.@Aptos berbasis @Theo_Network $thBILL dan Analisis Kelayakan Teknis Struktur Distribusi @arbitrum Analisis ini meninjau kemungkinan teknis model tokenisasi obligasi yang menggabungkan struktur penerbitan asli Aptos dan infrastruktur distribusi Arbitrum berdasarkan fakta objektif. Secara singkat, struktur ini secara teknis dapat diimplementasikan, tetapi tingkat kesulitan operasional dan beban biaya yang dibutuhkan cukup tinggi. Saat ini, $thBILL hanya didistribusikan pada rantai Ethereum dan belum ada kasus penerbitan atau distribusi di Aptos. Berdasarkan data hingga Desember 2025, lebih dari separuh dari total pasokan yang beredar terkonsentrasi di Arbitrum, dan rantai ini telah memiliki berbagai kasus penggunaan DeFi seperti pinjaman, produk derivatif, dan mekanisme pasar otomatis. Sebaliknya, Aptos memiliki keunggulan teknis berupa finalitas cepat dan eksekusi paralel, tetapi belum ada catatan yang terverifikasi mengenai distribusi dan likuiditas token obligasi. Ciri teknis terbesar dari struktur yang diusulkan adalah kebutuhan untuk menghubungkan lingkungan mesin virtual yang berbeda. Untuk mensinkronkan status aset berbasis Move di Aptos ke lingkungan EVM di Arbitrum, infrastruktur jembatan (bridge) dan sistem pesan diperlukan, yang akan menghasilkan biaya tambahan dan penundaan. Secara nyata, pengiriman lintas rantai ini mengakibatkan penundaan beberapa detik hingga menit dan biaya tambahan, serta menciptakan risiko operasional yang tidak ada dalam struktur rantai tunggal. Dari sisi keamanan, ketergantungan pada jembatan (bridge) menjadi titik lemah utama. Seperti yang telah terbukti dalam banyak kasus peretasan besar di masa lalu, kerusakan pada jembatan dapat langsung menyebabkan kerusakan pada integritas jaminan. Dalam aset seperti token obligasi yang stabilitas nilainya sangat penting, risiko ini menjadi faktor penentu dalam tingkat kepercayaan keseluruhan. Dalam hal kepatuhan (compliance), perbedaan mekanisme pembekuan aset antar rantai menjadi kendala nyata. Aptos dan Arbitrum memiliki mekanisme kontrol aset yang berbeda, sehingga sulit untuk menerapkan tindakan regulasi secara bersamaan, yang dapat menciptakan selisih waktu, meskipun singkat, yang tidak dapat diabaikan. Ini menjadi beban bagi produk obligasi yang memerlukan kepatuhan sebagai syarat mutlak. Dari sisi efisiensi modal, keunggulan khas blockchain memang jelas. Fakta bahwa penerbitan dan pelunasan dapat diproses hampir secara real-time, serta aset dapat digunakan sebagai jaminan tanpa batasan waktu operasional keuangan tradisional, memang benar. Namun, keuntungan ini sebagian besar terkikis oleh biaya lintas rantai dan fragmentasi likuiditas. Khususnya bagi investor yang bermaksud memegang aset dalam jangka panjang, kompleksitas teknis tambahan ini tidak akan memberikan manfaat nyata. Secara keseluruhan, struktur yang menggabungkan penerbitan berbasis Aptos dan distribusi di Arbitrum secara teknis dapat diimplementasikan, tetapi sulit untuk menyimpulkan bahwa struktur ini efisien jika mempertimbangkan situasi pasar saat ini dan distribusi likuiditas yang ada. Pendekatan yang lebih realistis adalah memprioritaskan rantai yang sudah memiliki likuiditas dan kasus penggunaan yang terkonsentrasi, lalu meninjau rantai lain sebagai sarana ekspansi tambahan. Struktur ini hanya memberikan daya saing terbatas bagi pengguna institusi DeFi yang membutuhkan perpindahan jaminan dengan frekuensi tinggi dan kecepatan eksekusi instan.