आज एथेरियम से जुड़ी दो बड़ी खबरें आईं: जर्मनी का सबसे बड़ा बैंक, Deutsche Bank, कथित तौर पर संस्थागत ETH कस्टडी की पेशकश करने की तैयारी कर रहा है, जबकि अमेरिका का सबसे बड़ा बैंक, JPMorgan, एथेरियम पर JPM Coin के टोकनयुक्त डॉलर डिपॉज़िट ला रहा है। पारंपरिक वित्त की दो बड़ी कंपनियां एथेरियम और ETH को अपना रही हैं। लेकिन कीमत पर इसका लगभग कोई प्रभाव नहीं पड़ा, जबकि किसी अन्य नेटवर्क पर लोग एक बड़ी उछाल की उम्मीद करते। इसके पीछे दो कारण हैं। पहला, ETH अधिकांश प्रतिस्पर्धी संपत्तियों की तुलना में बड़ा और अधिक तरल है, इसलिए इसे हिलाने के लिए अधिक खरीद दबाव की आवश्यकता होती है। दूसरा, बाजार पहले से ही प्रमुख संस्थानों द्वारा एथेरियम पर निर्माण करने की उम्मीद करता है। एक और घोषणा अपेक्षाओं को नहीं बदल रही है। कुछ लोग कह सकते हैं कि एथेरियम "शापित" है: सफलता अपेक्षित है, और यह केवल तब हारता है जब यह निराश करता है। यहीं पर एथेरियम बुल्स और बेयर्स में मतभेद होता है। वर्षों से, बुल्स ने उस गोद लेने की भविष्यवाणी की जो अब हमारी आंखों के सामने वास्तविक हो रही है। यह आम सहमति नहीं थी। लोगों ने कहा कि संस्थान कभी भी एथेरियम का उपयोग नहीं करेंगे, या सब कुछ निजी तौर पर बनाएंगे। अब यह है: "यह पहले से ही मूल्य में शामिल है। एथेरियम के लिए अच्छा है, लेकिन यह ETH को मूल्य कैसे प्रदान करता है?" इस मानसिकता की अनदेखी दो चीजें करती हैं। पहला, यह वित्तीय गोद लेना है, बड़े पैमाने पर। खिलाड़ी महत्वपूर्ण हैं, लेकिन उनकी प्रतिबद्ध पूंजी, उनकी टोकनयुक्त संपत्ति, और उनके उत्पादों और सेवाओं में उनकी गहरी एकीकृत प्रक्रिया भी मायने रखती है। यह सब एथेरियम में एक वित्तीय नेटवर्क के रूप में बढ़ते विश्वास को दर्शाता है, चाहे लोग सीधे लेयर वन का उपयोग कर रहे हों या लेयर टू का सेटलमेंट के लिए उपयोग कर रहे हों। हम धीरे-धीरे एक वित्तीय इंटरनेट बना रहे हैं जहां अंतर्निहित नेटवर्क की एक मूल संपत्ति है: इथर। ETH उस प्रणाली को सुरक्षित करता है और इसे सीधे कोलैटरल के रूप में उपयोग किया जा सकता है। बिटकॉइन या किसी अन्य संपत्ति को एथेरियम में लाने के लिए अतिरिक्त बैकिंग, ब्रिज या कस्टडी व्यवस्था की आवश्यकता होती है। मूल ETH पहले से ही वहां संबंधित है। यह इतना महत्वपूर्ण क्यों है? एथेरियम पर सेटल होने वाली वित्तीय गतिविधि बिटकॉइन के माइनर्स को भुगतान नहीं करती। बिटकॉइन का अपना सुरक्षा मॉडल उसके घटते इश्युएंस के प्रतिस्थापन के लिए ट्रांजैक्शन शुल्क को पूर्वानुमानित करता है। वह गतिविधि बिटकॉइन पर जादुई रूप से प्रकट नहीं होगी, केवल इसलिए कि उसके समर्थक इसकी उम्मीद करते हैं। दूसरा, ETH की आपूर्ति के बारे में फैलाई गई अनिश्चितता उस पर ध्यान नहीं देती जो वास्तव में हुआ है। मर्ज के बाद से, ETH की शुद्ध आपूर्ति लगभग 1.3% कुल में बढ़ी है, जबकि इसे सुरक्षित करने वाले स्टेकर्स को पुरस्कृत करना जारी रखा है। स्टेकर्स आपूर्ति पतला करने से ऊपर कमा सकते हैं, ट्रांजैक्शन आय के साथ। एक संपत्ति के लिए, जिसे मूल्य संग्रहण के रूप में उपयोग किया जाता है, इसे अनदेखा नहीं किया जा सकता। ETH के मूल्य संग्रहण के रूप में धीरे-धीरे मान्यता प्राप्त करने के पीछे पहले ही वास्तविक सामग्री मौजूद है। नेटवर्क परिपक्व हो गया है। प्रूफ ऑफ स्टेक के पीछे वर्षों का संचालन है। वर्तमान SEC मार्गदर्शन ETH को डिजिटल कमोडिटी के रूप में पहचानता है। वे ETFs जिनके बारे में आलोचकों ने कहा था कि वे कभी नहीं आएंगे, अब मौजूद हैं, जिसमें BlackRock का मल्टीबिलियन-डॉलर फंड भी शामिल है। Bitmine और Sharplink जैसे ट्रेज़री कंपनियां ETH को बड़े पैमाने पर जमा कर रही हैं, और उनकी होल्डिंग्स स्टेकिंग आय उत्पन्न कर सकती हैं। यह निवेशकों को एक्सपोज़र प्राप्त करने का एक और तरीका जोड़ता है, और संपत्ति को रखने का एक और कारण। तो जब बुल्स ETH के अंततः बिटकॉइन, फिर सोने को पलटने की बात करते हैं, तो यही वह है जिसे वे देख रहे हैं: एक संपत्ति जिसमें प्रतिबंधित आपूर्ति वृद्धि, मूल उपज, और एक बढ़ते वित्तीय प्रणाली में प्रत्यक्ष उपयोगिता है। आप उस थीसिस से असहमत हो सकते हैं। लेकिन "कीमत नहीं बढ़ी" इसका उत्तर नहीं देती। बुनियादी बातें सही दिशा में बढ़ रही हैं, लेकिन कीमत एक पिछला संकेतक है। बुल्स द्वारा अपेक्षित कई चीजें हो रही हैं। तर्क यह है कि ETH गंभीर रूप से कम मूल्यांकित है, और बाजार अभी भी यह कम आंक रहा है कि यह कहां ले जाता है।