Komisi Sekuritas dan Berjangka (SFC) Hong Kong secara resmi telah merilis laporan kuartalannya untuk kuartal ketiga tahun 2025 (Juli hingga September). Laporan tersebut menyoroti periode pertumbuhan yang pesat di sektor aset digital, didorong oleh partisipasi institusional yang meningkat dan lingkungan regulasi yang semakin matang.
I. ETF Aset Virtual Tunai: Kapitalisasi Pasar Melonjak 217%
Laporan SFC mengungkapkan bahwa Hong Kong's Virtual Aset (VA) ETF Spot pasar telah mencapai massa kritis, menjadi gerbang utama bagi modal yang diatur masuk ke dalam kripto ruang.
-
Pertumbuhan Signifikan: Sampai dengan 30 September 2025, total kapitalisasi pasar VA spot ETF naik ke 920 juta dolar AS (sekitar HK$7,17 miliar), menandai kenaikan yang luar biasa Peningkatan 217% sejak peluncuran awal mereka.
-
Pengembangan Penawaran: Selama kuartal tersebut, SFC mengotorisasi tiga VA ETF spot tambahan yang berinvestasi langsung dalam Bitcoin dan Ether, membawa jumlah total produk semacam ini di pasar menjadi sembilan.
-
Adopsi Institusional: Peningkatan ini menegaskan permintaan yang kuat dari investor institusional dan ritel untuk "eksposur yang diatur, tingkat kustodian" terhadap aset digital tanpa kompleksitas pengelolaan kunci pribadi.
II. Pasar Uang Ter-Tokenisasi: AUM Melonjak 391%
Tokenisasi Aset Dunia Nyata (RWA) telah muncul sebagai mesin pertumbuhan utama dalam pemandangan keuangan Hong Kong.
-
Peningkatan Eksponensial: Aset yang Dikelola (AUM) untuk lima SFC yang diotorisasi dana pasar uang yang dikenai token (MMFs) telah mencapai HK$5,387 miliar (sekitar 692 juta dolar AS), yang merupakan peningkatan besar Kenaikan 391% kuartal ke kuartal.
-
Perubahan Arus Utama: Tokenisasi produk berbentuk utang, seperti obligasi pemerintah dan surat wesel komersial, sedang mengubah keuangan tradisional dengan memberikan likuiditas yang lebih tinggi dan mengurangi gesekan transaksional melalui transparansi di rantai blok.
III. Stimulus Kebijakan: Pembebasan Pajak Cap untuk ETF Ter-Tokenisasi
Dalam upaya untuk meningkatkan likuiditas pasar sekunder, SFC mengkonfirmasi insentif pajak yang penting bagi sektor tokenisasi:
-
Pembebasan Pajak Transfer: SFC mengkonfirmasi bahwa yang ada penghapusan bea meterai—sebelumnya hanya berlaku untuk ETF tradisional—secara resmi berlaku untuk pemindahan saham ETF yang dikenai token.
-
Dampak Pasar: Dengan menghilangkan biaya cukai cap, SFC bertujuan untuk menurunkan hambatan perdagangan di pasar sekunder. Langkah ini diharapkan dapat menarik lebih banyak market maker, mengurangi slippage untuk transaksi berskala besar, dan mendorong terciptanya ekosistem perdagangan yang lebih dinamis untuk produk berbasis token seperti surat utang dan produk moneter.
IV. Ekosistem Berlisensi: 11 Platform yang Memimpin Era Kepatuhan
Lanskap Platform Perdagangan Aset Virtual Hong Kong (VATP) terus berkembang, memberikan fondasi yang aman untuk pasar ETF dan tokenisasi yang berkembang.
-
Klasemen Saat Ini: Sampai akhir September 2025, SFC secara resmi telah memberikan lisensi kepada 11 platform perdagangan aset virtual.
-
Kohort Mendatang: Pengawas mencatat bahwa delapan aplikasi tambahan sedang dalam proses tinjauan, menunjukkan ketertarikan yang berkelanjutan dari pemain global yang ingin beroperasi dalam kerangka regulasi Hong Kong yang ketat.
V. Proyeksi 2026: Era Emas Keuangan Ter-Tokenisasi
Laporan Q3 2025 berfungsi sebagai pertanda dari tren digitalisasi keuangan yang diharapkan pada 2026.
-
Pengembangan Produk: Berdasarkan keberhasilan ETF spot, pasar mengharapkan ketersediaan yang lebih luas dari produk berbentuk token yang terkait dengan komoditas, properti, dan obligasi perusahaan berimbal hasil tinggi pada tahun mendatang.
-
Global Liquidity Hub: Kombinasi pembebasan bea meterai dan jumlah platform berlisensi yang terus bertambah memposisikan Hong Kong sebagai pusat global utama untuk likuiditas pasar sekunder dalam aset ter-tokenisasi.
-
Integrasi Institusional: Dengan AUM yang tumbuh secara eksponensial, produk yang dikenai tokenisasi sedang beralih dari "pilot eksperimental" menjadi komponen penting dari portofolio institusional tradisional.
Kesimpulan: Melalui kombinasi peta jalan regulasi yang jelas dan harga yang dapat dirasakan insentif (seperti pembebasan pajak), Hong Kong berhasil beralih dari uji coba perdagangan kripto menjadi pusat kekuatan global untuk keuangan berbasis token. Data terbaru dari SFC mengkonfirmasi bahwa infrastruktur untuk perekonomian berbasis token berskala besar kini telah sepenuhnya siap.