KuCoin Ventures <> Animoca Research: Laporan Outlook Kripto 2026 Q&A

 

2026 adalah tahun yang membawa ketidakpastian signifikan sekaligus peluang yang dapat dilacak. Kami percaya tahun ini akan menandai pergeseran struktural dalam logika penentuan harga aset di dunia kripto. Pengaruh siklus tradisional "empat tahun antara bull dan bear yang didorong oleh Bitcoin halving" akan berkurang secara signifikan. Daya penentuan harga pasar tidak lagi dikuasai oleh sisi penawaran (penambang), tetapi justru akan didorong secara kolektif oleh Global Macro Liquidity (kebijakan moneter Fed/BOJ), Technological Narratives (permintaan komputasi AI), dan Geopolitics (sovereign moneter dan kontrol modal). Kripto bukan lagi pulau terisolasi di ujung internet; kini secara resmi menjadi bagian penting dari sektor global "Big Finance + Big Tech".

 

Melawan latar belakang ini, kekuatan yang mendorong pasar bullish dan pertumbuhan industri akan mengalami perubahan kualitatif. Penumpukan TVL semata atau subsidi pengguna tidak lagi dapat mendorong narasi utama. Kembali ke nilai intrinsik akan menjadi tema utama:

 

• Pendapatan Nyata adalah Raja: Pertumbuhan TVL yang didorong hanya oleh subsidi dan inflasi tidak berkelanjutan. Baik itu protokol DeFi atau rantai publik, harus membuktikan kemampuannya untuk menghasilkan arus kas eksternal. Seperti yang diamati dalam laporan kami sebelumnya On-Chain Trading Shakeout (Tautan), protokol yang mampu menangkap biaya transaksi nyata akan menguasai premium.

• Implementasi AI x Kripto: Serangkaian proyek masa lalu tampaknya telah membuktikan bahwa solusi Web3 murni tidak memiliki keunggulan dalam persaingan Model Bahasa Besar (Large Language Models/LLMs). Namun, dengan munculnya Ekonomi Agen AI, Kripto akan menjadi infrastruktur yang tidak tergantikan bagi berbagai aplikasi AI. Ini memberikan Agen AI jaringan pembayaran mesin-ke-mesin tanpa batas, tanpa izin, sangat efisien, dan biaya sangat rendah, serta konfirmasi hak kepemilikan—kemampuan yang tidak dapat diimbangi oleh sistem SWIFT tradisional yang bergantung pada identitas.

• Lapangan Bermain untuk Pengembang Inovatif: Web3 tetap menjadi tempat uji coba terbaik bagi "ide-ide gila" para pengusaha. Berbeda dengan internet tradisional yang telah menjadi industri yang membutuhkan banyak tenaga kerja (misalnya, perusahaan teknologi raksasa dengan puluhan ribu karyawan), asal mula Uniswap, Curve, Polymarket, dan PumpFun semuanya berasal dari tim kecil yang gesit atau individu. Kami percaya pengembang "Super Individual" akan menggunakan perspektif unik untuk memvalidasi model bisnis secara cepat dan dengan biaya rendah di rantai blok. Revolusi besar sering kali lahir dari aplikasi Web3 yang pada awalnya tampak kasar di sisi-sisinya.

 

 

Seiring dengan menurunnya proporsi BTC yang belum ditambang setiap kali terjadi halving, kami percaya bahwa tahun 2026 menandai transisi bertahap dari kripto dari "Endogenous Miner Cycle" ke "Exogenous Macro Cycle." Siklus aset kripto tidak lagi akan menjadi loop sederhana selama empat tahun, tetapi sekarang sudah terintegrasi dalam narasi global "Big Finance + Big Tech." Kita harus mengucapkan selamat tinggal pada dogma "siklus halving empat tahun" dan menerima pertumbuhan dan perubahan struktural yang didorong oleh makroekonomi.

 

Strategi investasi kami terbagi menjadi tiga lapisan:

• Lapisan Moneter: Infrastruktur seperti kontrak pintar, stablecoin, dan rantai publik berkecepatan tinggi akan membentuk ulang jaringan penyelesaian nilai global dan pengangkut likuiditas. Kami bertujuan untuk menangkap premium likuiditas dalam lingkungan makro berbunga tinggi dan mendorong evolusi uang dari "penyimpanan nilai statis" ke "pembayaran berbunga dinamis." Kami fokus pada Stablecoins 2.0 (kompatibilitas yield dan pembayaran, rantai stablecoin khusus, alat/agregator penyelesaian), RWA (aset fisik keuangan/non-keuangan dan infrastruktur terkait), dan PayFi (kebutuhan efisiensi modal di wilayah mata uang kuat vs. tabungan anti-inflasi, remitansi lintas batas berbiaya rendah, dan sistem penyelesaian merchant di negara berkembang/sekutu regional).

• Lapisan Perdagangan: Menyediakan manajemen risiko dan kebutuhan permainan tingkat institusional untuk membangun paradigma baru dalam penemuan informasi dan lindung nilai risiko. Lingkup objek perdagangan on-chain yang kami pantau akan meningkat secara signifikan. Dengan memanfaatkan mekanisme kontrak perpetual, aset sintetis, dan orakel, kontrak perpetual on-chain akan menjadi tempat perdagangan terbaik untuk aset global (misalnya, saham AS, komoditas, valas, bahkan kredit karbon). Hal ini menyelesaikan ketidakefisienan penyelesaian T+1/T+2 dan batasan waktu/daerah dari keuangan tradisional, mencapai akses likuiditas global 24/7. Kami melihat Pasar Prediksi bukan hanya sebagai perjudian, tetapi sebagai "bertanggung jawab" derivatif keuangan. Mereka memungkinkan lembaga untuk melindungi diri dari risiko dunia nyata yang tidak standar—sebuah paradigma lindung nilai baru berbasis "peristiwa" daripada "aset." Sementara itu, teknologi on-chain dapat menormalisasi derivatif OTC yang kompleks, catatan terstruktur, bahkan utang pribadi melalui kontrak cerdas, menjadikannya dapat diperdagangkan dan likuid.

• Lapisan Kecerdasan: Menyediakan infrastruktur pembayaran dan hak kepemilikan untuk Ekonomi Agen AI—khususnya, aplikasi AI x IoT x Robotics x Crypto, atau konvergensi jaringan. Web3 dapat memberdayakan skenario aplikasi AI yang lebih konkret; misalnya, AI + Perangkat Keras dalam lingkungan kantor atau hiburan. Kami berfokus pada infrastruktur pembayaran yang mendukung penyelesaian berfrekuensi tinggi, jumlah mikro, instan, bahkan pertukaran eksklusif Agen yang memungkinkan Agen AI membeli secara otonom daya komputasi, antarmuka API, ruang penyimpanan, atau listrik. Di era yang dipenuhi konten AI-generasi, kami juga berfokus pada kepemilikan, konfirmasi identitas, dan verifikasi terdesentralisasi dari deepfake AI.

 

Disiplin Investasi: Kami bersikeras untuk menemukan proyek dengan hasil nyata, permintaan yang dapat diverifikasi, dan ketahanan kepatuhan. Kami tidak ingin berinvestasi pada gelembung sementara tetapi lebih memilih proyek yang, berdasarkan batas jelas kepatuhan dan risiko, dapat menunjukkan kurva pendapatan yang jelas dalam 12-24 bulan berikutnya dan memiliki jalur yang jelas untuk likuiditas/exit.

 

 

Pada 2025, aktivasi sakelar biaya UNI, yang memungkinkan UNI menangkap nilai protokol secara langsung, menjadi peristiwa bersejarah. Kami percaya pertumbuhan adopsi pada 2026 tidak lagi didorong oleh token tata kelola simbolis murni, tetapi akan berfokus pada dua area yang mampu menghasilkan arus kas eksternal atau menyelesaikan masalah nyata: Aset Non-Standar Berimbal Tinggi Tingkat Institusional dan Pembayaran Keuangan & Aset Fisik Tingkat Konsumen.

 

Skenario Institusional: Patahan inti terletak pada pemberian kehidupan kembali pada aset non-standar tertentu.

• Logika Inti: Di masa lalu, RWA terutama tentang menempatkan surat berharga Treasury AS di rantai blok untuk menyelesaikan masalah pengembalian tanpa risiko bagi pengguna kripto atau eksposur rendah risiko bagi pengguna non-kripto. Sekarang, kami juga melihat permintaan di rantai blok untuk aset non-baku. Yang terpenting, aset yang layak dihidupkan kembali bukanlah "aset sampah" tanpa permintaan, tetapi aset berkualitas tinggi yang menunjukkan kinerja kuat di pasar regional dan memiliki potensi permintaan global, tetapi menderita likuiditas terfragmentasi karena keterbatasan infrastruktur. Nilai inti blockchain terletak bukan pada menciptakan permintaan, tetapi pada menghilangkan biaya gesekan investasi lintas batas dan menurunkan penghalang masuk.

 

• Aplikasi Utama:

  • Stablecoin Berbunga/Manajemen Kekayaan Kripto Institusional: Institusi membutuhkan efisiensi modal. Dana institusional yang tidak terpakai di blockchain membutuhkan sumber pengembalian yang lebih beragam dan dapat dikontrol risikonya. Yield dari RWA, strategi Delta Netral, dan produk terstruktur on-chain merupakan permintaan yang kaku untuk modal di masa depan.

  • Infrastruktur Pendanaan & Distribusi Pendapatan: Di tengah ledakan AI, permintaan akan daya komputasi dan energi telah melonjak. Kita akan melihat aset berat dengan arus kas nyata—seperti pusat data, jaringan pengisian daya, dan penyimpanan energi fotovoltaik—dipasok dana melalui blockchain dan mendistribusikan pendapatan yang dihasilkan secara transparan. Didukung oleh aset, token terkait tidak lagi "udara", tetapi mewakili arus kas masa depan nyata seperti sewa atau biaya komputasi.

  • Pelepasan Likuiditas untuk Ekuitas Swasta: Menggunakan stablecoin dan teknologi tokenisasi untuk memecah saham ekuitas swasta (yang biasanya memiliki jangka kunci 7-10 tahun) dan memberikan jendela likuiditas untuk keluar lebih awal melalui pasar sekunder. Ini menyelesaikan masalah terbesar dalam keuangan tradisional: diskon likuiditas. Dengan beralih ke blockchain, aset-aset besar yang sebelumnya tidak bergerak ini menjadi dapat diperdagangkan, dapat dijadikan agunan, uang "aktif". Tentu saja, isu-isu terkait penilaian harga dan likuiditas masih memerlukan penyempurnaan lebih lanjut oleh para pengusaha.

 

Skenario Konsumen: PayFi & "Semua yang Dapat Diperdagangkan"

 

• Logika Inti: Sisi konsumen akan terbagi dua: Aplikasi keuangan akan mengejar efisiensi modal yang ekstrem, sementara aplikasi non-keuangan akan mengejar pengurangan gesekan transaksi di dunia nyata.

• Aplikasi Utama:

  • Kenaikan PayFi: Pembayaran tradisional hanyalah "konsumsi," sedangkan PayFi memungkinkan dana menghasilkan bunga melalui berbagai strategi hingga detik sebelum konsumsi, mencapai efisiensi modal yang sangat tinggi.

    • Skenario: Kartu pembayaran kripto yang mendukung pinjaman/pengelolaan kekayaan stablecoin. Pengguna tidak perlu menjual koin secara manual untuk menambah dana; dana tetap berada di kartu sambil menikmati imbal hasil DeFi on-chain. Hanya pada saat swiping, kontrak pintar secara otomatis melakukan flash-swap untuk pembayaran, atau membayar melalui pinjaman DeFi tanpa menjual posisi kripto. Ini adalah "serangan dimensi" terhadap model deposit permintaan bank tradisional. Selain itu, penyelesaian instan dalam jaringan IoT atau antara berbagai AI Agent juga merupakan skenario kunci untuk PayFi.

 

• Aset Fisik On-Chain: Batas untuk aset fisik sangat luas. Di luar produk keuangan dan properti yang umum, tren RWA "On-Chain Pokemon Cards" yang sebelumnya populer menunjukkan bahwa barang fisik dengan kelangkaan, tingkat perputaran regional tinggi, dan kesulitan otentikasi (kartu koleksi, jam tangan mewah, mainan desainer, poin) memiliki permintaan untuk dipindahkan ke blockchain agar dapat mengakses likuiditas global.

  • Skenario: Blockchain menyelesaikan masalah "konfirmasi hak" dan "pelacakan". Ini bukan hanya tentang NFT untuk gambar/video, tetapi juga kepemilikan objek fisik di balik perdagangan. Ini mengubah hobi-hobi eksklusif yang populer di wilayah tertentu menjadi pasar perdagangan aset alternatif yang besar.

 

 

Tantangan Inti: Paradoks Biaya Kepatuhan & Krisis Keadilan di Pasar Pertumbuhan

 

• "Pisau Beralas Dua" dari Kepatuhan: Start-up menghadapi dilema—tidak mematuhi membawa risiko kelangsungan hidup (dihapus dari daftar/sanksi), sementara mematuhi membawa biaya komersial yang sangat tinggi (lisensi/audit/transformasi sistem).

  • Pengembangan 2026: Kami berharap pada pematangan "Compliance Stack." Sebagai contoh, verifikasi identitas on-chain yang diimplementasikan melalui teknologi ZK memungkinkan proyek memenuhi persyaratan regulasi KYC/AML tanpa menyentuh data pribadi pengguna. Kami juga berharap peluncuran solusi dengan biaya yang lebih rendah.

• Kegagalan Mekanisme Penerbitan Aset: Investor ritel merasa lelah dalam siklus ini karena masalah proyek institusional berpenilaian tinggi tidak hanya menguras potensi pasar sekunder secara berlebihan tetapi juga menghancurkan keadilan.

  • Outlook 2026: Solusinya terletak pada rekonstruksi "Paradigma Penerbitan Aset." Pasar memiliki kebutuhan mendesak untuk kembali ke "Peluncuran Adil" yang mirip dengan era DeFi atau Inscription awal. Banyak proyek saat ini mencari solusi, seperti memanfaatkan sistem reputasi on-chain dan Proof of Contribution (likuiditas/komputasi/konten) untuk mendistribusikan hadiah kepada peserta awal yang sebenarnya, bukan hanya whale modal.

• Kembali ke Paradigma Penerbitan yang Adil: Mengadopsi keadilan dari DeFi atau Meme awal, dikombinasikan dengan mekanisme "bertanggung jawab atas hasil" dari pasar prediksi, dapat membantu membangun model distribusi token berdasarkan kontribusi nyata (likuiditas, akurasi prediksi, daya komputasi).

• Ketidaktampakan Infrastruktur: Likuiditas yang terfragmentasi dan interaksi yang kompleks (lintas-rantai/menandatangani) tetap menjadi dinding tinggi yang menghalangi Adopsi Massal.

  • Kami berharap teknologi seperti Chain Abstraction dapat diterapkan lebih lanjut untuk secara menyeluruh menyelesaikan fragmentasi likuiditas. Pengguna tidak seharusnya perlu mengetahui L2 apa yang mereka gunakan untuk berdagang, sama seperti pengguna tidak perlu mengetahui jaringan routing spesifik yang digunakan oleh bank penerbit dan penerima saat menggesek kartu Visa.

 

 

Q: Apakah Anda tidak keberatan berbagi perspektif terkait perkembangan dan putusan regulasi yang terkait dengan kripto? Dan dampak apa saja yang akan kita lihat dari perubahan ini?

 

Titik balik terbesar pada 2025-2026 terletak pada perubahan sikap AS—dari area regulasi abu-abu menjadi tanah subur bagi kripto. Ini tidak hanya membawa legislasi yang jelas (Stablecoins/DAO/DeFi) tetapi juga memicu persaingan regulasi global. Sementara itu, 2025 juga mencatat kemajuan regulasi yang konsisten di berbagai yurisdiksi utama, dengan lebih banyak pasar yang bergerak menuju kerangka lisensi dan kepatuhan yang lebih jelas untuk kripto. Dengan pengumuman Ketua SEC Paul Atkins bahwa aturan "Innovation Waiver" baru akan berlaku pada Januari 2026, AS akan bertransformasi dari "keabu-abuan regulasi" menjadi "ruang pasir institusional," lebih menarik lagi bagi wirausaha kripto.

 

Dampak yang Diharapkan:

• Eliminasi Diskon Ketidakpastian: Meskipun biaya kepatuhan mungkin meningkat, hambatan terbesar bagi masuknya institusi—ketidakpastian kebijakan—akan dihilangkan. Ini akan membuka jalan bagi lembaga tradisional besar untuk memasuki sektor RWA dan Stablecoin.

• Perdagangan "Waktu" untuk "Ruang": Aturan baru memungkinkan proyek (termasuk DeFi, Stablecoins, DAO) untuk beroperasi dengan pengungkapan informasi yang disederhanakan selama periode pengecualian 12-24 bulan, tanpa perlu pendaftaran S-1 yang kompleks. Pendekatan ini menukar "waktu" dengan "ruang," secara langsung mengurangi biaya kelayakan startup untuk tim dan memungkinkan verifikasi PMF yang cepat.

• Kompetisi Regulasi Global: Karena pergeseran cepat sikap regulasi AS, kami mengharapkan wilayah non-AS (seperti Hong Kong S.A.R, UAE, Singapura, dll.) akan bergerak dari kebijakan pasif mengikuti ke kompetisi yang berbeda.

• Harapan Spesifik: Kami sangat menantikan regulasi beralih dari pendekatan "satu ukuran untuk semua" menuju regulasi berbasis risiko yang terstruktur atau regulasi berlapis. Bisnis dengan risiko sistemik tinggi (seperti pinjaman berleverage tinggi) sebaiknya diatur secara ketat, sementara jalur inovatif seperti pasar prediksi, media sosial terdesentralisasi, dan pembayaran Web3 sebaiknya mengalami ambang batas KYC/AML yang lebih longgar untuk menghindari menghambat inovasi sejak awal.

 

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI (didukung oleh GPT) untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.