihapuskan: • S&P 500: -$1,14 triliun • Nasdaq: -$1,11 triliun • Emas: -$1 triliun • Perak: -$280 miliar • Bitcoin: -$80 miliar Ini bukan pergerakan terpisah. Semuanya runtuh sekaligus. Semuanya dimulai dengan laporan ketenagakerjaan pagi ini: Perekonomian AS menambahkan 172.000 lowongan kerja pada Mei, hampir dua kali lipat dari ekspektasi Wall Street sebesar 88.000. Biasanya, data ketenagakerjaan yang kuat adalah kabar baik. Tetapi dengan inflasi di 3,8% dan minyak mendekati $90, pasar tenaga kerja yang panas memberi sinyal kepada Fed bahwa mereka tidak bisa memotong suku bunga dan bahkan mungkin perlu menaikkannya. Probabilitas kenaikan suku bunga tahun ini melonjak dari 40% menjadi 57% dalam satu hari. Hal ini memicu kepanikan di kalangan investor yang memegang saham teknologi dan pertumbuhan, karena suku bunga lebih tinggi berarti diskonto yang lebih besar terhadap pendapatan masa depan. Kemudian, perdagangan AI mulai retak: Kemarin, Broadcom melaporkan laba rekor (pendapatan +48%, penjualan chip AI +143%), namun sahamnya tetap turun 12,6%. Mengapa? Perusahaan tidak meningkatkan panduan pendapatan AI untuk tahun ini. Kegagalan tunggal ini memaksa investor akhirnya mengajukan pertanyaan yang selama ini dihindari: Apakah kita membayar terlalu mahal untuk saham AI? Ketakutan ini semakin memburuk hari ini setelah perusahaan riset SemiAnalysis mengungkap bahwa chip AI generasi berikutnya dari Nvidia akan memerlukan memori jauh lebih sedikit daripada yang diasumsikan pasar, sekitar separuh dari ekspektasi harga saat ini. Pembuat chip memori hancur: SK Hynix jatuh hampir 10%, Samsung turun lebih dari 6%. Seluruh pasar saham Korea Selatan anjlok 5,5% dalam satu sesi, dan saham semikonduktor Jepang juga terpukul keras. Menambah bahan bakar ke api, Anthropic merilis laporan yang memperingatkan bahwa AI mendekati titik perbaikan mandiri tanpa bantuan manusia, dan menyerukan jeda global pada pengembangan AI. Di balik semua ini ada krisis likuiditas yang tidak dibicarakan siapa pun: SpaceX akan go public minggu depan dengan valuasi $1,75 triliun. Anthropic baru saja mengajukan IPO. OpenAI berikutnya. Ketiganya saja bernilai $4-5 triliun. Manajer dana membutuhkan kas untuk membeli saham-saham ini, tetapi tingkat kas berada di level terendah sejak awal 2024. Satu-satunya cara untuk mendapatkan kas adalah dengan menjual aset yang sudah dimiliki, dan penjualan itu sedang terjadi sekarang. Di atas semua ini, Ketua Fed baru Kevin Warsh akan mengadakan pertemuan kebijakan pertamanya dalam 11 hari. Ia ditunjuk oleh Trump dengan harapan pemotongan suku bunga. Sekarang ia masuk ke dalam situasi inflasi tinggi, harga minyak tinggi, dan pasar tenaga kerja yang sangat panas. Investor tidak tahu apa yang akan ia lakukan. Ketika tidak ada yang tahu apa yang akan diputuskan bank sentral paling kuat di dunia dalam kurang dari dua minggu, langkah paling aman adalah segera mengurangi risiko.