Minggu ini menjadi minggu yang menantang bagi bitcoin, dengan harga mengalami salah satu penurunan persentase mingguan tercuram sejak akhir 2022. Namun, para investor harus mengingat bahwa volatilitas merupakan karakteristik inheren bitcoin. Patut pula diingat bahwa akhir 2022 menandai titik terendah pasar bear sebelumnya, sebelum bitcoin melanjutkan kenaikan menuju rekor tertinggi baru. Meskipun kinerja bitcoin tahun ini tidak memenuhi harapan banyak investor, periode pelemahan secara historis selalu diikuti oleh fase pertumbuhan yang berkelanjutan. Sejak diluncurkan, bitcoin telah berulang kali mengatasi koreksi pasar signifikan, kekhawatiran regulasi, dan tantangan makroekonomi, pada akhirnya memberikan imbal hasil kepada investor yang mempertahankan perspektif jangka panjang. Faktanya, sejumlah investor institusional dan manajer aset telah menerbitkan penelitian yang menunjukkan bahwa, meskipun volatil, alokasi kecil terhadap bitcoin secara historis telah meningkatkan imbal hasil yang disesuaikan risiko dari portofolio tradisional. Salah satu ukuran umum kinerja yang disesuaikan risiko adalah rasio Sharpe, yang menilai seberapa besar imbal hasil yang dihasilkan suatu investasi dibandingkan volatilitas yang dialami untuk mencapai imbal hasil tersebut. Meskipun bitcoin sering menjadi salah satu aset paling volatil yang tersedia bagi investor, imbal hasil jangka panjangnya secara historis cukup kuat sehingga ketika digabungkan dengan aset tradisional, seringkali meningkatkan efisiensi portofolio secara keseluruhan, bukan menguranginya. Secara pribadi, saya memiliki alokasi tinggi terhadap bitcoin dan perusahaan kas bitcoin sekitar 100% dari portofolio saya. Saya selalu terbuka tentang hal ini, dan ini adalah pilihan yang saya nyaman karena memberi nilai rendah terhadap sebagian besar kelas aset lainnya termasuk uang tunai. Namun, meskipun tidak memberikan saran keuangan, saya percaya bahwa setiap orang sebaiknya memiliki alokasi terhadap bitcoin dan perusahaan kas bitcoin. Bagi kebanyakan orang yang tidak memiliki keyakinan sekuat saya, mungkin alokasi antara 1% hingga 10% adalah masuk akal. Saat ini terdapat banyak diskusi mengenai ekuitas preferen abadi sebagai salah satu instrumen pasar modal paling penting yang tersedia bagi perusahaan kas bitcoin. Mengingat pergerakan harga bitcoin baru-baru ini, saya pikir akan berguna untuk menjelaskan instrumen ini dalam konteks pergerakan harga yang volatil. Kita telah mengingat kembali bahwa bitcoin bersifat volatil. Meskipun demikian, saya percaya bitcoin tetap menjadi aset terbaik untuk membangun kas perusahaan. Saya juga percaya bahwa ekuitas preferen abadi merupakan salah satu struktur paling menarik untuk mengumpulkan modal permanen. Instrumen ini dapat menarik investor yang mencari yield, sambil memungkinkan manfaat dari pengalokasian modal tersebut ke bitcoin untuk mengalir kepada pemegang saham biasa seiring waktu. Semua bentuk modal memiliki biaya. Dengan ekuitas preferen abadi, biaya tersebut relatif mudah dipahami: komitmen dividen. Pertanyaan kuncinya kemudian menjadi apakah imbal hasil yang dihasilkan dari pengalokasian modal tersebut melebihi biayanya seiring waktu. Model kas bitcoin relatif sederhana dalam hal ini. Sebagai contoh, Strategy saat ini membayar dividen 11,5% pada STRC dan Strive membayar 13% pada SATA. Melihat kinerja historis bitcoin, tingkat pertumbuhan tahunan majemuk selama 3, 5, dan 10 tahun terakhir masing-masing sekitar 39%, 15%, dan 59%. £1 juta yang diinvestasikan tiga tahun lalu kini bernilai sekitar £2,26 juta. £1 juta yang diinvestasikan lima tahun lalu kini bernilai sekitar £2,00 juta. £1 juta yang diinvestasikan sepuluh tahun lalu kini bernilai sekitar £107 juta. Angka-angka ini menggambarkan poin penting. Meskipun bitcoin volatil, tingkat pertumbuhan historis jangka panjangnya jauh melebihi biaya modal yang diwakili oleh tingkat dividen ekuitas preferen abadi saat ini. Menggunakan perbandingan paling konservatif di atas, jika biaya modal 13% per tahun dan aset dasarnya tumbuh majemuk 15% per tahun, nilai tetap tercipta seiring waktu. Tentu saja, ini adalah contoh yang disederhanakan secara sengaja dan tidak mencerminkan semua kompleksitas model kas perusahaan nyata. Namun, contoh ini menggambarkan prinsip dasar mengapa semakin banyak perusahaan kas bitcoin melihat ekuitas preferen abadi sebagai sumber modal jangka panjang yang menarik. Penting untuk dicatat bahwa pendekatan ini berupaya meminimalkan banyak tantangan yang terkait dengan bentuk pembiayaan lainnya, sambil memungkinkan perusahaan terus membangun neraca bitcoinnya dan meningkatkan jumlah bitcoin per saham selama periode waktu yang panjang. Penting untuk dicatat bahwa kinerja historis tidak menjamin hasil masa depan. Angka-angka di atas disediakan semata-mata untuk menggambarkan hubungan antara biaya modal dan tingkat pertumbuhan historis jangka panjang bitcoin, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai perkiraan kinerja bitcoin masa depan. Jumat pekan lalu, kami menyelenggarakan Bitcoin Treasury Unconference pertama. Saya menerima banyak umpan balik positif sejak itu, dan kini kami telah merilis video-video individu serta foto-foto dari acara tersebut di situs web kami agar semua orang dapat menikmatinya. Kami akan menyelenggarakan acara ini lagi tahun depan, dan tiket early bird sudah tersedia melalui situs web kami. Terima kasih kepada semua yang hadir, berbicara, atau menjadi sponsor acara ini. Senin pekan ini, kami merilis dua pengumuman. Pertama, kami memperbarui pasar mengenai warrant yang dieksekusi sejak jendela warrant pra-IPO dibuka. Hari ini, hanya tersisa 8.075.600 warrant pra-IPO yang dipegang oleh investor eksternal. Ketika kami mencatatkan bisnis ini, dan perusahaan kas bitcoin jauh kurang dipahami daripada saat ini, warrant-warrant ini membentuk bagian penting dari jalur kami untuk menjadi perusahaan publik. Saya senang bahwa beban warrant kini telah berkurang secara signifikan. Pengumuman RNS kedua pada Senin terkait dengan usulan reduksi modal dan pemberitahuan rapat umum. Terdapat spekulasi daring mengenai alasan di balik usulan ini, dan saya mendorong para pemegang saham untuk merujuk pada pengumuman resmi guna mendapatkan komentar perusahaan. Saya juga ingin meminta setiap pemegang saham untuk memberikan suara jika belum melakukannya. Baik Anda mendukung atau menentang usulan tersebut, melaksanakan hak suara Anda adalah bagian penting dari menjadi pemegang saham. Kami berharap Anda akan mendukung resolusi penting ini. Selasa saya mengadakan sesi pembaruan dengan Squarebird, bisnis yang kami akuisisi awal tahun ini menggunakan sekitar 1% dari neraca kami untuk secara signifikan meningkatkan pendapatan kami. Saya sangat senang dengan kemajuan yang mereka capai dalam mengembangkan bisnis dan menantikan kerja keras tim mereka yang akan berubah menjadi angka-angka yang akan dirilis dalam pembaruan mendatang. Kami beruntung memiliki bisnis sebaik ini sebagai bagian dari grup kami. Untuk sisa minggu ini, kami hanya membuat dua pengumuman tambahan, keduanya terkait dengan pembaruan pemberitahuan TR-1 dari 210k Capital, LP. 210k telah menjadi pemegang saham sejak awal perjalanan kami, dan kami senang memiliki Tyler Evans juga di dewan kami. Pemberitahuan ini diperlukan karena peningkatan jumlah saham yang beredar dan perubahan kepemilikan perusahaan induk mereka. Jumlah saham yang dipegang oleh 210k Capital tidak berubah; hanya persentase kepemilikannya yang berubah. Menurut aturan pencatatan Inggris, pemegang saham signifikan harus memberi tahu perusahaan ketika ambang batas persentase tertentu dilampaui, dan perusahaan harus kemudian memperbarui pasar sesuai. Tim kami telah bekerja sangat keras minggu ini. Fokus kami tetap pada mendorong berbagai proyek yang sedang kami kerjakan, dan saya menyadari bahwa terkadang bisa membuat frustasi bagi pemegang saham karena tidak mengetahui semua hal yang terjadi di balik layar.Namun, kami akan mengungkapkan perkembangan pada waktu yang tepat, dan menurut saya, arah yang kami tempuh adalah yang tepat untuk kesuksesan bisnis ini. Kami beruntung memiliki salah satu komunitas pemegang saham paling mendukung di ruang kas bitcoin. Kami akan terus maju setiap hari, dengan kecepatan, disiplin, dan presisi, sambil bekerja membangun apa yang kami yakini dapat menjadi Smarter Web. Terima kasih atas dukungan berkelanjutan Anda; saya tidak pernah menganggap dukungan itu sebagai hal yang dianggap biasa. Kami bekerja keras setiap hari untuk membenarkan kepercayaan yang Anda berikan kepada kami, dan saya menantikan kesempatan untuk memberi tahu Anda tentang kemajuan kami seiring kami melangkah maju. LSE: #SWC | OTCQB: $TSWCF | FRA: $3M8