Kontroversi Manipulasi Harga Papertrade: Cara Kerja Risiko BBO dan Batas Posisi Hyperliquid

2026/10/13 11:49:00

Papertrade Memperketat Batas Perdagangan Setelah Manipulasi Harga Berleveraging

Papertrade, sebuah platform perdagangan perpetuasi sintetis yang diluncurkan di HyperEVM pada 10 Oktober 2026, menghadapi tinjauan cepat setelah data on-chain menunjukkan satu dompet memperoleh keuntungan sekitar $1,28 juta dalam hitungan jam dengan membuka posisi leverage besar dan secara bersamaan memperdagangkan ribuan ETH di Hyperliquid untuk menggeser harga referensi. Platform ini menetapkan harga setiap pembukaan dan penutupan di titik tengah best bid dan best offer Hyperliquid, menyelesaikan transaksi melalui pool likuiditas USDC yang dimiliki protokol, dan menawarkan leverage hingga 1000x tanpa tingkat pendanaan atau slippage konvensional. Dokumentasi Papertrade sendiri sebelumnya telah mengidentifikasi manipulasi best-bid-and-offer sebagai risiko protokol utama yang belum teratasi. Dalam sehari, tim mengumumkan bahwa mereka memperketat batas open-interest baik di blockchain maupun di tingkat relayer, dengan menyalahkan jendela kerentanan pada parameter peluncuran yang sengaja permisif untuk mengelola kemacetan.

Pola ini menunjukkan konsekuensi ekonomi nyata ketika kontrak sintetis dengan leverage tinggi mewarisi titik tengah buku pesanan tunggal tanpa pemeriksaan deviasi independen, rata-rata tertimbang waktu, atau agregasi multi-tempat. Insiden Papertrade menunjukkan bahwa ketergantungan pada titik tengah BBO Hyperliquid yang tidak disaring, dikombinasikan dengan ruang terbuka posisi awal yang longgar sekitar $1 miliar per sisi dan batas nominal $10 juta per posisi, menciptakan jalur menguntungkan untuk pengaruh harga terkoordinasi yang sekarang dirancang untuk menjadi hampir tidak menguntungkan setelah pengetatan batasan-batasan tersebut.

Kemacetan peluncuran dan ruang kosong izin terhadap open-interest menciptakan jendela awal

Papertrade trading dibuka pada pukul 10 pagi ET pada 10 Oktober 2026, di HyperEVM dan langsung menarik volume notional yang signifikan, dengan open interest Bitcoin dilaporkan mendekati $3 miliar dan Ether mendekati $2,66 miliar dalam hitungan menit. Untuk mengelola kemacetan frontend dan spam, protokol mengarahkan aktivitas melalui relayer dan menetapkan headroom open interest arah pada open interest saat ini ditambah $1 miliar eksposur tambahan di setiap sisi setiap pasar. Sebuah keeper diprogram untuk tetap mempertahankan batas tersebut tanpa perubahan sambil tetap berada dalam band 10 persen antara $900 juta dan $1,1 miliar. Posisi atom individu dibatasi pada $10 juta notional, namun pedagang dapat membuka beberapa posisi.

Kombinasi yang diizinkan memberikan eksposur arah agregat jauh lebih besar daripada kolam likuiditas, yang dimulai hampir nol dan didanai semata-mata oleh kerugian trader. Karena waktu konfirmasi tidak pasti di bawah beban berat, memperkirakan urutan buka-gerak-tutup yang tepat menjadi lebih sulit, namun ukuran ruang yang tersedia masih memungkinkan posisi cukup besar sehingga pergeseran harga referensi 0,1 persen pada leverage 1000x bisa sama dengan seluruh margin yang diposting. Papertrade kemudian menyatakan bahwa pengaturan yang longgar sengaja diterapkan untuk menjaga antrian tetap bergerak, dan batasan yang lebih ketat selama permintaan puncak akan memperlambat pengalaman lebih lanjut. Setelah kemacetan mereda, parameter yang sama menjadi kontrol pertama yang disesuaikan oleh tim.

Fungsi Midpoint BBO Hyperliquid Berfungsi sebagai Satu-satunya Oracle Penyelesaian

Kontrak pintar Papertrade tidak menempatkan pesanan perpetu yang sesuai di Hyperliquid. Sebaliknya, kontrak ini menciptakan swap sintetis antara pedagang dan likuiditas pool protokol. Pada saat posisi dibuka, kontrak membaca best bid dan best ask melalui BBO precompile Hyperliquid di alamat 0x000000000000000000000000000000000000080e dan mencatat titik tengah sebagai harga entri. Titik tengah yang sama dibaca kembali saat penutupan, dan keuntungan atau kerugian yang dihasilkan diselesaikan langsung terhadap pool. Precompile mengembalikan state HyperCore yang telah diverifikasi konsensus tanpa penandatangan off-chain atau komite oracle terpisah.

Oracle menolak nilai nol atau buku yang saling silang, namun tidak memiliki pemeriksaan deviasi maksimum, rata-rata tertimbang waktu, maupun breaker lookback. Akibatnya, setiap penawaran non-nol dan tidak saling silang, bahkan yang bergeser oleh satu order limit yang tidak terisi di dalam spread alami, dapat lolos dan menjadi harga penyelesaian. Dokumentasi yang diterbitkan sebelum peluncuran secara eksplisit mencantumkan jalur ini sebagai risiko tingkat protokol utama. Karena pool, bukan trader lain, menanggung setiap penutupan yang menguntungkan, pergeseran singkat terhadap titik tengah secara langsung mentransfer nilai dari penyedia likuiditas ke trader yang memperkirakan pergerakan tersebut.

Jalur Manipulasi BBO yang Terdokumentasi Bergantung pada Pesanan Kecil yang Menggeser Penawaran Terdalam

Dokumentasi risiko Papertrade menggambarkan varian berbiaya lebih rendah dari kerentanan yang sama: penyerang dapat menempatkan order limit di dalam spread alami Hyperliquid tanpa mengharapkan pemenuhan, sehingga mengubah best bid atau best ask sebesar satu atau dua tick dan menggeser titik tengah yang akan digunakan Papertrade untuk penyelesaian. Setelah posisi Papertrade ditutup terhadap titik tengah yang tergeser, order di Hyperliquid dapat dibatalkan. Dengan leverage 1000x, pergerakan 0,1 persen sama dengan seluruh margin dari posisi yang sepenuhnya dileverage, sehingga insentif ekonomi meningkat seiring ukuran posisi, bukan modal yang diperlukan untuk menggeser penawaran.

Kedalaman buku order Hyperliquid sendiri untuk penawaran perpetu kadang lebih tipis daripada venue terpusat utama, meningkatkan dampak relatif dari order pasar atau order limit berukuran besar. Ketidaktahuan akan harga acuan independen berarti Papertrade tidak dapat menolak BBO yang dimanipulasi tetapi tetap valid. Mitigasi ekonomi seperti deadband 0,2-basis-point dan potongan dampak asimetris yang menerapkan pengurangan terbesar pada pergerakan menguntungkan terkecil mengurangi imbal hasil bersih, namun tidak menghilangkan kemungkinan bahwa urutan yang diwaktu dengan cermat tetap menguntungkan ketika ruang open-interest besar.

Catatan di Buku Besar Menunjukkan $1,28 Juta Diperoleh dari Transaksi ETH Terkoordinasi

Data perdagangan on-chain dan catatan akun Papertrade yang ditinjau oleh beberapa media menunjukkan bahwa dompet 0x2025\ldots840e membuka posisi long dan short besar di Papertrade dan secara bersamaan membeli atau menjual ribuan ETH di Hyperliquid. Antara pukul 18:01 dan 18:02 ET pada 10 Oktober, dompet tersebut membeli sekitar 6.060 ETH, meningkatkan harga sekitar $3 atau 0,12 persen; satu menit kemudian, ia menjual sekitar 5.210 ETH, dan harga turun sekitar $3,50. Kemudian pada malam yang sama, dompet tersebut membuka tiga puluh posisi short ETH terpisah dengan leverage 660x yang total nilainya hampir $297 juta notional dan menjual sekitar 6.590 ETH, menurunkan harga referensi. Dompet tersebut melakukan perdagangan ETH senilai sekitar $231 juta notional pada

Hyperliquid pada hari itu dan membayar sekitar $52.000 dalam biaya. Halaman portofolio papertrade menampilkan keuntungan realisasi kumulatif sebesar $1,28 juta pada volume $3,18 miliar, dengan penarikan sekitar $2,48 juta terhadap setoran sebesar $1,2 juta. Sekumpulan tiga puluh posisi pendek yang tetap terbuka lebih dari tiga jam dilikuidasi, menghasilkan kerugian $450.000 yang mengurangi keuntungan sebelumnya. Angka bersih akhir yang dilaporkan dalam berbagai analisis independen tetap sekitar $1,28 juta.

Batas Notional Per Posisi Dilewati dengan Membagi Paparan

Meskipun setiap posisi atomik dibatasi hingga notional $10 juta, protokol mengizinkan seorang pedagang untuk memegang beberapa posisi secara bersamaan. Paparan pendek senilai $297 juta oleh karena itu dibangun sebagai tiga puluh posisi terpisah masing-masing sekitar $9,9 juta, tetap di bawah batas individu. Ruang tersisa untuk open-interest arah sekitar $1 miliar masih memiliki kapasitas yang cukup tidak terpakai, sehingga paparan agregat tidak memicu revert segera. Karena penyelesaian terjadi terhadap kolam likuiditas bersama, bukan terhadap mitra lawan yang sesuai, dampak ekonomi dari pergeseran harga terkonsentrasi pada kolam tersebut, bukan terdistribusi di antara banyak pedagang.

Pernyataan selanjutnya dari Papertrade mengonfirmasi bahwa batas periode peluncuran telah ditetapkan longgar tepatnya untuk mengakomodasi permintaan yang diharapkan dan bahwa parameter yang sama adalah pertama kali disesuaikan setelah kemacetan berkurang. Kejadian ini menggambarkan bahwa batas per posisi saja tidak membatasi risiko arah total ketika beberapa posisi dapat dibuka di bawah ruang lingkup agregat yang longgar.

Pengurangan Batas On-Chain dan Relayer Bertujuan untuk Mengurangi Keuntungan Serangan

Pada pukul 15:42 UTC pada 11 Oktober, Papertrade secara terbuka mengakui upaya manipulasi semalam terhadap pasar BTC dan ETH, serta menyatakan bahwa pihaknya telah mulai memperketat batas open-interest baik di tingkat kontrak pintar maupun di tingkat relayer. Tim menekankan bahwa aktivitas tersebut “bukan kekeliruan dalam desain mekanisme” yang dikembangkan selama enam bulan, melainkan konsekuensi dari ruang peluncuran yang tinggi. Batas arah yang lebih rendah mengurangi ukuran posisi maksimum yang dapat dibuka terhadap penawaran yang bergerak, sehingga menurunkan imbal hasil yang diharapkan dari setiap perpindahan yang berhasil. Batas terus beroperasi secara terpisah untuk sisi long dan short; perdagangan pembukaan yang akan mendorong salah satu sisi melewati batasnya akan langsung dibatalkan.

Papertrade mencatat bahwa satu pengguna yang awalnya mendapatkan keuntungan kemudian mengembalikan hampir seluruh keuntungan tersebut melalui akun baru, dan beberapa peserta setuju untuk membatalkan perdagangan yang dianggap dimanipulasi sebagai ganti mempertahankan token PAPER yang telah ditanam. Pernyataan tersebut tidak merilis alamat dompet, hash transaksi, atau angka kerugian pool yang terkuantifikasi. Operator mempertahankan kontrol tambahan: seorang market keeper dapat mengurangi batas sisi menjadi nol tanpa membekukan midpoint aktif yang digunakan untuk penutupan, dan seorang pause guardian dapat menghapus identifikasi pasar sambil tetap memungkinkan posisi yang ada ditutup pada harga yang dibekukan.

Potongan Dampak Asimetris dan Deadband Mengurangi Bayaran Bersih pada Pergerakan Kecil

Selain batas posisi, Papertrade menerapkan dua filter ekonomi pada penyelesaian. Deadband 0,2 basis poin menghilangkan keuntungan yang sangat kecil sebelum perhitungan laba dilanjutkan. Kurva dampak asimetris kemudian memberikan potongan terbesar pada pergerakan harga yang menguntungkan paling kecil, sehingga pedagang yang menangkap hanya beberapa tick menerima pengurangan yang lebih besar secara proporsional terhadap keuntungan yang terwujud. Biaya kemenangan 2 persen juga dikenakan pada penutupan menguntungkan setelah potongan. Mekanisme ini menurunkan ekstraksi bersih yang mungkin dari pergeseran BBO marginal, namun dokumentasi mengakui bahwa mereka tidak membuktikan bahwa manipulasi tidak menguntungkan ketika pergerakan lebih besar atau posisi lebih besar masih tersedia.

Karena kolam likuiditas adalah satu-satunya pihak lawan, setiap dolar yang dibayarkan setelah potongan masih mengurangi modal yang tersedia untuk pemenang lain dan untuk distribusi akhir kepada staker PAPER setelah kolam melebihi batas hadiahnya. Peningkatan terjadwal batas hadiah tersebut dari $5 juta menjadi $10 juta setelah 18:45 UTC pada 17 Oktober akan mengubah waktu distribusi kelebihan, menjadikan efektivitas batas arah yang baru diperketat sebagai ujian jangka pendek terhadap risiko sisa.

Kolam Likuiditas Dimulai Hampir Nol dan Tumbuh Hanya dari Kerugian Pedagang

Kolam likuiditas Papertrade dimulai dari nol dan berkembang secara eksklusif dari kerugian yang direalisasi oleh para trader; posisi yang menguntungkan dibayar dari kolam yang sama. Ketika kolam tidak dapat segera menutupi penutupan yang menguntungkan, keuntungan yang belum dibayar masuk ke antrian first-in, first-out yang kemudian diisi ulang oleh kerugian berikutnya, sementara margin asli dikembalikan segera. Pada hari setelah peluncuran, kolam tersebut berada di sekitar $5 juta, dan protokol telah mendistribusikan 25 juta PAPER kepada para staker. Snapshot pada waktu aktivitas yang dilaporkan menunjukkan saldo kolam berfluktuasi antara sekitar $3,14 juta dan $4,30 juta dengan antrian pembayaran kosong.

Karena perpindahan BBO yang sukses menyebabkan pool membayar berdasarkan harga yang berubah, modal yang tersedia untuk pemenang masa depan dan para staker secara langsung terpengaruh. Oleh karena itu, desain ini mengkonsentrasikan both keuntungan leverage tinggi dan kerugian pengaruh harga referensi ke dalam satu bankroll bersama, bukan mendistribusikannya ke berbagai pihak lawan yang sepadan.

Perlindungan Asli Hyperliquid Berbeda dari Referensi Penyelesaian Papertrade

pasar perpetu milik Hyperliquid menggunakan sistem oracle dan harga penanda terpisah untuk perhitungan margin, keuntungan dan kerugian yang belum direalisasi, serta likuidasi. Mekanisme tersebut meng agregasi informasi di luar titik tengah buku pesanan tunggal dan bukan referensi yang digunakan oleh Papertrade. Oleh karena itu, aktivitas yang dilaporkan tidak merupakan pelanggaran terhadap kontrol risiko asli Hyperliquid; hal ini hanya berkaitan dengan cara Papertrade memilih untuk mengimpor titik tengah BBO tanpa filter tambahan. Kedalaman buku pesanan Hyperliquid untuk penawaran perpetu terkadang lebih tipis daripada venue terpusat utama, yang dapat memperbesar dampak harga dari pesanan berukuran besar.

Keputusan Papertrade untuk memperlakukan titik tengah sebagai otoritatif baik untuk entri maupun keluar karenanya mengimpor karakteristik kedalaman langsung ke dalam proses penyelesaiannya. Para analis menyarankan bahwa mengganti harga oracle multi-tempat resmi Hyperliquid untuk titik tengah BBO mentah akan menghilangkan kerentanan buku tunggal, namun perubahan semacam itu juga akan mengubah karakteristik nol-slippage dan nol-funding yang mendefinisikan produk saat ini.

Desain sintetis leverage tinggi memperkuat pergeseran harga referensi kecil

Pada leverage 1000x, pergerakan 0,1 persen dalam harga referensi sama dengan seluruh margin yang ditempatkan pada posisi. Ketika harga referensi tersebut diambil dari titik tengah buku pesanan tunggal yang dapat dipengaruhi oleh modal yang relatif kecil, pengembalian ekonomi atas modal yang digunakan untuk menggerakkan penawaran dapat menjadi sangat asimetris. Leverage yang sama juga mengalikan ukuran absolut kerugian apa pun yang ditanggung oleh likuiditas pool. Eksekusi Papertrade tanpa slippage di titik tengah menghilangkan biaya dampak pasar yang biasanya menghalangi taruhan arah besar, semakin memusatkan risiko pada akurasi sumber harga tunggal.

Kombinasi leverage ekstrem, penyelesaian sintetis terhadap pool bersama, dan titik tengah eksternal tanpa penyaringan sehingga menciptakan insentif struktural untuk aktivitas terkoordinasi setiap kali ruang open-interest besar relatif terhadap biaya menggerakkan penawaran. Memperketat ruang headroom mengurangi ukuran maksimum posisi yang dapat dibuka terhadap setiap pergeseran tertentu dan merupakan penyesuaian parameter utama yang telah diimplementasikan Papertrade sejauh ini.

Penyesuaian Parameter Berlanjut Sementara Risiko Sisa Tetap Diakui

Papertrade menyatakan bahwa tidak ada sistem yang dapat sepenuhnya menghilangkan manipulasi, dan tujuannya adalah menetapkan parameter yang membuat upaya manipulasi jarang menguntungkan. Penguatan batas open-interest arah di rantai dan pada tingkat relayer merupakan langkah konkret pertama yang diambil setelah aktivitas hari peluncuran. Kontrol operator tambahan, pengurangan batas spesifik pasar, pensiun pasar dengan titik tengah yang dibekukan untuk posisi yang ada, dan gerbang global yang menghentikan pembukaan baru sambil tetap memungkinkan penutupan, tetap tersedia.

Peningkatan yang akan datang pada batas hadiah kolam likuiditas dari $5 juta menjadi $10 juta akan mengubah ambang batas di mana dana berlebih menjadi dapat didistribusikan kepada para staker. Apakah batas yang direvisi cukup membatasi upaya di masa depan akan dapat diamati pada tingkat open-interest berikutnya dan dalam pernyataan publik lebih lanjut yang mengkuantifikasi eksposur residu. Dokumentasi terus mencantumkan manipulasi BBO sebagai salah satu risiko yang belum terselesaikan oleh protokol, menegaskan bahwa penyetelan parameter, bukan desain ulang arsitektur, adalah jalur mitigasi saat ini.

Prospek bagi Pedagang dan Penyedia Likuiditas Setelah Insiden

Pedagang yang mengevaluasi venue sekarang harus menimbang ukuran posisi maksimum yang berkurang terhadap leverage yang masih tersedia dan ketergantungan berkelanjutan pada satu titik tengah. Penyedia likuiditas dan pemegang PAPER menghadapi kenyataan bahwa setiap perpindahan sukses di masa depan, meskipun kurang menguntungkan di bawah batas yang lebih ketat, tetap menarik dari pool bersama yang pada akhirnya membiayai imbalan. Tidak adanya pemeriksaan deviasi independen berarti bahwa bahkan setelah penyesuaian terbaru, BBO non-nol yang belum disilangkan tetap berwibawa.

Melihat headroom open-interest real-time, saldo pool, dan pengumuman parameter tambahan lainnya menjadi bagian dari penilaian risiko biasa. Kejadian ini memberikan titik data nyata untuk desain sintetis atau leverage tinggi lainnya yang mewarisi midpoint buku pesanan eksternal: biaya ekonomi dari harga referensi tanpa penyaringan berbanding lurus dengan leverage yang ditawarkan dan dengan ukuran eksposur arah yang diizinkan protokol.

🔥 Di Luar Berita Utama: Apa Arti KuCoin 5.0 Bagi Anda

Berita pasar bergerak cepat — tetapi di mana Anda bertindak atasnya sama pentingnya. Pada bulan Oktober ini, KuCoin meluncurkan KuCoin 5.0, mengubah KuCoin menjadi platform yang dibangun ulang. Berikut yang benar-benar berubah untuk Anda:

Satu akun untuk semuanya. Platform lama memisahkan uang Anda ke dalam akun "spot," "margin," dan "futures" yang terpisah dan mengharapkan Anda memahami alasannya. Akun Terpadu KuCoin 5.0 menghilangkan hal itu sepenuhnya — setor sekali, dan semuanya langsung tersedia (hanya tersedia untuk VIP saat ini).
Saham, indeks, dan komoditas. KuCoin 5.0 memperluas jangkauan di luar kripto ke pasar global. Ketika kripto datar dan ekuitas naik (atau sebaliknya), Anda bisa berpindah dalam hitungan menit, bukan membuka akun broker dan menunggu berhari-hari untuk transfer fiat.
Aset dunia nyata (RWA). Paparan terhadap aset tradisional seperti komoditas yang ditokenisasi, langsung di akun kripto Anda. Salah satu segmen dengan pertumbuhan tercepat di keuangan global kini tidak lagi hanya untuk institusi — Anda dapat mengaksesnya dari saldo yang sama yang Anda gunakan untuk perdagangan.
Dapatkan penghasilan sambil belajar. Belum siap untuk berdagang? KCUSD memungkinkan stablecoin Anda menghasilkan bunga harian dengan majemuk otomatis. Cara paling tenang untuk memanfaatkan setoran Anda yang menganggur dengan imbal hasil 4%.
Asisten AI dengan bahasa sederhana. Ajukan pertanyaan, dapatkan konteks pasar, pahami apa yang sedang Anda lihat—terintegrasi langsung ke platform, tanpa memerlukan jargon.
Aplikasi yang tidak membebani. Lebih cepat, lebih bersih, dan konsisten — intuitif sejak sentuhan pertama, bukan setelah tutorial.
Keamanan yang bisa Anda periksa, bukan hanya percaya. Entitas UE berlisensi MiCAR, Proof of Reserves yang dapat Anda verifikasi sendiri, dan keamanan bersertifikat internasional (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).

Buat akun Anda dalam hitungan menit—dan mulailah di platform yang dibangun untuk masa depan kripto, bukan masa lalunya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bagaimana Papertrade menentukan harga di mana posisi dibuka dan ditutup?

Kontrak pintar Papertrade membaca titik tengah antara penawaran terbaik dan permintaan terbaik Hyperliquid melalui precompile khusus pada saat posisi dibuka dan lagi pada saat posisi ditutup. Titik tengah tunggal ini menjadi harga masuk dan harga keluar. Tidak diterapkan komite oracle terpisah, median multi-venue, atau rata-rata tertimbang waktu. Desain ini menghasilkan slippage konvensional nol dan menghilangkan tingkat pendanaan karena tidak pernah diperdagangkan perpetual Hyperliquid aktual, namun juga berarti setiap pergeseran sementara pada top of book Hyperliquid diimpor langsung ke penyelesaian.

Apa batas open-interest spesifik yang berlaku saat peluncuran?

Pada peluncuran, setiap pasar dan setiap sisi membawa sekitar $1 miliar tambahan ruang terbuka di atas open interest yang ada. Seorang keeper mempertahankan batas tetap sementara headroom tetap berada dalam rentang 10 persen antara $900 juta dan $1,1 miliar. Posisi atom individu dibatasi hingga $10 juta notional, tetapi beberapa posisi simultan diizinkan. Angka-angka ini kemudian dikurangi di blockchain dan pada tingkat relayer setelah aktivitas yang dilaporkan.

Mengapa membagi posisi menjadi tiga puluh perdagangan terpisah penting?

Batas maksimum $10 juta per posisi dapat diamati dengan membuka tiga puluh posisi masing-masing sekitar $9,9 juta, menghasilkan eksposur pendek agregat mendekati $297 juta. Karena ruang arah masih tersedia, protokol tidak menolak rangkaian pembukaan tersebut. Oleh karena itu, eksposur ekonomi terhadap pergerakan harga selanjutnya berskala dengan notional gabungan, bukan dengan satu posisi tunggal.

Apakah kolam likuiditas kehilangan jumlah yang terukur?

Pernyataan publik dari Papertrade tidak merilis angka kerugian yang tepat yang dapat diatribusikan terhadap aktivitas yang dilaporkan. Saldo pool yang diamati sekitar periode tersebut berfluktuasi antara sekitar $3,14 juta dan $5 juta. Karena pool merupakan satu-satunya pihak lawan untuk setiap perdagangan, penutupan menguntungkan terhadap titik tengah yang tergeser mengurangi modal yang tersedia untuk pemenang lainnya dan untuk distribusi staker pada akhirnya.

Bagaimana haircut asimetris dan deadband memengaruhi keuntungan yang terwujud?

Deadband 0,2 basis poin mengabaikan keuntungan yang sangat kecil sebelum perhitungan laba. Kurva dampak asimetris kemudian menerapkan pengurangan persentase terbesar pada pergerakan menguntungkan terkecil. Biaya kemenangan 2 persen dikenakan setelah pemotongan. Filter-filter ini menurunkan jumlah bersih yang ditarik dari pergeseran marjinal, namun tidak mencegah pergerakan yang lebih besar dan diwaktu dengan tepat tetap menguntungkan ketika ukuran posisi masih signifikan.

Apa sisa kendali operator yang masih tersedia setelah penguatan batas?

Seorang penjaga pasar dapat mengurangi batas panjang atau pendek menjadi nol tanpa membekukan titik tengah langsung yang digunakan untuk penutupan. Seorang penjaga jeda dapat menghapus identitas pasar, membekukan titik tengahnya, dan tetap memungkinkan posisi yang ada ditutup pada harga yang dibekukan. Sebuah gerbang global dapat menghentikan semua pembukaan baru sementara penutupan tetap berlanjut dengan harga langsung. Kontrol-kontrol ini melengkapi ruang arah yang direvisi.

Penafian: Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi. Investasi mata uang kripto memiliki risiko. Silakan lakukan riset sendiri (DYOR).

Penafian: Halaman ini diterjemahkan menggunakan teknologi AI untuk kenyamanan Anda. Untuk informasi yang paling akurat, lihat versi bahasa Inggris aslinya.