Laporan Mingguan Cryptocurrency: Di Bawah Tekanan Ganda dari Konflik Perdagangan dan Risiko Kredit, Posisi Canggung Bitcoin Mengarah ke Fase Penyesuaian Kritis

**Terjemahan ke Bahasa Indonesia:** **Ringkasan Eksekutif:** Minggu lalu (14–18 Oktober), **pasar keuangan global** mengalami gejolak akibat konflik perdagangan yang sedang berlangsung antara China-AS dan munculnya risiko kredit di bank regional AS. Pasar saham AS stabil berkat laporan keuangan yang lebih baik dari yang diperkirakan, tetapi pasar kripto gagal mengikuti tren tersebut. **Bitcoin** (BTC) mengalami penurunan selama dua minggu berturut-turut, dengan ketakutan pasar yang tinggi dan kurangnya momentum rebound yang jelas. Dalam posisi yang canggung antara "aset safe-haven" dan "aset berisiko tinggi," BTC menunjukkan performa yang jauh lebih lemah dibandingkan aset tradisional seperti saham AS dan emas. Data on-chain menunjukkan bahwa **kisaran $106k–$108k** adalah titik dukungan jangka pendek yang kritis, menempatkan **BTC** di titik strategis untuk kemungkinan memasuki koreksi jangka menengah. Perjalanan pasar jangka pendek masih bergantung pada katalis makro, termasuk perkembangan negosiasi dagang, dimulainya kembali rilis data ekonomi AS, dan pertemuan FOMC mendatang. --- **Lingkungan Makro: Guncangan Risiko Meningkat, Ekspektasi Dovish Fed yang Kian Tinggi** Lingkungan makro global minggu lalu berpusat pada gesekan perdagangan dan risiko kredit. - **Fluktuasi Situasi Perdagangan:** Pada satu sisi, komentar Presiden Trump pada 14 Oktober tentang mempertimbangkan pemutusan hubungan bisnis dengan China dalam sektor seperti minyak nabati meningkatkan kekhawatiran pasar; di sisi lain, panggilan video antara perwakilan perdagangan AS dan China pada 18 Oktober, yang menyetujui untuk segera mengadakan putaran baru konsultasi ekonomi dan perdagangan, sementara meredakan ketegangan. - **Munculnya Risiko Kredit:** Pada 17 Oktober, dua bank regional AS, Zions dan Western Alliance, mengungkapkan penipuan pinjaman dan masalah utang buruk, yang memicu kekhawatiran luas investor tentang kualitas kredit, yang secara khusus mengganggu pasar saham pada paruh kedua minggu tersebut. - **Sinyal Dovish dari Fed:** Ketua Fed Powell menyatakan pada 14 Oktober bahwa Federal Reserve mungkin akan mengakhiri pengurangan neraca keuangannya (QT) dalam beberapa bulan mendatang, dengan mengutip peningkatan risiko penurunan terhadap lapangan kerja. Ia juga menambahkan bahwa situasi akan menjadi lebih rumit jika penutupan pemerintah menunda rilis data ekonomi. Laporan Beige Book Fed juga menyarankan bahwa meningkatnya ketidakpastian mungkin berdampak pada ekonomi. Kondisi pendanaan menjadi tegang karena penerbitan besar-besaran surat utang negara AS, dan penurunan yield pada surat utang jangka pendek lebih tajam dibandingkan surat utang jangka panjang, menunjukkan bahwa pasar bertaruh bahwa Fed akan bertindak lebih cepat melalui penurunan suku bunga atau menghentikan QT untuk menjaga likuiditas. --- **Kinerja Pasar: Kripto Terlepas dari Saham AS, Posisi BTC yang Canggung** 1. **Saham AS: Didukung oleh Pendapatan di Tengah Risiko** Pasar saham AS mengalami volatilitas dramatis sejak April tetapi akhirnya stabil berkat hasil pendapatan yang kuat. - **Musim Pendapatan sebagai Penstabil:** Raksasa keuangan seperti Morgan Stanley dan Bank of America melaporkan hasil kuartal ketiga yang secara luas melebihi ekspektasi. Menurut FactSet, 86% perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan pendapatan berhasil mengalahkan konsensus pasar, bertindak sebagai "penstabil" untuk pasar AS. - **Pergerakan Harga:** Pasar rebound pada paruh pertama minggu ini, didorong oleh meredanya konflik tarif dan sinyal penurunan suku bunga dari Powell; kemudian kehilangan sebagian keuntungan pada paruh kedua karena kekhawatiran atas risiko kredit bank regional. 2. **Pasar Kripto: Penurunan Selera Risiko, Kelemahan BTC Terlihat** Pasar kripto sebagian besar mengikuti pola "turun tanpa rebound," dengan kekuatan rebound yang jauh lebih lemah dibandingkan saham AS, menunjukkan pendinginan tajam terhadap selera risiko. - **Pergerakan Harga:** BTC turun 5,49% dalam seminggu, ditutup pada $108.642,7, dengan titik terendah harian $103.500. - **Posisi yang Canggung:** Dalam hal relatif, BTC turun 7,55% terhadap Nasdaq dan 10,74% terhadap emas. Kurangnya dukungan fundamental seperti pendapatan membuat **Bitcoin tidak dianggap sebagai aset dengan hasil tinggi maupun memenuhi fungsinya sebagai "safe-haven digital"** emas, sehingga menantang posisi asetnya dalam lingkungan makro saat ini. - **Sentimen Pasar:** Indeks Fear & Greed menurun lebih jauh ke zona "Ketakutan Ekstrem," dengan investor bereaksi lebih parah terhadap berita negatif, terutama pada aset berisiko tinggi seperti BTC. - **Gaya Pasar:** Setelah volatilitas ekstrem pada altcoin, alokasi modal secara bertahap bergeser ke koin utama, dengan pangsa perdagangan Bitcoin meningkat menjadi 36%, konsisten dengan kecenderungan pasar untuk memilih BTC daripada altcoin saat selera risiko berkurang. --- **Sinyal On-chain: Dukungan Jangka Pendek Menguat, Tekanan Jual Tertahan** Data on-chain menunjukkan bahwa **pasar spot** tetap tangguh dan secara aktif melakukan penyeimbangan ulang untuk memperkuat dukungan jangka pendek. - **Analisis Tekanan Jual:** Pasar spot menunjukkan bias penjualan bersih, tetapi tekanan jual saat ini tidak sekuat Q2 2024 dan Q1 2025. Tekanan ini hampir sepenuhnya terkonsentrasi di Binance dan sebagian diimbangi oleh pembelian di Coinbase, yang mungkin menunjukkan bahwa pengguna AS lebih cenderung melakukan akumulasi selama penurunan harga dibandingkan pengguna di luar negeri. - **Penyeimbangan Aktif:** Volume transfer BTC on-chain mencapai level tertinggi sejak Desember 2024, menunjukkan investor secara aktif melakukan reposisi setelah kondisi pasar yang ekstrem. - **Penguatan Level Dukungan:** Akumulasi terkonsentrasi pada kisaran $106k–$113.6k, dengan **109k BTC diakumulasi dalam kisaran $106k–$107k**, menetapkannya sebagai dukungan akumulasi jangka pendek yang krusial. - **Level Kunci $108k:** Pemegang dengan basis biaya sekitar $108.7k secara mengejutkan melakukan akumulasi, memperkuat level dukungan **$108k** dalam jangka pendek. --- **Perkiraan: Volatilitas Diperkirakan Meningkat Signifikan, Fokus pada Sinyal Makro** BTC saat ini berada di persimpangan kritis terkait potensi koreksi jangka menengah, dengan pasar menunggu sinyal arah baru. **Katalis pasar jangka pendek termasuk:** 1. **Kemajuan Negosiasi Perdagangan:** Setiap tanda pelonggaran konflik kemungkinan akan sementara meningkatkan sentimen pasar. 2. **Dimulainya Kembali Data Ekonomi AS:** Jika pemerintah AS mengakhiri penutupan dan melanjutkan rilis data ekonomi (misalnya, laporan CPI September pada 24 Oktober), ini akan membangun kembali jangkar harga untuk pasar dan membantu mengevaluasi potensi penyebaran risiko kredit lebih lanjut. 3. **Pertemuan FOMC:** Pasar secara luas mengantisipasi pertemuan FOMC mendatang untuk menyampaikan sinyal dovish. **Secara keseluruhan,** pasar kripto, yang kurang memiliki angin tailwind fundamental sendiri, diperkirakan akan mengalami peningkatan volatilitas yang signifikan dalam dua minggu ke depan. Pemulihan sentimen pasar akan membutuhkan sinyal-sinyal makro eksternal. --- **Acara Kunci Minggu Ini dan Waktu Dekat (20–25 Oktober)** | **Tanggal** | **Acara** | **Dampak/Fokus** | |-------------|-----------|-------------------| | 20 Okt. | LayerZero (ZRO) membuka sekitar 25,71 juta token; Ethereal meluncurkan Mainnet Alpha. | Pembukaan token dapat meningkatkan tekanan jual; perhatian pada kinerja pasar platform baru. | | 21 Okt. | The Fed mengadakan konferensi inovasi pembayaran, mencakup stablecoin dan tokenisasi. | Fokus pada sikap The Fed terhadap regulasi dan inovasi kripto. | | 22 Okt. | Konferensi ETHShanghai ke-4; Rilis Laba Kuartal 3 Tesla. | Fokus pada topik pengembangan Ethereum utama; perhatikan dampak laporan laba perusahaan besar terhadap saham AS dan sentimen aset berisiko. | | 24 Okt. | Biro Statistik AS merilis laporan CPI September; PMI Manufaktur Markit Oktober AS diumumkan. | Data ekonomi penting yang akan memengaruhi ekspektasi kebijakan Fed dan penetapan harga pasar. | | 25 Okt. | Plasma (XPL) membuka sekitar 88,89 juta token. | Pembukaan token dapat meningkatkan tekanan jual. |