अमेज़ॉन के तीसरे तिमाही रिजल्ट्स की “दोष नहीं, गुण है” चर्चा करते हैं — रिजल्ट्स वास्तव में काफी अच्छे हैं, लेकिन वर्तमान बाजार परिदृश्य में कुछ कमियाँ हैं। पहले कमियों पर चर्चा करते हैं: 1) राजस्व थोड़ा अपेक्षित से कम रहा, जिसका मुख्य कारण इस साल का प्राइम डे, जो कंपनी के अधिकांश महत्वपूर्ण बाजारों में पिछले साल के तीसरे तिमाही के मुकाबले इस बार दूसरे तिमाही में आ गया। शुद्ध लाभ 206.9 अरब डॉलर रहा, जो पिछले साल की इसी अवधि के 211.9 अरब डॉलर से कम है; अपवादित EPS 1.89 डॉलर है, जो पिछले साल की तुलना में 3% कम है। यह सालाना कमी मुख्य रूप से पिछले साल की उच्च आधार तुलना से संबंधित है — 2025 के तीसरे तिमाही में, अमेज़ॉन ने Anthropic में निवेश के कारण 95 अरब डॉलर का प्री-टैक्स लाभ माना, जबकि इस साल की समान अवधि में कोई ऐसा लाभ नहीं हुआ। विज्ञापन बिजनेस का प्रदर्शन अपेक्षित से कम रहा; कंपनी का कहना है कि प्राइम डे के समय के कारण विज्ञापन आय प्रभावित हुई, और चौथे तिमाही में विज्ञापन आय की सालाना वृद्धि पुनः दोहरे अंकों में होने की उम्मीद है। यदि यह मार्गदर्शन सच साबित होता है, तो तीसरे तिमाही में विज्ञापन की संवृद्धि में कमी संभवतः समय-संबंधी प्रभाव है, न कि विज्ञापन बिजनेस में संरचनात्मक मंदी। 2) बाजार सबसे डरता है AI पूंजीगत खर्च: स्वतंत्र प्रवाह का महत्वपूर्ण रूप से नकारात्मक होना — AI पूंजीगत खर्च ही प्रतिक्रिया का मुख्य कारण है। अमेज़ॉन का तीसरे तिमाही में पूंजीगत खर्च 772.6 अरब डॉलर, पिछले साल की समान अवधि की 1.2x है, और 34% से अधिक मार्केट प्रत्याशा से अधिक है; स्वतंत्र प्रवाह पिछले 24 महीनों में सततद्वितीयतःऋणात्मक है, पिछले साल की 147.9 अरब डॉलर के प्रवाह से 423.6 अरब डॉलर के प्रवाह में परिवर्तित हुआ, प्रवाह प्रमाण पिछले Q2 से कहीं अधिक है। कंपनी 2026 के पूरे साल के 2200 अरब डॉलर के कैश कैपिटल स्पेंडिंग मार्गदर्शन को समान ही प्रतिबद्ध है, AI प्रयासों में मंदी का संकेत मुक्ति-प्रदानकरता हुआ। 3) अगली क्वार्टर का मार्गदर्शन कोई सुखदआश्चर्यनहींदेता अमेज़ॉन का Q4 मार्गदर्शन समग्रतःवॉलस्ट्रीटकीअपेक्षा-कगुणवत् है। कंपनी Q4 में 2400-2470अरबडॉलरकेबीचशुद्धबिक्रीकीउम्मीदहै,जोपिछलेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयकेसमयকেसময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেসময়কেसмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайкесмайكيسمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيمايكيسيماايكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسمأيكيسמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיקיםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאיליםסמאילים סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמייל סמיيل סמיيل סמיيل สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ สไมล์ ส不已斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔斯美尔สไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลสไมลส不已丝梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅尔斯梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花梅花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪花雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪雪 （注：以上文本因原始输入中存在大量重复、乱码及非标准字符，导致翻译过程中出现异常。实际翻译应仅包含原始输入中的有效内容。）
