Dua hari lalu, teman juga bertanya, “Tunai Buffett mencapai rekor tertinggi, apa yang ia lihat?” Untungnya, dua tahun lalu saya sudah membahas pandangan serupa tentang ikut-ikutan tanpa arah. 1. Pertama, peningkatan tunai Berkshire Hathaway dalam dua tahun terakhir terutama berasal dari pengurangan posisi Apple; pada akhir 2023–2024, ia telah mengurangi sekitar 600 juta saham Apple, ditambah bagian yang dijual pada 2025, total Buffett telah mengurangi hampir 700 juta saham Apple. Mengapa menjual? Dari sudut pandangnya, kemungkinan besar ia merasa Apple terlalu mahal, mengingat sejak membangun posisi di Apple pada 2016 hingga penjualan, harganya naik lima hingga enam kali lipat—sudah waktunya untuk menjual. 2. Kemudian, dalam jangka pendek ia juga tidak melihat peluang yang baik—padahal perang tarif tahun lalu sebenarnya adalah kesempatan bagus, tetapi ia tetap tidak bertindak. Ia tidak membeli Google di $160, tetapi baru membangun posisi di Google seharga $230 pada kuartal ketiga 2025. Tentu saja, posisi bernilai puluhan miliar dolar AS bagi dirinya terlalu kecil, hanya seperti posisi “nyamuk.” 3. Jika melihat dua dekade terakhir, posisi tunai Buffett terus mencatat rekor tertinggi—tidak bisa disimpulkan bahwa ia melihat sesuatu yang spesifik; mungkin ia hanya konservatif. Perlu diingat, selain bisnis investasi, keenam divisi operasional Berkshire Hathaway setiap tahun juga menghasilkan arus kas ratusan miliar dolar AS. Skala bisnisnya membuat ia membangun posisi secara perlahan, dan mengurangi posisi pun secara perlahan pula. Sementara itu, bagi kita yang biasa, bahkan jika menempatkan portofolio di saham teknologi besar AS, apalagi saham pertumbuhan kelas dua, kedalaman likuiditasnya begitu terbatas—menjatuhkan dana besar pun hanya akan menimbulkan percikan kecil, tidak ada masalah “tidak bisa kabur.” Masalah utamanya adalah: jika benar-benar ada risiko, apakah kita punya tekad untuk kabur? Sifat dan gaya bertindaknya membuatnya sangat konservatif di luar rata-rata—bahkan sebelum mengurangi posisi Apple, ia sudah secara konsisten mempertahankan setidaknya lebih dari 30% posisi tunai. Jadi, jika suatu hari nanti benar-benar terjadi sesuatu, bukan karena ia “melihat” sesuatu, tetapi karena ketekunan dan konservatisme-nya membuatnya menunggu hingga saat yang tepat tiba.