$457 JUTA DOLAR AMERIKA MASUK KE ETF. HARGA MASIH JATUH. INILAH YANG SEBENARNYA TERJADI Pada 17 Desember, ETF Bitcoin spot mencatat aliran masuk bersih sebesar $457,3 juta BTC masih tidak bisa mempertahankan penawaran Semua orang sedang memperhatikan aliran ETF, pemotongan suku bunga, dan timing siklus Tapi penggerak utamanya adalah sesuatu yang hampir tidak pernah dibicarakan oleh CT: sistem kekayaan Treasury Berikut mekanismenya: Rekening Umum Treasury (TGA) adalah tempat pemerintah AS menyimpan uang tunai mereka Saat ini, TGA berada di angka $861 miliar Ketika Treasury menyimpan uang tunai seperti ini, cadangan secara fisik meninggalkan sistem perbankan Semakin sedikit cadangan → penawaran marginal untuk risiko melemah → kripto jualan pertama karena diperdagangkan 24/7 Inilah sebabnya mengapa aliran masuk ETF terlihat kuat sementara harga terus turun Pipa makro sedang mengalahkan narasi "pembelian institusional" Tapi inilah bagian yang kebanyakan orang lewatkan: Fasilitas Reverse Repo Federal Reserve (RRP) dulu berfungsi sebagai penyangga Ketika likuiditas dimasukkan, dana pasar uang akan menyimpan uang tunai berlebih di Fed melalui RRP, menyerap dampaknya Penyangga itu sekarang kosong RRP baru saja mencetak $3 miliar — turun dari ratusan miliar dolar setahun yang lalu. Tidak ada spons yang tersisa Dan stablecoin sedang memperburuk situasi saat ini USDC mengalami $1,3 miliar dalam net redemptions selama 7 hari terakhir Itu likuiditas yang secara aktif meninggalkan kompleks kripto Ketika kamu menggabungkannya: → TGA di $861 miliar (likuiditas terbuang) → RRP di $3 miliar (tidak ada penyangga yang tersisa) → USDC net redemptions (likuiditas kripto asli berkurang) Ini menjelaskan mengapa rally terasa palsu dan altcoin terus kehilangan nilai Uangnya tidak ada Tapi inilah setup yang tidak ada yang perhatikan: Saat TGA mulai mengalami penarikan yang berkelanjutan dan stablecoin kembali ke net issuance, tidak ada RRP untuk mensterilkan injeksi Likuiditas langsung masuk ke sistem Itu saatnya kamu melihat fase "mengapa BTC tiba-tiba naik?" yang CT buat penjelasan setelahnya. BTC tidak mati Ia sedang di-TGA-kan Dan ketika itu berbalik, pergerakannya akan lebih cepat dari yang siapa pun harapkan, karena buffer yang dulu memperlambat semuanya tidak ada lagi