Pasar perpetuals telah menjadi sangat berisiko. Saat ini, Anda sebaiknya tidak berdagang dengan lebih dari 100% modal Anda — artinya tanpa leverage sama sekali — jika tidak, Anda harus menerima bahwa bahkan leverage 1,1× pun bisa menyebabkan likuidasi. Itu adalah profil risiko yang buruk. Jadi, opsi apa yang tersisa bagi kita? Saat ini, volatilitas saham tunggal terlihat lebih menarik. Misalnya, perdagangan ZEC saat ini lebih menarik daripada BTC, hanya karena kisaran BTC terlalu terkompresi. Tapi jika pasar terus tumbuh dan matang, peluang-peluang ini akan secara bertahap menghilang. Volatilitas Bitcoin kemungkinan akan mendekati S&P 500, dan banyak pedagang yang berasal dari Wall Street akan kembali ke sana. Saat ini sekalipun, scalping atau day trading BTC sudah sangat sulit — harga sering bergerak dalam kisaran 5–10%, yang hampir tidak bisa diperdagangkan setelah mempertimbangkan biaya, slippage, dan risiko likuidasi. Saat Bitcoin menjadi lebih mirip aset mata uang, maka akan menjadi: lebih tidak volatil lebih tidak menguntungkan untuk diperdagangkan lebih cocok sebagai aset jangka panjang Pada titik itu, bagi siapa pun yang tidak memiliki masalah dengan KYC, akan lebih masuk akal untuk memperdagangkan BTC melalui ETF atau futures di broker yang sah seperti Interactive Brokers ($IBKR) daripada melalui CEX — atau bahkan lebih buruk, mengambil risiko tambahan di DEX. Singkatnya: Jika Bitcoin berhenti menguntungkan untuk diperdagangkan, kita harus kembali ke saham. Dan ketika kita melakukannya, itu tidak akan melalui Hyperliquid atau Lighter — itu akan melalui broker yang diatur. Kripto mungkin masih menawarkan beberapa keunggulan, tetapi sebagian besar untuk profesional: strategi opsi BTC arbitrase spot-futures mendapatkan suku bunga yang lebih tinggi di CEX dibandingkan keuangan tradisional Namun, jika volatilitas terus menurun, bahkan keunggulan-keunggulan ini akan menyusut. Bitcoin kemudian akan menjadi aset posisi utama. Secara historis, volatilitas yang lebih rendah meningkatkan kemungkinan bahwa buy-and-hold mengungguli swing trading. Ini adalah pandangan saya. Saya tidak yakin berapa banyak tahun pedagang bisa bertahan hanya dengan beberapa ticker untuk diperdagangkan, ketika portofolio saham yang terdiversifikasi dengan baik bisa menawarkan pengembalian serupa atau bahkan lebih tinggi, dengan jauh lebih banyak alat yang tersedia — fundamental, laporan keuntungan, prediksi makro, dan visibilitas jangka panjang.