अगर आप एक DeFi टोकन के पीछे के कैश फ्लो पर वास्तव में कीमत लगा सकते हो? 💵 दो व्यवसायों की कल्पना करें। दोनों अपने मालिकों के लिए सालाना $1M कमाते हैं। एक का मूल्य $7M है, दूसरा $20M। एक ही कैश फ्लो, बहुत अलग कीमत। यही मैं Valueverse @valueverse_ai पर जांच रहा हूँ। ❤️ मुझे DeFi को इसके परमाणुओं तक तोड़कर समझाना पसंद है, और मैं अपने जर्नल में यहाँ जो सीखता हूँ, उसे सरल शब्दों में समझाता हूँ। अगर मैं किसी विवरण में गलती करता हूँ, तो कृपया मुझे सुधारें। मैं भी हमेशा सीख रहा हूँ। इसका P/FCFt मल्टीपल, टोकन मूल्यांकन को होल्डर्स को आवंटित सालाना कैश फ्लो के साथ तुलना करता है। इसे सालाना $1 के कैश फ्लो की कीमत के रूप में समझें: • 5× → $1/वर्ष के लिए $5 → 20% अंतर्निहित आय • 10× → $1/वर्ष के लिए $10 → 10% • 20× → $1/वर्ष के लिए $20 → 5% जितना कम मल्टीपल, उतना सस्ता वह मॉडल किया गया कैश फ्लो दिखता है। लेकिन यह आपका गारंटीकृत APR नहीं है, और न ही आवश्यक रूप से आपके पास प्राप्त करने योग्य कैश है। अब मजेदार हिस्सा: विभिन्न प्रोटोकॉल होल्डर्स के साथ मूल्य साझा करने के बिल्कुल अलग-अलग तरीके अपनाते हैं। यहाँ 30-दिन के समय सीमा के साथ 31 अक्टूबर की स्नैपशॉट है: 🔹 f(x) प्रोटोकॉल: 3.47× veFXN होल्डर्स प्रोटोकॉल खजाने की 75% आय में हिस्सेदार हैं, जिसमें wstETH में पुरस्कार प्राप्त हो सकते हैं, जो स्वयं एक आय-उत्पन्न संपत्ति है। 🔹 Aero: 6.9× AERO को sAERO में बंद करें, पूल्स को मतदान शक्ति प्रदान करें, और ट्रेडिंग शुल्क और अलग प्रोत्साहन प्राप्त करें। पुरस्कार USDC, टोकनीकृत संपत्तियों और अन्य टोकन में प्राप्त हो सकते हैं। सीधे आपके वॉलेट में पहुँचने वाली वास्तविक संपत्तियाँ। 🔹 Curve: 10.92× veCRV होल्डर्स प्रोटोकॉल शुल्क वितरण प्राप्त करते हैं। बाहरी प्रोजेक्ट्स से मतदान प्रोत्साहन एक अलग, स्वतंत्र आय स्रोत हैं। 🔹 Pendle: 17.91× इसका अद्यतन मॉडल, PENDLE खरीदने के लिए शुल्क का हिस्सा प्रयोग करता है, और समर्थित sPENDLE होल्डर्स को वितरित करता है। एक क्रय-पुनःखरीद, जो होल्डर पुरस्कार में परिणत होती है। और फिर, सामान्य कैश पेमेंट के बिना मूल्य प्रदान करने वाले व्यवसाय: 🔸 Uniswap: 56.69× प्रोटोकॉल शुल्क UNI के सुद्धीकरण (burn) के लिए प्रयुक्त हो सकते हैं, जिससे सप्लाई में कमी होती है, होल्डर्स कोचेक (check) प्राप्त करने के स्थान पर। 🔸 PancakeSwap: 19.63× CAKE क्रय-पुनःखरीद (buybacks) और सुद्धीकरण (burns) इसके मूल्य-अधिग्रहण मॉडल का हिस्सा हैं। 🔸 Pump fun: 9.75× अप्रैल 2026 से, सकल आय का लगभग 50% PUMPखरीदने और सुद्धीकरण (burn) में प्रयुक्त होता है। आय मेम-ट्रेडिंग सक्रियता पर प्रभावशाली रूप से Nirbhara है। 🔸 Hyperliquid: 94.24× सहायता कोष (Assistance Fund) क्रय, टोकन सुद्धीकरण (burns) और स्टेकिंगअर्थव्यवस्था सभी महत्वपूर्ण हैं। लेकिन क्रय-पुनःखरीद, सुद्धीकरण (burn)और होल्डर पुरस्कार—यह सभीबहुतअलगबातेंहैं। एकविशेषजटिलउदाहरण: Yield Basis 30-दिन में 218×दिखाता है,जबकिसाइटकेवार्षिकखंडमें2.2×है। छोटेअवलोकनअवधिऔरबाज़ारअस्थिरतासमयअवधि(time window)अधिकतमप्रभावडालसकतीहै। यहाँचुनौतीहै। येअंकअक्सरएकहीटोकनमूल्यमूलआधारकाउपयोगनहींकरते। कुछबंदटोकनशुमारकरतेहैं;अन्यपूरीआपूर्ति।कुछप्रवाहहोल्डरसेबहुतसीधेहोतेहैं;अन्यअप्रत्यक्षमूल्यअधिग्रहणकरतेहैं। औरमतदानप्रोत्साहन,जनसहजट्रेडिंगआयजितनेसमाननहींहैं। इसलिए, मैंइसे“सस्ता”केआधारपरएकखरीदआउटलिस्ट(shopping list)केतौरपरनहींमानऊँगा। मैंयहपूछऊँगा: कौनशुल्कभुगतानकरता है?वहव्यवसायकितनासथिरहै?वास्तवमेंमूल्यकिसप्राप्तकरता है?टोकनआपूर्ति में क्या होता है?अगरट्रेडिंगगतिविधि(trading activity)गिरजाए? क्रय-पुनःखरीद (buybacks)मूल्यवृद्धि(price appreciation)कीगारंटीनहींदेती।उचितमल्टीपल( low multiples)अवश्यहीअच्छेनिवेश( good investments)नहींहोते।विकास,डिलुशनऔरजोखिमअभीभीमहत्‍वपूर्‍णहैं। लेकिनDeFiअनुसंधान(DeFi research)केइसदिशा(direction)मेंमुझेबहुतपसंदहै। अगले हरे(green)मोमबत्‍ती(candle)काअनुमान( guessing)कम,औरइनटोकन( tokens)के पीछेचलने‍वालेवास्‍तविकव्‍यवसाय(actual businesses)समझनेपरअधिक। औरValueverseपर,आपएक-एकप्रोटोकॉलमेंडुबकरउनसंख्‍या(numbers)औरयंत्रण( mechanics)परगहराइबढ़ासकतेहैं। यहीजगहबहुतदिलचस्‍पबनजातीहै। https://t.co/FlW9Vo6Mlo